市场周评："跛脚"非农坑惨美元下周"马里奥"重演历史？

	2月29日至3月4日市场概述：随着重磅数据--美国2月非农的"完美"谢幕，全球金融市场终于结束了跌宕起伏的一周。外汇市场，非农数据亮眼，无奈薪资疲软，美元引来"杀身之祸"，欧元、英镑、澳元等非美货币则趁机上位。此外欧美股市持续高奏凯歌，国际油价 反弹"止不住"，不过这次真的触底了吗？金价迎来久违的"牛市"，本周两探13个月高位。       外汇市场：非农就业亮眼，无奈薪资疲软，美元遭暴打，触及两周低位；受助于空头回补，以及美元下挫，欧元/美元则强势反弹，突破1.10关口并刷新一周高位1.1042；英镑/美元亦终于反弹，一度创下2月22日以来最高1.4236，远离2月29日触及的七年低位1.3836，单周表现则创2009年底以来最佳。        贵金属市场：金价今年迄今已上涨19%，得益于对经济的担忧导致股市和油价大幅下挫，提高了对避险黄金的兴致。本周在技术和潜在投资需求推动下两次上探13个月高位。如果从12月低位算起，金价已经上涨超过20%，达到通常意义上的牛市。        原油市场：本周布伦特原油和美国原油期货都大涨约10%，布伦特原油期货连升第二周，美国原油期货则连升第三周。油价自不到两个月前触及的12年低点已经反弹了近40%，全球产油国三周前开始讨论冻产计划后，油价持续大涨。从技术面来看，布伦特原油期货和美国原油期货相对强弱指标(RSI)在60之上，逼近70的超买临界点。        当周要闻盘点 薪资、就业"两难全" 美元遭遇"悲喜两重天" 据周五的一份政府报告称，美国2月非农就业人口增加24.2万人，但工资意外下降，从而让劳工市场更为紧绷将使所有美国人受益的预期降温。 美国劳工部周五公布的数据显示，劳动力总量在以逾十年来最快速度增长，拥有工作的劳动年龄人口比例（就业率）攀升至59.8%，为2009年4月来最高。 数据还显示，衡量总劳动力占劳动年龄人口比例的劳动力参与率连续第三个月上升，为2006年来首次。不过平均时薪则下降，为逾一年来首次出现月度下滑。 就业市场强劲将加强职业安全感并鼓励美国人消费，从而支持美国经济抵御全球疲软的不良影响。虽然就业增长强劲，并且在决定谁将最终入主白宫的大选中发挥影响，但通胀要向美联储目标迈进，需要看到更大的工资增长。 就业亮眼所带来的利好影响，已然薪资疲软所掩盖。有分析师表示，交易商聚焦薪资下滑，上月就业岗位猛增24.2万也未能打消他们的顾虑。分析师称，美国薪资下滑暗示通胀将继续保持在低位。美联储决策者密切关注通胀的发展，以决定何时进行第二次升息。 数据公布后，美元指数一度反弹突破98关口，刷新日内高位至98.04，但涨势很快消退，回落逾100点，盘中一度触及97.02的近两周低位。这也似乎重复了周三强劲ADP就业数据后的先扬后抑的行情。         美元的回落，再加上空头回补，欧元/美元周五大幅飙升，并突破1.10关口，一度触及日高1.1042，为一周最高水平。现货黄金亦上演过山车行情，非农公布后先是刷新日内低位至1250.20美元/盎司，随后反弹近30美元，逼近1280美元/盎司关口。 尽管工资涨幅稍显落后，但是美国人纷纷加入劳动力大军并且找到了工作，从而对美国这个世界最大经济体投出信任票。虽然预期美联储3月不升息，但是市场人士预期第二次升息不再是遥遥无期。 作为880亿美元总回报基金的共同管理人，太平洋投资管理公司(PIMCO)的Scott Mather和一大批分析师及投资者都认为周五发布的强于预期的2月份就业数据可能促使美联储官员在3个月后加息，预计美联储今年加息2-3次。而就在几周之前，衍生品市场排除了美联储在2017年底之前加息的可能性。 最新的路透调查显示，美元兑主要货币未来几个月预计将升值，但料不足以弥补美联储去年12月升息前后以来的跌幅。 “2016年不太可能又是一个美元年，”DZ Bank资深外汇策略师Sonja Martens说。“存在许多潜在的绊脚石。有地缘政治风险，还有政治、经济风险。” 即便如此，根据路透本周访问的61位策略师的预估中值，美元将从当前水平上涨。市场预期，欧洲央行将在下周扩大量化宽松计划的规模，并进一步下调已经为负值的存款利率，日本央行也可能在今年6月后的某个时间进一步放松货币政策。 欧元坎坎坷坷一周！投资者警惕12月噩梦重演？ 本周欧元走势坎坷，最低触及1.0825的一个月低位，最高则创下一周高位1.1041。周一中国央妈意外降准，进而提升了欧洲央行最早下周就采取行动的预期，加之欧元区2月通胀率意外跌入负值区域，这也令欧元成为人行降准日最大的“汇市输家”，欧元/美元也跌至一个月低点。 周五美国非农数据参差不齐，美元无奈掉头下行，加上空头回补，欧元/美元反弹走高至一周高位1.1041。不过分析师称，当日情景周五重现，交易商在欧洲央行3月10日会议前回补欧元空头头寸。 12月3日，交易商被迫快速买回欧元，因欧洲央行在当日政策会议上宣布的刺激举措规模不及预期，令市场失望。“12月初，投资者被狠狠地咬了一口，”Brown Brothers Harriman的汇市策略部全球主管Marc Chandler表示，“这促使投资者今日回补空头头寸。” Macquarie Limited全球利率和汇市策略师Thierry Albert表示：“预计欧洲央行和日本央行将出台更多刺激措施。” 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)周二表示，欧元区经济增长和通胀前景已经减弱，欧洲央行3月政策决定将需考虑这种恶化的前景。该央行将在必要时毫不犹豫地行动。 NAB外汇策略全球联席主管Ray Attrill指出：“目前欧元区四大经济体的通胀率都降至零以下。这被认为是欧洲央行获得了一份在3月10日采取强力回应行动的授权书。” 欧洲央行料将在3月会议上调降存款工具利率10个基点至负0.4%，但市场对央行还会采取哪些其他举措的看法分歧。一些人预期，欧洲央行将提高每月600亿欧元的资产购买规模，另一些人则认为央行只会对量化宽松政策进行技术性调整；部分人士预计，央行将推出多层存款利率体系。 对于欧元投资者而言，下周的欧银决议无疑是更大的风险因素，值得注意的是，如今无论是欧股、欧元走势，还是市场对于欧银决议的预期，都与去年12月会议前相当接近。如今有越来越多的机构警告称，市场对于下周欧银决议的预期可能过于高涨，“超级马里奥”或许会再一次令投资者失望而归。 避险降温 宽松传闻 日元惊现暴跌 今年迄今为止表现出色的日元周二(3月1日)成为被“屠戮”的对象，因市场风险偏好情绪升温，从而导致投资者纷纷抛售避险货币日元，此外，有关日本当局将推出更多刺激措施的传闻也打击了日元。 周二日元兑全部31种主要对手货币下跌。欧元/日元从近三年低点122.085反弹，升向124.00。美元/日元升至近两周最高水准114.19，涨幅达1.2%。澳元/日元上涨逾1.5%，涨向82.00，纽元/日元回升至75.50上方。 受避险需求影响，2月份日元兑欧元大涨7.1%，日元兑美元上涨7.5%，是2008年10月份最大月度涨幅。 分析师称，日本央行(BOJ)追加刺激措施的预期，以及周二强劲的制造业数据发布后，美联储(FED)今年至少加息一次的预期增强，合力推高美元。 澳洲国民银行(NAB)分析师在一份报告中写道：“风险偏好升温导致日元在过去24个小时内成为表现最差的主要货币。市场人气好转也提振了大宗商品价格，受此影响，商品相关货币的表现好于其他货币。” Federated Investors国际固定收益部门负责人Ihab Salib称，此前日元上涨有点过度。 西联公司旗下Western Union Business Solutions驻华盛顿的分析师Joe Manimbo说：“3月风险资产开局不错，为兑现日元上个月的大涨提供了一个借口；这最多是试探性的。” 又暴涨近10% 油价真的触底了？ 本周布伦特原油和美国原油期货都大涨约10%，布伦特原油期货连升第二周，美国原油期货则连升第三周。油价自不到两个月前触及的12年低点已经反弹了近40%。布伦特原油期货和美国原油期货相对强弱指标在60之上，逼近70的超买临界点。 尼日利亚石油部长Emmanuel Kachikwu称石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油国将于3月20日在俄罗斯会晤。他同时预计，在OPEC和非OPEC产油国的会议之后，油价会有大幅变化。 Kachikwu说道：“每个国家都回到了谈判桌上。我们开始看到原油价格非常缓慢地上升。我们的计划是在3月20日左右于俄罗斯召开OPEC和非OPEC产油国之间的会议，如果如期进行，我们料将看到油价出现大幅变化。” CMC Markets的首席分析师Ric Spooner表示，“投资者尚未确认原油重回牛市，但是至少油价跌势已经暂止。”不过，Spooner仍认为，3月会议上很难就冻结产量达成协议，市场仍预期伊朗不会减少其产量。 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(3月4日)发布的周度报告称，截至3月1日当周，对冲基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸，因投资者猜测长达20个月的跌势已经结束。 “本周油价走势令人印象深刻。尤其是其突破了35美元/桶，”纽约能源对冲基金Again Capital合伙人John Kilduff指出。“OPEC和俄罗斯不得不达成减产协议甚至减产，否则市场将惩罚他们。” 中国央妈意外降准 3月还有降息？ 中国央行周一决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 据央行网站新闻稿称，此举保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。此次下调之后，中国存款准备金率为17%。 降准宣布后，国内外金融市场迅速反应。美元/离岸人民币走高，澳元/美元一度触及0.7168的日内高点。分析师认为，一次50个基点的降准大约可释放6000至6500亿元的流动性。此次降准后，不考虑符合央行条件的定向降准因素，大型商业银行法定准备金率将降至17%。在连续调降之后，中国的存款准备金率较2011年21.5%的峰值大幅回落。 央行上一次宣布普遍降准是在去年10月23日，当时一年期存款利率被同时下调至1.5%的纪录低点。经济学家认为，中国央行未来货币政策将继续维持宽，最早在3月有降息的可能。 中信证券首席经济学家诸建芳在接受彭博采访时表示，央行降准符合预期，由于外汇占款下降、资本流出需要降准来对冲。另外，从中国经济基本面看，经济还是处于比较弱的状态，要更加宽松的货币政策来支持。 民生固定收益李奇霖表示，央行普降50基点准备金，释放流动性大约5000-6000亿，只能勉强抵补基础货币缺口，但超预期的降准却有“宽松”的信号意义。        下周市场展望 展望下周，经济数据：将迎来欧元区和日本GDP，以及各国的消费者信心指数，中国和欧洲最大经济体--德国将揭晓通胀数据。中国将召开一年一度的两会，加拿大、韩国、新西兰和欧洲央行将先后公布利率决议，其中最受瞩目的非欧洲央行利率决议莫属。路透调查显示，欧洲央行在下周会议上扩大债券购买规模的可能性正在提高，而对于该行进一步下调业已为负的存款利率，经济分析师们几乎持肯定看法。 考虑到欧元区2月通胀重返负值区域，此外行长德拉基称，欧元区经济增长和通胀前景已减弱，欧洲央行2月政策决定将考虑这点，许多市场人士预期欧洲央行下周会议将进一步放松政策，为欧元走势添加压力。 彭博经济学家Jamie Murray、Niraj Shah、David Powell和Maxime Sbaihi在一份报告中写道，未来一周的欧洲焦点就在欧洲央行身上。通胀预期的下调加上微微疲软的需求前景，需要欧洲央行放松货币政策。 报告指出，彭博行业研究预计欧洲央行将存款利率下调10个基点并引入日本那样的分级利率体系，以保护银行盈利能力；扩大每月资产购买规模的想法可能会遭到管理委员会部分成员的反对，这意味着基本情形是行动集中在利率方面。 法国巴黎银行策略师Sam Lynton Brown称，欧元走势已经对欧洲央行可能的行动做出尽可能多的反映。即便欧洲央行降息20个基点，并引入利率分层机制，欧元或欧债也很难在当前基础上进一步走软。法巴银行在报告中表示，该行的上上之策将是买入欧元/日元。 东京三菱日联银行周五（3月4日）撰文指出，近日，因年初以来欧元区丧失经济增长动力且通胀回至消极区域，市场再度预计欧洲央行将推出更加激进的宽松举措。投机性欧元空仓相对较轻，如欧洲央行令人失望，这将令欧元走高的空间受到限制。 文章还称，我们预计，如欧洲央行满足市场预期，下调存款利率，增加每月资产购买规模并延长量化宽松政策的持续时间，欧元将小幅下滑。任何有关使欧洲央行陷入更消极区域的分层系统的讨论/实施，都可能令欧元承受更大压力。        下周重要经济数据和事件 周一(3月12日) 德国1月制造业订单 美国2月就业市场状况指数 官员讲话： 英国央行首席经济学家及货币政策委员会(MPC)委员霍尔丹发表演说 东京日本央行行长黑田东彦发表演说 财经事件： 欧元区财长在布鲁塞尔会晤 周二(3月12日) 中国2月贸易帐 日本四季度实际GDP修正值 欧元区四季度GDP修正值 官员讲话： 英国央行行长卡尼在议会就英国脱欧发表讲话 美联储副主席费希尔在全美商业经济协会(NABE)年度经济政策会议的午餐会上发表讲话 财经事件 欧盟财长在布鲁塞尔会晤 周三(3月12日) 英国1月工业产出 加拿大隔夜目标利率 美国上周EIA原油库存变动 央行动态： 加拿大央行货币政策会议，并宣布利率决定 周四(3月12日) 新西兰官方现金利率 中国2月居民消费品价格指数/2月工业生产者出厂价格指数 欧洲央行再融资利率 美国上周季调后初请失业金人数 央行动态： 新西兰联储主席惠勒在惠灵顿召开新闻发布会 欧洲央行公布利率决议/21:30德拉基召开新闻发布会 周五(3月12日) 日本第一季度短观所有产业指数 英国1月商品贸易帐 官员讲话： 加拿大央行行长波洛兹发表讲话 财经事件 IEA公布月度原油市场报告 周六(3月12日) 中国1-2月规模以上工业增加值