圣诞节日市场休市 各货币交易清淡

	上周由于西方国家圣诞节日市场休市，各货币交易清淡，上周四尽管日央行有惊无险的公布了会议纪要，但基本符合预期，美日继续维持震荡格局。本周将迎来元旦节日，市场波动料将继续受限。 　　目前对于欧央行外界普遍预期未来将继续加大宽松力度，欧洲央行本月3日曾宣布，将本已为负的存款利率下调10个基点，并将当前购买债券的QE计划至少延长至2017年3月。市场期待的“火箭炮”变成了“小水枪”：降息仅10个基点，且主要再融资利率不变，延长QE也只延至2017年3月，未强调购买债券的速度和规模。欧元区约26%的主权债券收益率现在都已跌为负值，一些债券的收益比欧洲央行-0.3%的负存款利率还低，已经低得没有购买的价值，利率降为负值的欧元区政府债券规模已高达约1.68万亿美元。大量负利率欧洲债券影响下，欧洲央行明年有潜力加大宽松力度。 　　而对于美联储加息问题，早在加息前就有人分析，美联储此次加息可能再度面临“格林斯潘难题”，即联储提升了短期利率，长期利率还稳步下行，有分析者表示，美联储开始收紧货币后又可能面临长期收益率较低的问题，因为美国以外的大国和地区还在实行超常规宽松，油价尚处低位，全球增长疲软，通胀较低，面临着全球经济放缓，通胀前景低迷，其他主要国家和地区维持货币宽松政策以及美元走强的大背景，有投资机构表示，美国的名义GDP疲软，无力承受持续多次加息。美联储实际利率路径将取决于经济前景和数据。就业率可能一直下行，但是通胀趋势不仅仅取决于国内经济形势，全球政策持续分化，油价重挫，其他大宗商品价格持续下行，美元走强，都对提振通胀不利。 　　目前美国金融信贷市场危机继续扩大，而美股目前走势波动较大，反映全球金融市场信用风险感受度的TED利差在两天内增长45%至41.26基点，达2008年9月以来最大涨幅，美联储加息之后再次面临窘境，ED利差是伦敦银行同业拆借美元利率和美国国债短期利率之间的差异。由于借钱给美国政府是一项近乎于无风险的借贷行为，所以伦敦银行同业拆借美元利率较同天期美国国债短期利率高出的部分，就是市场认为补偿银行的信用风险，有分析表示美国信贷市场危机扩大，恐怕会令美联储在上周刚出台加息后不得不再次出台QE政策。 　　上周四日本央行公布11月18-19日会议纪要。大部分日本央行委员称通胀趋势稳步改善，春季薪资谈判对物价走势十分重要。日本经济继续温和复苏，不过CPI为零，现阶段可能继续在零水平徘徊，日本央行上月利率决议后表示，CPI可能在一段时间内维持在零附近，一些数据显示通胀预期疲软，但从长期看通胀预期是向上。将审视风险，必要时调整政策，将继续实施QQE直到稳定实现2%通胀目标。此前黑田东彦称日本央行将实施无限量购债的刺激措施。日本内阁官房长官菅义伟表示，日本央行近期的行动表明其将日本政府的政策作为最优先的考虑对象。日本政府已经推动企业税收改革，投资改革以及提高最低工资。