市场风险趋势加强，美元反应迟钝

	市场风险趋势加强，美元反应迟钝 美元基本面展望:看涨 美元始终笼罩在上月美联储加息的光芒中,同时还兼有避险货币的特质，尤其是在外汇市场风险厌恶情绪蔓延的时候更为显著。然而，美元这种特质在过去几年并没有表现出来。道琼斯-福汇美元指数已经升至12年新高；ICE美元指数维持高位盘整。反而得益於商品货币和英镑的疲弱，令美元大为增色。欧元/美元，世界上流动性最高的货币对，在过去六周仅仅是反复震荡。 如果基本面利好，为何美元没有受到大幅提振？价格走势反映了市场预期。理论总是与事实有出入。对美联储的加息预期已经在2015年最後几个月消化殆尽。随著首次上调利率“靴子落地”，投资者的焦点已经转向了美联储後续的行动计划。不过，资本市场低迷以及大宗商品价格持续下跌是不可忽视的“拦路石”。 关注本月27日的美联储议息会议。虽然交易商认为美联储在12月行动後本月再度调息的可能性很低，但会议公布的政策声明有助於我们了解FOMC内部对利率前景的看法。同时本周三将公布美国12月CPI数据。通胀压力是目前美联储不敢过快收紧货币政策的主要原因。而大宗商品价格跌跌不休则是拖累通胀水平的重要因素。 如果相对回报率不能成功推动美元再次飙升，那么我们将转向关注市场风险情绪。上周，全球股市被击得落花流水。国债收益率跌至数年低位，日元重新受到市场的青睐。全球经济放缓，新兴市场货币大跌，无不反映了这一趋势正在酝酿中。 展望未来，市场避险情绪可能会席卷全球金融系统；如果程度进一步恶化，“杠杆化潮”可能激发美元更大的活力。建议关注与外汇市场关联的其他资产市场；若相关性上升，则市场对美元的需求亦将加强。