普利国际看耶伦听证会前瞻：不过度承诺 保持沉默

	使用谷歌搜索“The Fed（美联储）”，将会自动弹出“surrenders（投降）”，这既和美联储发布最新FOMC决议以来的媒体报道相关，同时也反映了市场对美联储已经不再对美国经济保持乐观的担忧。周二，美联储主席耶伦将在国会听证会中发表半年一次的货币政策报告。 　　ConvergEx集团首席市场策略师NicolasColas指出，和此前的新闻发布会相比，耶伦不太可能提供关于美国经济更多新的信息。因此，耶伦此次出席听证会的“成败”将主要取决于她的发言的基调和传达的信念。随着美联储逐渐“失信”于市场，这是耶伦捍卫信誉的重要机会。 　　上周三，美联储发布6月FOMC会议声明，维持利率不变，符合市场预期，并未就7月会议上是否加息给出明确暗示。尽管官员利率预测中位值显示今年内可能加息两次，但有六名成员预期年内仅一次加息，较3月时预期加息一次的成员有所增加。 　　美联储主席耶伦在FOMC会议之后举行的新闻发布会上表示，英国退欧形势是美联储在6月会议上做决策时考虑的一个因素，该事件可能会影响美国经济前景展望。 由于美联储既表现出不愿提高联邦基金利率，又没能就未来的行动给出指引，市场基本结束了所有对未来加息周期的预期。这种不作为进一步印证了市场的担心，美国经济可能在相当高的程度上停滞不前。 　　美东时间周二上午10点，耶伦将发表备受关注的半年度货币政策报告。尽管如前述市场人士指出，她不太可能提供关于美国经济太多新的信息，但她仍将有机会再度表达对美国经济的信心，并且有可能，重新注入美联储仍然将，真正地，在今年内提高利率的信念。目前，联邦基金期货市场交易情况表明，美联储在2017年2月之前不加息的概率为50%。 　　那么，耶伦在听证会上应采取何种方式才能重建美联储信誉？ 　　通常情况下，为了重建信誉，人们往往会首先“承认错误”。不过，耶伦似乎不大可能承认，美联储在今年早些时候错误判断了劳动力市场的状况，认为6月加息是最有可能采取的货币政策，直至5月就业形势报告才令美联储意识到，他们的分析是不正确的。 　　耶伦更有可能的论调是，不过度承诺，但保持沉默的信心。或许听上去有些无聊，但目前而言，保持“无聊”和一致性，是美联储重建市场信心的最有效方式。