时间的玫瑰

	从某种意义上说，我们是用生命、时间来换取财富。在过去200年中前130年，美元的购买力没有什么变化，但是在后70年大幅缩水。假如说一个家族用200年的时间积累财富，但是其纨绔子弟不会管理财富，钱也就没有了。 在过去30年，沃尔玛的股价涨了1343倍，中间经历了很多次回调整理。有人说我做短线，从低点买进高点卖出，在1972年到1977年之间，或许是有价值的，但是放在历史的长河中是没有任何意义的。即使是在1987年股灾，哪怕你前一天买入，第二天就下跌22%。但是如果放在历史长河当中，这点跌幅也是没有意义的。 到底是什么推动沃尔玛上涨？不是我们说的庄家，而是企业本身。在1996年到2005年间，它的门店数量由3000多家增长到6000多家，单店纯利由100万美元增长到179万美元。是沃尔玛的业务规模和内生增长推动了股价上涨。 小时候看了一个电影叫做《百万英镑》，一个人走到街上中了100万英镑。对于这笔钱，他有这么4种支配方式。一个是花完了；一个是存在银行，那么到现在过中产阶级的生活；再一个是买伦敦市中心最好的土地，那么他现在可以过很富裕的生活；或者买入菲利浦摩瑞斯的股票，那么1英镑到现在的回报是8300英镑，也就是说，100万英镑到现在就是83亿英镑，富可敌国。 投资一点秘密都没有，你能否找到这些企业的长期投资是最关键的。这些好企业并不难找，很多都是我们耳熟能详的企业。在过去50年当中，这些伟大的企业产生于消费品、制药、石油制造等行业；在过去20年中是生物化学、服务、连锁零售、金融服务、房地产、保险业；在过去10年中也有电子器件等；我们目前比较确认的就是房地产、金融服务、连锁零售、保险等。过去100年中，美国市场的平均回报率10.4%。在我们的观念中，能不能拿得住好股票是投资胜负的关键。如果拿得住的话，都会获得很好的回报。 而长期持有也是最难的。1896年5月26日，道琼斯指数第一次发布，由12只大票组成。到现在111年中，只有一家美国烟草破产了，除去这个之外，你持有另外11家中的任何一家到今天都是富可敌国。但问题是你拿不拿得住？从1929到1933年股市下跌了89%，你能不能忍受得住？此外还有珍珠港事件、朝鲜战争、肯尼迪遇刺等等。让一个财富穿越上百年的历史是非常困难的，你即使知道能赚钱，但是你能够忍受吗？所以投资最难的是坚持。 我在准备讲稿的时候，刚好上证指数下跌了162点，可能比前两天跌得少一点。那一刻我在想，抛售股票的念头不知又出现在多少人的脑海里。时间可以改变一切，每一代财富传承者一定会面临比那刻更艰难的时光。能否以镇静和平静面对亏损带来的巨大痛苦，是每一位严肃投资者和财富继承者的责任，想得清楚才能走得更远。实际上我们的投资不是和机构投资者比，而是自己跟自己比，跟自己的内心比，跟自己的远见比。 我们在中国投资，对中国市场有个基本判断。在未来20至30年里，如果没有大的动荡，那么中国经济在未来一段时间，一定会成为一个很大的经济体。股权分置改革这种制度性变革，对股市的推动有可能类似于1978年包产到户对农业的作用。一些上市公司的管理层原来在这个市场里面获得财富，企业搞得并不怎么样，但是现在只需要把企业做大做强就会非常有成就。 未来10到15年中国市场里也许会超过我们想象。现在人民币升值，让我们看中国台湾货币升值的时候发生了什么情况。比如说在1985年，投资者有1亿新台币，到了1989年，如果放在银行里面基本上是1亿多一点；如果买台北市中心最好的土地，那么涨了12倍，他现在就是12亿新台币；是如果买入国泰人寿，他用4年的时间涨了130倍，所以他现在是130亿。现在我们说贫富不均，再过10到15年一定会更加不均，因为财富会向着有智慧、有远见、勇于承担责任的人手里面积聚。 很多投资者担心市场调整，如果真是处在这样的时点，实际上我认为就是持有不动，动也是换一个你认为更好的股。我觉得没有第二种选择。我们希望或者是认同的价值理念是这样的：右手持有的是房契、不动产、古玩、字画、珍珠、玛瑙，左手持有的是好公司的股权，但是千万不要走两步把这个箱子打开换个新的；你只需要在人生投资迈出第一步的时候，很慎重地选择，然后持有它，保护好这两个箱子，伴随你一生就足够了。

	说的好, 前段时间在央视看到张新帆讲巴非特隔了多年后买沃尔玛(距离关注它时又涨了20倍)的事情. 促使我买了苏宁电器 [ 本帖最后由 弟弟 于 2007-7-10 10:18 编辑 ]

	想做到持久真的不容易,因为需要战胜的诱惑太多了.