9.12机构： 美元、欧元、日元、英镑、加元及澳纽本周展望

	摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(9月12日)撰文公布了美元、欧元、日元、英镑、加元及澳纽本周展望报告。内容如下： 　　美元：美元升势受限 中性 　　我们仍维持美元兑欧元、瑞郎和新兴市初币会走低的观点。美联储近期措辞偏鹰，但美国经济数据仍偏弱，最新的ISM非制造业降至2010年来低位。我们认为，美联储即便升息(我们并不预计会如此)，也是“鸽派式升息”；会伴随着长期利率不变以及实际利率仍呈中性。这会令市场风险偏好仍获得支撑，长期收益率仍处于低位。从我们的G4长期利率预估来看，新兴市惩发达市场近几个季度的经济增长差异、新兴市场的资金流入仍将较强。 　　欧元：叉盘做多 看多 　　我们仍维持看多欧元的观点。最近的欧银决议并未像投资者预期的那样给出扩大QE的信号，也没有给出2017年3月之后政策立场的前瞻性指引。这令得欧元走高。本行经济学家预计欧洲央行将在12月宽松，而欧盟原本的低利率和走平的利率曲线将进一步宽松难以传导至欧元走低。走平的利率曲线令欧盟银行的盈利能力下降，减少了银行业买入海外风险资产的意愿。从而最终令长期资本流出无法对欧盟经常帐盈余的利好构成完全对冲。我们将在叉盘做多欧元，比如欧元/日元、欧元/澳元及欧元/加元。 　　日元：关注抛售空间 中性 　　我们对日元的观点变得更为谨慎，市场预期日本央行将在9月会议上引入新的政策。这一背景下，我们认为美元/日元有看向107/108的空间。日债收益率曲线陡峭，日本央行给出了减少长期债券购买的信号。曲线变陡令日本银行业盈利能力上升，增加了银行业购买海外资产的能力。资本流出对日元构成利空。但是如果日本央行9月决议坚持目前货币政策工具的话，日元的弱势会反转。 　　英镑：重要数据周 中性 　　我们预计英镑升势将持续，英镑/美元和英镑/日元会触及1.35和145水平。近期英国经济数据意外向好，英国退欧对经济的不利担忧情绪下降。本行经济学家预计英国三季度经济会扩张，本周的经济数据预计将持续意外向好，从而令英镑走高。CFTC数据显示，英镑空头仓位规模逼近历史高位，因此英国经济数据的持续反弹和市场对英国央行进一步宽松定价的消退会令英镑走高。 　　加元：加拿大央行利空 看空 　　我们仍看空加元表现，加拿大央行最近的决议结果也利空。加拿大央行指出通胀下行风险和经济表现可能不及7月时的预期。因经济数据疲弱，加拿大央行鹰派措辞软化。加拿大央行年内降息概率上升，特别是我们认为加拿大出口下半年无法反弹到达成加拿大央行预期的程度。目前市场对加拿大央行年内降息的定价仅为2个基点，加元在G10货币中又是多头规模最大的，我们认为经济数据的进一步走弱会令加元显著下跌。 　　澳元：上行但须谨慎 中性 　　随着买盘的增加，我们认为澳元仍有进一步上行的空间，但我们也持续持谨慎态度。首先，铁矿石价格并未能够提振澳元。其次，人民币走低回增加澳大利亚的通缩压力。澳联储上周持中性态度，但通胀不佳预计仍将令其在未来几个季度降息。我们倾向于交易澳元叉盘，比如做多欧元/澳元，做空澳元/纽元。澳洲二季度GDP没有收缩，但主要也是因为财政支出在支撑GDP，这表明经济面临的风险并未完全消退。 　　纽元：移民增加支撑消费 看多 　　纽元有很多利多因素。首先是技术面，纽元是G10货币中BETA系数最高的，美元下跌，纽元就会走高。基本面方面，乳品价格持续走高，新西兰楼市仍获得支撑，消费数据也表现强劲。新西兰总理表示鼓励移民，这会持续有助于房市和建筑业。新西兰通胀仍较低，但即便新西兰联储降息，纽元也不会走低，因为市场在寻找高收益资产。外资在新西兰债市的参与度上一季度下降，如果其他亚洲国家债券收益率仍保持低位的话，这一数据会上升从而令纽元走高。