财富之树

	----王晓波     我的一位极要好、极聪明的朋友在最近的闲聊中问了我一个问题：财富的起源是什么？为什么几千万年前地球上什么也没有，而现在却形成了大量财富积聚的社会？我一时语塞。后来这位朋友以飞机形成的例子给我讲了一下他对财富的定义：地球上本来有丰富的资源，人类对这些资源加以利用，比如使铁、铝通过设计和安装形成外壳和引擎，采用电子设备进行操控，注入石油形成动力，再用一个公允的价格标明劳动、使用和交换的价值，这就形成了财富！所以说终极的财富是人类的思想，所有的东西只不过是以货币和非货币的形式标明智慧的程度而已！     我对这位朋友话中含义深感认同的同时，他又延伸出了另外一个话题：既然你们是从事最高智慧的工作——投资，如果能力和品德足够的话，一定会拥有相匹配的财富！我不禁深为震撼，他已经道出了财富和投资的本源！     但是，作为专业的资产管理人，仅仅是停留在这个层面是不够的，如何持续、稳健的创造财富、引领财富是我们发自内心的重大课题。     一般来看，薪水、产品价差、剩余劳动、资产增值都可以形成财富，但由于通货膨胀的原因，如果管理不善，财富会随着时间悄悄溜走。纵观人类的发展史，真正能够穿透岁月不断增值的财富却仅仅只有三样：房产、艺术品和好企业的股权。前两样相信大家已经从不断上涨的房价和人气极高的央视《鉴宝》节目中得到了印证，但好企业的股权估计很多人不会有太深刻的体会。     这一、两年来，在很多的场合都可以听到说房价涨了多少多少，股票又如何的赚钱等等，可是却很少有人提及我的贵州茅台拿了多少年，我是某某上市公司的股东等其它的声音。从投资的角度看，房产和艺术品的长期增值潜力是远远比不过经营良好的鲜活企业的。如果我们观察美国50年间涨幅最大的股票，最高的涨了8300倍，最低的也有1000多倍，相信只要拿得住，财富可以积聚到很大的程度。而从个人的角度观察，有谁听说世界富豪是以他们拥有的房产和艺术品标价的，那些东西只不过是他们的玩具和爱好，真正标明地位和财富的永远是他们手中的股权！像微软的盖茨、伯克希尔的巴菲特、新闻集团的默克多、西伯利亚石油公司的阿布拉莫维奇、长江实业的李嘉诚、国美的黄光裕、苏宁的张近东、腾讯的马化腾等等，哪一个不是上市公司的最大持股者而富及天下！     从投资管理人的视角理解，拿住这些好企业的股权可以形成财富，但方式呢？是不是这些人都在炒卖自己的股权，追逐阶段性或时点的价格波动呢？恐怕答案是否定的。他们中间的人几乎都是只关注自己企业的经营状况，而很少在意价格的，除非价格跌到他们愿意增持的时候。     有个做投资的前辈曾对财富的来源有非常形象的比喻：投资就像种树，企业就是树的躯干，企业家就是园丁，市场的涨跌就像刮风下雨的天气，财富就是树上的果实。做投资的人需要关注的是树的根有多深，园丁是否尽心尽力的浇水施肥、锄草除虫，而非关注每天的天气怎么样，每天的果实有何变化。如果树的根足够深园丁足够好，树的茁壮将是不变的过程，十年以后有十年的果实，百年后自然有百年的收获。     正是基于上面的理解，放弃了用尽十年青春追逐价格和热点的做法，才有了茅台三年十四倍、万华三年七倍、万科两年五倍的收益，才会有基于顶尖成长企业构筑未来财富的理念。按照我们的理解，如果企业是永续增长的，股价永远没有顶，只是你用什么样的眼光来看待未来，一年？五年？二十年？还是一生！     最近我们在南山科技园做了一个关于资本市场的报告，有一些听众跟我们提了一些问题，其中两个挺有意思：一个是自己本金太少不想做投资；另一个是目前指数太高而不敢做。但国庆的回答更有趣：一个人5年以后的生活是5年以前的想法决定的，5年前打麻将的人5年后可能还在打麻将，5年前做投资或实业的人，5年后可能有预料之外的结果；前几年熊市你不敢做投资，现在点位高你也不敢做，5年后指数1万点以上那你怎么办？                                       王晓波 2007年3月30日