《本周经济焦点》全球经济走疲之际会否重演滞胀,通膨局势备受关注

	2008年 3月 3日 星期一 09:30 路透华盛顿3月2日电---理论上讲,全球经济走软应导致需求降温,并抑制高涨的油价和食品价格.1970年代的滞胀如同可怕的梦魇近来一直萦绕在人们心头. 但实际情况恐怕并不像理论,物价压力可能不会轻易地瓦解.在日本、美国和欧洲的部分地区,物价的攀涨在近期已经推动通膨率升至至少10年的高位,尽管此间的经济成长出现明显的放慢迹象. 不过,即使强劲上扬的商品价格推升了面包、汽油、服装和航空机票等成本,也存在一些相反的作用力.美国房价的急剧下滑令房屋所有者的财富大为缩水.而随之而来的信贷紧缩又限制了资金的流动,抑制了消费支出.冰岛、英国和西班牙也正面临它们的房屋市场萎缩. 于是乎,这样看起来,全球经济到底是陷入通膨高涨的困境,还是将步入通缩泥沼呢? 欧洲央行(ECB)在周四的利率决策会议上将不得不大费脑筋地争论这个问题,届时ECB将决定是否需要跟随美国联邦储备理事会(美联储,FED)、英国央行、加拿大央行和以色列央行的降息举措.上周进行的路透调查显示,所有受访的72位分析师都预期ECB将在本次会议上连续第九个月维持利率不变,因通膨压力仍存.英国央行也订于周四召开会议,预期也将按兵不动. 美联储主席贝南克坚信通膨将在今年稍晚时候下降,即使油价仍持于每桶100美元附近的高位. "不一定非得要油价下降,才能缓解通膨压力.油价仅需要企稳."贝南克上周在国会发表半年度证词陈述时说道. 许多华尔街人士也持有同样的观点.他们预期美联储将在3月中旬进行六个月内的第六次降息. 但斯坦福大学的经济学家John Taylor却担心,美联储的降息幅度可能已经过大.他本人创建了一个平衡通膨和经济成长关系的货币政策模型.他上周对路透表示,进一步的降息会引燃通膨风险,并可能引发温和的滞胀. "问题在于,我们现在是否处于类似1970年代那种滞胀局面的开端.今天的局面是否就像1960年代末和1970年代初?我希望不会那样,并且期待我们能确保不至于重演旧日的糟糕局面." Taylor还指出,虽然美国经济成长步伐在2007年末和2008年初之际放缓,商品价格仍继续涨势.这意味着当前的通膨可能不会因经济降温而下降. **通膨泡沫** 食品和能源价格居高不下的首要原因包括,中国等快速成长的新兴经济体浮现巨大需求,以及乙醇的需量大增.乙醇的生产原料有很大一部分都来自玉米,从而导致小麦种植减少,转向种玉米. 讽刺的是,投资者试图规避通膨的避险操作也帮助造成了商品价格的高涨.因商品通常被视为良好的通膨避险投资,但由于投资者都涌入商品寻求避险,这反而助燃了通膨.一些分析师将此称之为"通膨泡沫". 一些疲弱的经济数据可能正是美联储主席贝南克和其它央行决策者所需要的,以借此印证他们的观点,即成长放缓将缓解通膨并最终令通膨下降. 美联储将会格外关注周五出炉的美国2月非农就业报告,以寻找薪资压力是否上升的线索.分析师预期,就业人口继1月出现减少後,2月仅会温和增长. 美林分析师David Rosenberg称,通膨中有大约70%来自就业市场因素,因薪资增长的压力会快速渗透到商品和服务价格中.但迄今为止,美国还鲜见薪资膨胀的迹象. 欧洲央行总裁特里谢已经警告欧元区的雇员和雇主,在洽商劳资合同时保持理性和克制. 美国1月通膨数据并不见佳--无论是消费者层面还是趸售(批发)层面,通膨率都远高于分析师预期.企业试图跟上食品和能源价格的增长,正益发将成本转嫁给消费者. 普华永道对美国58家大型消费品生产企业的调查显示,近半数的企业在第四季提价.美国的一些航空公司也刚刚调高了机票价格. 不过瑞银集团分析师认为,许多公司在年初尝试调高价格,从而推升了1月通膨,但随着需求的下降,他们将不得不向下回调价格.预计今年整体上都将呈现这样的局面.(完)