汇率方向清晰中的价格技术应对复杂

	本周外汇市场美元指数明显有向下的迹象，但环境的复杂性凸显压力，进而美元指数在98-99点之间错落徘徊，美元贬值意愿十分明显，最终美元指数稳住98.40点水平。尤其是与篮子货币的组合策略十分清晰竞争对手，但汇率关联关系的复杂性进一步加大。因此，一周的主要汇率走势错乱纷繁、交替混搭。其中美元兑欧元汇率保持相对稳定，并有升值趋向明朗，汇率区间在1.07-1.09美元之间，即使美元升值也未影响欧元贬值，基本稳定明显，周末两天稳定在1.09美元凸显对策宗旨。美元兑英镑汇率与欧元相似，汇率区间在1.46-1,47美元之间，周末美元进一步上升到1.45美元，组合压力的调整有策略。美元兑日元汇率则明显贬值扩大，寻求美元贬值的组合货币要素使用的淋漓尽致，日元汇率从119日元上升到117日元。美元兑瑞郎汇率从1.00瑞郎稳定后下跌到0.99瑞郎水平，小幅变动。美元兑加元汇率进一步升值明显，汇率区间从1.39加元上升到1.41加元。美元兑澳元汇率则明显升值，汇率水平从0.71美元到0.70美元，周末进一步上升到0.69美元，一反前期澳元的稳定性。美元兑新西兰元汇率也随从，价格区间在0.67-0.66美元之间，美元升值显现，周末为0.6540美元。 　　外汇市场表现状态凸显矛盾性，经济基础需要的美元贬值明显，但比较要素以及货币政策的环境，美元升值难以抑制，十分纠结的价格运行利用各种条件引导美元贬值凸显。然而，美元资产的负面因素加重，美国股市下跌扩大，美元又要力求保资产风险，美元升值也有需要，进而市场复杂新态使得汇率区间选择纠结而复杂。 　　1、全球动荡性加大资产价格下行，但风险要素截然不同。本周的资产与资源价格同跌比较突出。一方面是发达股市集体暴跌加剧。其中美股股市下跌引领性强，其中道指跌破17000点，标普跌破2000点，甚至一周的下跌幅度达到3-5%。欧洲股市也随从下跌紧跟，德国股指跌破10000点，年初以来短短一周已经下跌7%，英国和法国的下跌也达到5%。日本亚洲股市也随从明显。另一方面是石油价格下跌扩大，纽约石油期货下跌达到2004年6月低点，跌破30美元，最终收盘跌至32美元，为12年来最低水平，华尔街因石油发生恐慌，不仅能源公司的利润摇摇欲坠，并且使得市场担心石油价格下跌更低将使得全球经济陷入更严重衰退的征兆。加之年初以来地缘政治风险升级，投资者更集中关注沙特阿拉伯和伊朗之间不断升级的紧张局势，两国均是石油输出国组织主要国家，这对全年石油价格变数是不祥之兆。全球恐慌性进一步放大，这些因素直接牵制汇率变数的复杂性。一方面是美元指数下跌意愿受阻，保全资产价格的护盘效应使得美元升值。另一方面是资源价格的低迷需要遏制恐慌性，美元贬值的作用有效。尤其是国际黄金价格跃上1100美元凸显美元主线的影响与作用。 　　2、货币政策的预期刺激汇率因素明显，但货币意愿十分复杂。其中美联储政策预期依然是核心。从一周信息角度分析，美联储加息节奏实在3-5次之间，利率水平在2%左右，但今年首次实施加息时间是关键。目前看，或在3月甚至6月之后的可能性较大。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具对美国联邦基金利率期货走势表明，交易商预计美联储下次在6月加息的概率为65%。此前市场预期在3月加息的可能性更大。但是美联储副主席费舍尔周三讲话认为，金融市场正在低估美联储加息的轨迹，市场对于美联储在2016年仅加息两次的预期过低了。旧金山联储主席也表示，预计今年美联储加息3-5次。从12月会议上公布的点阵图看，美联储官员们预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25个基点每次的加息速度，美联储今年可能加息4次。对于美联储官员平均预测的4次加息，费舍尔表示，这些数字大致正确，鉴于国际形势的不确定性，市场关于2016年加息次数较少的预期也可能是正确的。周三美联储12月FOMC会议纪要显示，几乎所有委员认为加息条件已经成熟。但是在美联储12月加息之际，一些官员同时表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧。美元再度走强或是油价进一步下挫，这都会抑制通胀上行。尽管几乎所有官员都认为美元和油价对通胀的影响是暂时的，但这确实增加了未来的不确定性，也可能会影响通胀前景展望。但是周末美国12月非农超乎市场预期的强劲，美国劳工部周五数据显示，美国12月非农就业人数增加29.2万人，远超市场预期的增加20万人。由此，华尔街机构纷纷认为这使得美联储3月加息存在较大希望。 　　美联储利率受限主要影响因素在于三个方面。第一是经济不确定性。尽管目前美国经济态势有利于加息步骤的实施，但是潜在的变数也十分严峻，其中包括我国汇率与股市的变化，美国官方已经明确便是关注与重视，这是美联储不得不考量的因素之一。第二是货币汇率水平的竞争性。尤其是资本流动的异常时期，美元汇率与利率的抉择面临较大的挑战，矛盾面十分清晰。第三是货币政策分化与分歧的前景复杂。尤其是美欧之间的货币政策分化是关键，这直接涉及欧元生存与危机的关注。本周最明显的就是美元升值带来英镑、加元、澳元等货币贬值，但欧元并未贬值，反之美元贬值欧元升值明显，这显示出欧元走势的美元主张与诉求，并蕴含货币竞争的宗旨与愿景。 　　3、我国因素正当加剧引起内外错位，过于恐慌是原罪也是祸水。本周我国金融市场是巨大的震动，价格因素、政策效应以及舆论导向错乱纷繁，大落态势加剧，政策恐慌以及市场恐慌并举，进而成为国际环境冰山一角。一周的局势十分复杂，而且有点混乱，原罪与祸水并行加剧金融风险难度与深度明显。人民币贬值是一种我国周期、技术与经济实际的需要与反应，但是市场不正常严重，进而汇率的下行被推波助澜，尤其是夹杂很多偏激的行为方式，从而进一步放大与刺激人民币贬值。本应有利于实体经济的货币贬值演变为金融恐慌极端化的方式，不结汇、集中换汇等特殊情绪与风潮进一步刺激贬值扩大。更为严重的是此时的预期更是祸水，不断刺激贬值的理由使得人民币成为原罪。随即发生股市的巨大震动与变动，不确定的经济周期以及不稳定和不成熟的金融政策夹击价格汇率严峻，进而我国因素的状态引起国际关注，甚至颠倒事实的嫁祸我国引领之类进一步放大风险风潮。这些因素也直接引起国际市场的变动与调整。 　　预计随即市场的相对稳定将会出现，美元贬值将寻机发生较大的威力与作用。预期指标水平：美元指数97点左右，向下趋势选择突出；欧元可上1.10美元，美元贬值的依托在此；英镑或回到1.49-1.48美元边缘，英镑贬值有所节制；加元反弹或微弱开启，澳元、新西兰元随机变化加大。年初的市场动荡将加剧未来市场调整风险，所料不及依然严峻，但美元贬值将是必然结果。