“日元大空头”野村自曝：为何我们仍看高美/日至130？

	“日元大空头”野村自曝：为何我们仍看高美/日至130？ 野村控股(Nomura Holdings Inc.)依然坚持其看空日元的立场，该行预计，因日本央行(BOJ)的负利率政策将促使投资者购买更多海外资产，且美国的借款成本将攀升，美元/日元年底将跌至130。 这家日本最大的券商维持了这一自2014年12月以来的汇率预估，当时日元结束了央行扩大购债规模至纪录高位后连跌6个月至119.78的颓势。 因今年初以来全球股市剧烈震荡，提升了具有避险属性的日元对于投资者的吸引力，日元兑美元今年迄今已经反弹约5.5%，北京时间周四14:03，美元/日元报113.89。 野村证券(Nomura Securities Co.)驻东京的日本外汇研究主管Yunosuke Ikeda说道：“目前还没有充分的理由来改变日元前景。眼下最重要的检验因素就是3月初的一系列美国经济数据。假如我们能够证实衰退风险相当低，则美元/日元涨至130的预期能够得到维持。” 日元近期强势部分归功于美元的疲弱；因对中国经济增速放缓和欧洲银行业的健康程度感到忧心忡忡，交易员削减了美联储(FED)继去年12月后再度加息的押注，这令美元未能延续2015年的风光表现。 利率期货走势表明，美联储在12月底前再度加息的概率仅为41%，而去年底这一概率则超过90%。 Ikeda认为，日元涨势受到“低认同度的”风险厌恶情绪所驱动，假如下月美国出炉的数据表明，该国经济依然显现强势的迹象，则上述市场情绪可能会失去动能。 他说道：“最糟糕的情况是，假如美国经济真的变得很糟糕，则这种‘低认同度’的风险厌恶情绪将变成‘高认同度’。有鉴于此，3月初出炉的ISM制造业、非制造业以及就业数据将非常重要。” Ikeda指出，若迹象表明美国经济依然强劲且市场风险厌恶情绪出现缓和，则可能快速引爆美元反弹，美元/日元可能会“迅速”涨至117-118。 他认为，尽管美元/日元突破118需要稳固的加息前景配合，但即便没有任何美联储加息行动的预期，美元/日元涨至117.50左右也是可以实现的。 在Ikeda看来，日本央行举措对于日元的影响目前被过度的避险需求所盖住。当日本的长期投资者(诸如养老基金和地区金融机构)在4月开始的新一财年内重估他们的资产配置计划，则日本央行的负利率政策应会支持美元/日元。 Ikeda说道：“由于大约70%的日本政府债券将带来负收益，这不可避免地会促使金融机构分散一部分资产至高收益率外国债券，或者国内外股市，以及REIT。一旦在3月份恢复平静，则当新财年开启后，市场环境就会转为风险承担型，这样美元/日元触及130的假设情景仍然会有效，不过你还是需要美联储加息三次来帮助汇价触及这一水准。” 自日本央行1月29日意外宣布实施负利率以来，日元兑美元已经飙升逾10%。美元/日元在2月11日以来一度触及110.99，为2014年10月以来最低，当日一项衡量全球股市表现的指标暴跌至两年半最低水平。 Ikeda表示，日元快速升值不太可能说服日本政府在市场上抛售日元，因为此举需要美国方面的同意。 他说道：“除非美元/日元跌破105，否则不会出现干预行动。在那之前，日元的升值压力将会被日本央行升级的负利率政策所驱散。”