中国银行研究报告预测:下半年可能加息一到两次

	本报讯　加息、取消利息税是分别实行还是双管齐下？众多专家学者和业内人士都有各自看法。日前，中国银行全球金融市场部最新报告指出，6月中国货币政策相对稳定，央行经历了一个月的观察期后，今年下半年还有1至2次小幅加息的可能，最早加息时间可能在7月份。同时财政部也有取消或减免利息税加以配合的可能。 　　报告认为，中国物价上行的压力较大，尤其是粮价上行趋势可能给物价带来一定的冲击，预计6月居民消费价格指数(CPI)可能会接近4%。预期央行在7月有小幅加息的可能，而且财政部可能会有减免利息税的政策出台。 　　而中长期来看中国通胀仍然面临四大压力：农产品价格上升的压力；油价反弹的压力；政府资源价格改革的压力；股市财富效应和居民消费增长带来的物价上行压力。 　　报告预计，2007年人民币兑美元汇率将会在双向波动中上升4%至5%，而近期人民币汇率弹性已经有所增加，这将增强人民币的可交易性，有助于人民币汇率衍生产品的推出。 　　还有不少券商的分析师也认为，取消利息税和加息将分步实施。国泰君安债券分析师林朝晖认为，由于6月份消费物价指数的明显上涨给货币政策部门造成的压力，7月份有可能取消利息税，8月份会加息。 　　申银万国宏观分析师李慧勇指出，尽快纠正偏低的实际利率成为政府宏观调控的当务之急。在得到人大的授权之后，利息所得税可能很快取消。这将在一定程度上纠正存款实际收益偏低的情况，但没有办法抑制过热的投资和贷款，因此取消利息所得税之后，加息仍将难以避免。他预计，三季度将再加息一次，加息的时间最早在7月18日二季度数据公布前后，加息的幅度仍然是存贷款一起加。

	由于食品以及相关商品价格上涨依然比较快，接受《第一财经日报》采访的大部分机构对于6月份CPI同比上涨将超过4%的预期几乎是出奇地一致，对于货币紧缩的预期再度升温。 　　CPI增幅或超4% 　　“食品价格上涨带动(CPI上涨)。”国海证券债券分析师杨永光说。他的依据来源于农业部全国农产品批发价格指数报告，该报告提供的数据显示，2007年6月农产品批发价格指数的定基指数是143.5，而2007年5月的这个数字是136.8，2007年6月农产品批发价格指数环比上涨了4.9%。他经过大概的测算得知：“这差不多意味着6月份物价上涨0.3%以上,而去年6月份物价上涨为-0.5%，这就相差了0.8%以上，再加上5月消费物价指数上涨3.4%，这样相加大概是4.2%。这当然是一个简单粗糙的方法，因为其他数据还无从得知。” 　　国泰君安债券分析师林朝晖认为，6月份消费物价指数上涨4%以上基本上是板上钉钉的事。他说，今年6月份物价运行的一个明显态势是，食品价格反季节上涨，在一般年份里，6月份的食品价格是下降的，而今年却是上涨的，而其他消费品价格却没有明显的下降，因此6月份的消费物价指数的上涨将会特别突出明显，他认为甚至要高于4%的水平。 　　他认为，由于6月份消费物价指数的明显上涨给货币政策部门造成的压力，货币政策可能有一定动作，他的初步判断是：7月份取消利息税，8月份加息。 　　申银万国证券的宏观分析师李慧勇在他的分析报告中预测，6月份CPI将同比上涨4.1%。依据是，系统模型预测数字为3.4%，肉类同比价格上涨38%，环比上涨11%，反常涨价多拉动0.7个百分点，涨幅再创31个月以来的新高。 　　他说，由此可以看出，经济过热迹象没有明显改变，从CPI的增幅看热度甚至有明显增加，在这种情况下，防止经济进一步过热仍然是宏观调控的主要任务，宏观调控的力度可能进一步加强。 　　加息＋取消利息税？ 　　“尽管有反常因素的干扰，但无论如何超过4%的CPI水平已经超出了政府能够容忍的水平，尽快纠正偏低的实际利率成为政府宏观调控的当务之急。”李慧勇认为，在得到人大的授权之后，利息所得税可能很快取消。这将在一定程度上纠正存款实际收益偏低的情况，但没有办法抑制过热的投资和贷款，因此取消利息所得税之后，加息仍将难以避免。“我们维持三季度再加息一次的判断，加息的时间最早在7月18日二季度数据公布前后，加息的幅度仍然是存贷款一起加。” 　　尽管同意6月份CPI将超过4%，但是中信证券一位分析师不同意由此得出央行将可能加息的判断，他说，6月份贷款的增幅可能要减速，而货币政策对猪肉价格几乎无能为力。

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