每周金评：商品属性回归导致金价进一步下滑

	上周初，美元指数以81.60大幅低开，最低一度下探80.76，随后稳步回升，截止上周五收盘，美指收报82.55，较此前一周微幅上涨0.14。对于美指在上周低开后回升，我们的理解是，面对近80年来最严重金融危机，全球央行采取舒缓市场流动性的举措（包括经济救援计划、降息和向金融市场注资）以舒缓“冻结”了的流动性，尽管全球增加流动性的举措令流动性不足的问题得到相当程度的缓解，但对于全球经济前景的悲观及全球金融动荡料将持续的担忧促使投资人继续买入美元这种全球最具流动性的货币避险，推动了美指收复上周因低开所造成的跌幅。从技术上看，美指短期仍可能震荡上涨，因美指数均线系统维持着多头排列，K线组合显示多方依旧占据市场主动，上方阻力见10月10日高点83.19，下方支撑见82.00，更强支撑见81.10。 众所周知，美指的上涨是一种被动性的上涨，这从美国近期糟糕的经济数据可以看出，支撑美元涨势的主要功臣是美元作为全球最具流动性的货币所产生的避险作用，而一旦这种避险情绪消退，美元指数将会迎来调整。换句话说，美元短期上涨空间已经不大。我们注意到，上周美指的大幅低开可能是对其将要下滑的征兆，上周美指在流动性被舒缓的情况下仍然收复了失地，但随着流动性进一步得到缓解，市场风险厌恶情绪将会下降，投资者将不会再选择买入美元避险，资金可能流入高风险资产或者商品市场。当然，虽然我们预期到美元短期可能出现调整，但考虑到全球经济处于下滑和金融市场动荡令全球经济前景依旧较为悲观，美元作为全球最具流动性的货币的避险作用令美元中期仍具备上涨潜力。 为应对百年难遇金融风暴，上周一，欧洲国家宣布大规模金融救援行动以拯救处于困境的欧洲银行和恢复市场信心，受此刺激，欧美股市在当日暴涨。上周二，作为7000亿美元救市计划具体举措，美国总统布什宣布，政府将动用其中的2500亿美元直接购买金融机构股份，以此促进金融市场恢复运转。布什说，美国政府通过此举向金融机构注资，将帮助信贷市场“解冻”，从而稳定金融体系并推动经济复苏，由于此举具有“国有化”性质，布什强调，此举是重要的短期措施，并不是旨在接管美国的“自由市场”。另外，美国银行业监管部门联邦储蓄保险公司（FDIC）在当日也宣布，将为近2亿美元的银行债及储蓄存款提供担保。在全球政府及央行的努力下，缓解市场流动性的措施的执行也确实起到了增加市场流动性的作用，这从伦敦各主要货币3月银行间同业拆借利率在上周的持续回落可以看出，特别是欧元3月银行同业拆借利率的下滑较为明显。 经济数据方面，上周美国商务部公布的美国9月份零售销售下跌0.4%，为93年来的连续3个月下滑，市场预期为上升0.2%，数据下跌主因是汽油价格急跌令汽油销售录得历来最大跌幅；撇除汽油开支，9月零售销售上升0.6%，反映撇除汽油环节的零售市道仍然理想；撇除汽车销售，上月零售销售下跌0.5%，市场原预期无升跌。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为57.5，出现创纪录的最大月度降幅，9月份为70.3。上述数据下跌表明金融市场动荡加剧导致信贷环境紧缩及就业市场不断恶化令美国的消费市场受到打击，消费者对经济状况的看法显著恶化。作为通胀数据指标的生产者物价指数和消费者物价指数均出现了下滑，美国劳工部公布美国9月进口物价较前月下滑2.1%，下滑幅度大于预期，为近3年半来下滑幅度最大，主要是由于2004年12月以来石油价格大幅下滑；美国9月消费者物价指数月率为持平，预期为上升0.1%;年率上升4.9%,预期上升5.0%,前值为上升5.4%，数据表明随着全球经济的放缓美国的通胀继续处于回落，这意味着在应对全球金融风暴和美国经济放缓问题时，美联储能够采取更宽松的货币政府来增加市场流动性，美联储仍可能进一步下调利率。     金价方面，受美元指数低开、逢低买盘和部分空头结利提振，国际现货黄金价格在上周一开盘后曾一度反弹至872.00美元/盎司，但因欧洲国家宣布大规模金融救援行动，市场风险厌恶情绪得到缓解，欧美股市股市暴涨，市场风险厌恶情绪消退，金价的避险功能提供的买盘支撑消失，以原油为主的商品价格普遍大幅下挫，市场再度关注黄金的商品属性，空头力量再度主导市场并推动金价下滑，截止上周五收盘，金价最低一度下跌至772.65，收报783.30，较次前一周下跌66.40，跌幅7.81%。技术上，金价连拉两根阴线，显示空方占据市场主动，预计后市金价仍可能进一步下滑，下方支撑见772，若跌破此位，金价的下跌空间将被打开，下方进一步支撑见9月11日低点736.55。 10月17日（上周五）公布的数据显示，在纽约上市交易、全球规模最大的黄金基金SPDR Gold Shares10月16日的黄金持有量为24，333，868.46盎司（756.86吨），较上一交易日减少344607.08盎司（10.72吨），也显示出黄金基金在金价下跌之际减仓，若黄金基金大幅抛售手中持有的黄金，金价可能会迎来重挫。 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止10月14日当周COMEX黄金期货分类持仓报告显示，基金多头持仓合约较上周减少-6,579张，基金空头持仓较上周减少-1,791张，较10月7日当周总持仓量减少-5,984张。这表明资金撤出黄金市场，而基金对黄金期货的多头持仓合约减少较空头快，这表明基金看淡金价。 原油方面，上周国际原油价格以下跌为主，收报71.85美元/桶，但相较此前一周下跌5.85美元，跌幅5.75%。值得欣喜的是，上周五原油价格较前一交易日上涨2美元，涨幅2.9%，收报小十字星，可能暗示油价短期可能迎来反弹，特别是在全球大举注入流动性及联合降息的情况下，市场的钱多了，商品价格可能会回升。10月24日，也就是本周五，石油输出国组织将召开欧配克（OPEC）会议，此前OPEC主席在上周五表示，部分成员国将在OPEC会议上减产以避免油价进一步下滑，这可能为原油价格在本周的反弹埋下伏笔。而我们也认为若美元如我们所料在不久出现调整，无疑商品价格特别是油价将迎来反弹契机。 本周将公布的经济数据及事件： 10-20日(一) 22:00 美国9月咨商会领先指标,前值100.8 22:00 美国9月咨商会领先指标月率，预期-0.3%，前值-0.5% 重要经济事件： 布拉格 第十一届ECB-CFS研究会议召开,主题是"零售金融服务市场:发展,整合以及经济影响",欧洲央行理事会成员汤普古格罗以及欧洲央行副行长帕帕季莫斯发表关键性讲话 10-21日(二) 21:00 加拿大央行公布利率决定，前值2.5%   17:00 欧元区 8月营建支出月率，前值0.1%   重要经济事件： 08:30 悉尼 澳洲联储公布10月7日货币政策会议记录 ★ 00:45 亚特兰大 美国亚特兰大联储主席洛克哈特就经济前景发表讲话    00:00 加拿大 加拿大央行公布利率决议 ★ 00:00 明尼阿波利斯 美国明尼阿波利斯联储主席斯特恩发表讲话 10-22日(三) 22:35 美国上周EIA汽油库存变化，前值700万桶 22:35 美国上周EIA精练厂设备利用率，前值790    05:00 美国 上周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数，前值 -48   10月23日(四) 20:30 美国上周初请失业金人数四周均值，前值48.325万人 20:30 美国上周初请失业金人数，前值46.1万人 17:00 欧元区8月工业订单月率，前值1.0% ；年率，前值1.6% 16:30 英国 9月零售销售月率，前值1.2%；年率，前值3.3% 16:00 欧元区 8月净直接投资，前值-145亿欧元)    16:00 欧元区 8月季调后经常帐，前值-17亿欧元    重要经济事件： 法兰克福 欧洲央行召开管理委员会会议,无利率决议公布  20:30 召开新闻发布会 伦敦 英国央行副行长吉弗就对冲基金发表讲话 10月24日(五) 22:00 美国9月NAR成屋销售月率，前值-2.2%；销售总数年率，前值491万户 16:30 英国第三季度GDP初值季率，前值0.0% ；年率，前值1.5% 15:30 德国10月NTC/BME制造业采购经理人指数初值，前值47.4   15:30 德国10月NTC服务业采购经理人指数初值，前值50.2   04:30 美国上周外国央行持有美国国债变动，前值-17.29亿美元 重要经济事件： 21:30 维也纳 奥地利央行行长诺沃特尼以及欧洲央行理事会成员汤普古格罗在维也纳全球化研讨会上发表讲话    18:45 马德里 欧洲央行理事会成员帕雷默发表讲话