美元的“背离交易”完蛋了？

	德意志银行(Deutsche Bank)周二(3月29日)撰文就基于货币政策背离来交易美元这一方式是否已经无效进行分析。内容如下： 　　基于货币政策背离的交易方式是否已经无效？这是否会令美元进入长期跌势？对此，我们认为，新兴市场国家和发达市场国家之间的商业周期存在差异，发达国家间的产出/就业缺口也巨大，因此货币政策背离仍将在中期对美元构成利好。即便美联储的紧缩政策是十分缓慢的，但仍能令美元在G10货币中跻身高收益货币。 　　如果说现在的市场是“平静期”的话，那么这种平静又能持续多久呢？我们认为2016年的市场风险偏好仍将处于一个不稳定的状态之中。外汇市场的交易是极度战术性的，每一次的美联储会议都会影响市场的风险偏好。比如：如果4月的美联储决议政策不太可能出现变化，而6月决议政策可能有变，则在4月之后市场的风险将偏向于厌恶区域。 　　美元的上行趋势有没有遇到新的抑制因素？从之前的美元周期表现来看，强势美元对美国贸易帐的不利影响通常是抑制美元进一步走高的主要因素。而整个周期本身要比这一单一因素复杂得多。美元快速升值本身对市场带来的不确定性，也是抑制美元升势(但无法终结美元升势)的因素之一。