中国重磅数据：1月社融创历史新高 新增信贷创一年高位

	周二(2月14日)，中国人民银行最新的数据称，中国1月新增信贷，社会融资规模远超市场预期，分别创一年新高和历史最高。 央行称，1月新增人民币贷款2.03万亿元人民币，创一年来新高，1月社会融资规模增量为3.74万亿元，并创下历史新高。 央行新闻稿称，从结构看，2017年1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.3%，与去年同期持平；对实体经济发放的外币贷款余额占比 1.6%，同比低0.4个百分点；委托贷款余额占比8.5%，同比高0.6个百分点；信托贷款余额占比4.1%，同比高0.2个百分点；未贴现的银行承兑 汇票余额占比2.8%，同比低1.4个百分点；企业债券余额占比11.2%，同比高0.6个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.7%，同比高0.4个 百分点。 央行数据并显示，中国1月末人民币贷款余额108.64万亿元，同比增长12.6%，路透调查中值为13.4%。当月末广义货币供应量(M2)同比增长11.3%，符合预期。 中国央行周二公布数据显示，1月末外币贷款余额环比大增246亿美元至8104亿美元，创11个月新高；外币存款余额则连续6个月增长。 在央行网站的数据显示，1月外币贷款余额同比下降1.6%。同期外币存款余额环比增加133亿美元至7264亿美元，同比增长12.3%。 央行公布的数据并显示，1月跨境贸易人民币结算业务发生3,224亿元，直接投资人民币结算业务发生667亿元。 具体来看，1月以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2599亿元、625亿元、215亿元、452亿元。 重要数据如下： 1月新增人民币贷款2.03万亿元，低于此前路透调查中值23,000亿元 1月末M2同比增长11.3%，持平路透调查中值11.3% 1月末人民币贷款余额同比增长12.6%，低于路透调查中值13.4% 1月社会融资规模增量为3.74万亿元，比上年同期多2619亿元 德国商业银行亚洲高级经济学家周浩称， 社融增量创新高，贷款似乎被控制住了，和窗口指导有很大的关系，最后一个礼拜肯定还收紧了，否则肯定更难看；但也只是在各种工具之间进行腾挪而已，表外融资猛增。M2还是增速较慢，这不是一个很好的组合，靠货币政策已经没有办法了，需要考虑收紧资本充足率的监管。 货币政策方面，不排除继续提高MLF、SLF和公开市场逆回购利率，但这不解决问题，只是缩小和市场的利差而已，整体市场利率水平还是易上难下。 中金固收团队： 1月份金融数据中贷款和非标融资延续回升势头，但债券在金融去杠杆环境下继续出现净减少。贷款和非标的猛增也压制了贷款和非标利率的上升，贷款和非标利率去年以来上升的幅度并不明显，而债券收益率升幅较高，当债券收益率上升到接近贷款和非标利率水平，债券利率难以更大幅度上升，因为债券利率对发行人的吸引力下降，导致其供给开始减少。 贷款和非标的猛增显示银行在负债成本上升的环境中，转向配置收益率更高的资产来覆盖成本，银行表内外的非标配置有回升迹象，当然非标回升也与目前开始限制房地产和城投平台发债有关。尽管目前整体社融增量创历史新高，但在金融去杠杆的大背景下，未来社融的增长仍可能逐步放缓。 贷款增长偏快，尤其是企业中长期贷款反弹明显。1月份新增贷款尽管低于此前市场预期，但这是压缩后的结果，实际上1月前20天的贷款增量非常高。而压缩的结果就是银行主要压缩了表内票据，表内票据净减少4,521亿，历史上单月净减少最大值。 而从贷款结构来看，上升较猛的主要是企业中长期贷款，增量达到1.52万亿，也是历史上单月最大值。不少企业中长期贷款都流向了基建领域和城投平台。而居民中长期贷款继续维持高位，限制房贷的发放仍较快，一方面是去年积压的房贷延到今年年初释放，另一方面与近期三四线城市房地产销量好于预期，房贷需求从一二线城市转移到三四线城市有关。 国务院发展研究中心金融研究所王洋： 从1月信贷数据来看，居民中长期贷款仍高，房地产市场并没有像预期的冷下来。非金融企业方面，据我们了解，很多还是政府主导的投资项目，还需要看其他有效需求能否持续。 随着美国开始加息，中国的政策空间也在收窄，加上国内经济暂时企稳，中国央行政策操作实际是在边际收紧。不过现在来看，调整基准利率还为时尚早。 另外，央行通过各种粉提供了基础货币，但这样一是有成本，二是期限比较短，从纯操作角度来说，降一次准其实是可以的，就看央行在引导市场预期、和选择操作工具上如何取舍了。 持续更新中...