荣桀：美联储会议纪要前瞻！

	荣桀：美联储会议纪要前瞻！ 　　FOMC将在北京时间周四(5月19日)凌晨2点公布4月26-27日会议纪要。FOMC在去年12月份实行了将近十年来的首次加息行动之后，迄今一直维持联邦基金利率目标在0.25%-0.5%不变。 　　市场了解美联储在6月有所行动的可能性非常小，然而会议纪要可能会显示，有多少政策制定者希望采取行动，又有多少人采取更为保守的立场。会议纪要还可能揭示美联储内部关于美国和全球经济前景风险的争议。 　　巴克莱银行(BarclaysBank)的报告中指出近期一些美联储官员已经表明，美联储仍然(至少)应该在今年加息两次；然而，该行以及许多美联储观察家都调降美联储年内加息次数预估至一次。从这个意义上来说，此次会议纪要可能会相对显得过时。 　　报告中还指出市场注意力可能集中在美联储官员们认为可能需要在什么条件下加息，而非可能出现在纪要中的任何有关明确加息时机的讨论。假如4月会议纪要暗示，美联储距离下一次加息依然相当遥远，这可能被市场解读为鸽派信号。 　　美银美林(BAML)认为美联储将会如何评估经济增长风险以及什么样步伐的经济增长足够支持再度降息将值得关注。同样还有关于仍有多少闲散劳动力剩余的争论。 　　另外一些也值得关注的话题包括：美元贸易加权指数近期的回落，汇率对美联储政策的影响，全球经济强劲（特别是中国），其他风险（例如英国退欧公投）以及生产力增速。对于加息步伐和次数的讨论也会吸引市场关注，我们预期整体基调会跟年底是会再度加息一致。 　　德意志银行证券公司首席美国经济学家JosephLaVorgna表示，美联储官员在4月会议时对国内经济前景还没有一个清晰的认识。“经济增长如何陷入困境，还是增长疲软不会持续下去，鉴于在一定程度都存在不确定性，这令他们不太可能采取行动。” 　　兴业银行驻纽约首席美国经济学家AnetaMarkowska表示，“美国的情况正常，也不会引发任何紧迫感。我不认为6月会有所行动。市场也不这么认为。” 　　苏格兰皇家银行分析师布里吉斯(JohnBriggs)表示，“市场担心会议纪要会有点鹰派。数据相对来说比较坚挺。零售数据继续好转、房地产数据改善、核心CPI符合预期、工业生产数据也在好转，这些都有助于美联储的举动。” 　　花旗集团表示，4月FOMC会议纪要可能会为夏季结束前加息敞开大门，但不会像2015年10月会议纪要指向12月加息那样，具体地指向6月。为暗示美联储在考虑加息，4月FOMC会议纪要可能说了“许多与会者认为，宜在夏季结束之前进一步加息”之类的话这种措词，将足以使得6月加息的可能性达到25%左右，7月达55%、9月达65%、12月超过100%。 　　根据笔者荣桀对美联储官员的一贯观察发现，每次市场在几乎对美联储的货币政策达成一致时，美联储的言论都会偏向于让市场意外的一边，目前市场上投资者对美联储6月加息不报任何希望，从美联储基金利率报表上可以看到，市场预期美联储6月加息的概率不足3成，就美联储政策制定者来说，这不是他们想要看到的，所以本次会议纪要很可能又会谈到6月加息的可能高于市场预期的可能性，而且每次会议纪要之后美联储官员的讲话也会为修正市场对美联储加息预期的看法，加息预期过高就会发表鹰派言论，加息预期过低就会发表鸽派言论，此规律屡试不爽，。