美元开年受避险驱动，但後劲令人质疑

	美元开年受避险驱动，但後劲令人质疑 美元基本面预测∶中性 ★全球市场情绪继续恶化，避险资产如美元受到青睐。 ★欧元/美元在美国非农报告公布後的表现显示市场对非农报告的整体表现并不乐观，非农就业人数表现强劲可能是受到季节性因素影响。 ★随著外汇市场波动加剧，投资者需要坚持遵守风险管理纪律。 上周美元指数收高，澳元和英镑表现相对较弱，显示增长担忧加剧。上周三美联储会议纪要明确表示，加息路径是渐进的，将取决於经济数据的表现。过去一周里，市场再次进入“好消息就是坏消息”的模式，即美国强劲的非农数据可能会对美元来讲不是一个好消息。为什么，一方面，数据公布後美元最初反弹，这是非常好解释的，另一方面，任何美联储将比预期加息速度要快的信号，不利於市场情绪，目前根据联邦期货市场仅预期美联储会加息两次。 不过，另一方面，投资者可能会意识到12月份的非农就业人数增幅在最近几年里是表现非常强劲的。事实上，在过去5年的时间里，平均每月非农就业人数增幅是20.83万。从2011-15年，1-10月，平均每月非农就业人数增幅是20万，而在11-12月份，平均每月非农就业人数增幅是25.5万，较1-10月的均值高出27.5%。 这幅图表明在最近几年，年末因素会推动非农数据表现强劲，不过从10年期来看，这种关系就不明显。美国12月份非农就业人数增幅创下了有纪录以来的最大增幅，不过数据表现强劲可能是暂时的，1月份的数据可能会非常疲弱。 这就是这份报告不利於美元的方面，也是我们为什么怀疑美元能否保持其升势的原因。许多迹象显示美国经济在进入2016年後出现回落，如最近的就业报告中的工薪增长数据，尽管平均时薪年率达到2.5%，但仍低於市场所预期的2.7%。 就业报告的分项也表现脆弱，兼职就业人数在过去一年是推动就业增长的主要原因。自1952年美国总统杜鲁门将该国钢铁产业国有化以来，工业生产在非衰退年份里首次录得年率下降。零售销售年率上涨1.4%，仅仅高於全球金融危机後的低位1.3%。房屋数据开始出现波动，另外据称美元强势越来越多的影响到出口企业盈利。相比之前预期，美国经济可能更加接近边缘区域。 对於美元来讲，它需要经济数据的推动。这样的话，市场不仅认为高收益率或者较紧的政策会支持美元，而且认为美联储并没有作出错误的政策决定。一旦美联储对加息显示犹豫之意，那么将利空美元。 从中期来看，一些主要货币对如欧元/美元可能会维持区间震荡。随著散户净做空欧元/美元，在期货市场上，投资者持有16.06万手的净欧元空头，短期内汇价有可能会反弹修正.