“布丁”财经资讯专贴（9月7）

	8月经济现企稳信号 发用电增速创年内新高 无论是官方表态还是宏观数据，中国经济都在发出企稳信号。 在上周末的G20会议上，央行行长周小川和财政部长楼继伟双双表示了对中国经济和市场的乐观态度。 周小川表示，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。中国经济基本面并未发生实质性改变，人民币并不存在长期贬值基础。 楼继伟则称，当前中国经济状况仍在预期之内。中国经济已进入新常态，增速预计将保持在7%左右，并且这一状态可能持续4到5年的时间。 从近日陆续公布的8月宏观经济数据来看，我国实体经济确实出现企稳迹象。发电量、铁路货运量、钢产量均企稳回升，楼市持续回暖。随着稳增长继续发力，经济有望如发改委所说“在波动中企稳，在调整中向好”。 发电量创年内最高增速 从8月份全国发用电增速明显回升看，经济运行的积极因素在不断增强。据国网快报数据，8月份，全国发用电5082.64亿千瓦时，同比增长2.47%，增速较去年同期回升5.88个百分点，比7月增速回升4.47个百分点，是今年以来月度最高增长水平。分区域看，上、中旬，华北、华东、华中、西北、南方区域均保持正增长，日均用电量同比分别增长1.39%、6.87%、6.56%、3.55%、0.37%；其中华东、华中区域对全国发用电增长的贡献率达81.3%，合计拉高全国发用电增速2.86个百分点。从当前电力运行趋势看，预计9月份全国发用电有望继续保持增长。 铁路货运量趋稳回升 从铁路货运情况看，全国铁路日均装车也出现趋稳态势。据运行快报数据，8月份，全国铁路日均装车调度数较7月份增加1.6%。煤炭、钢铁、石油等大宗货物日均装车基本稳定，月度之间变化也很小；而集装箱、散货运量逐步提高，8月份集装箱日均装车环比增长2.3%，散货日均运量环比增长9.6%。 楼市持续回暖 住宅价格成交量“双涨”和大宗产品生产、价格变化看，市场需求也在继续回暖。据中国指数研究院监测，8月份，全国100个城市新建住宅平均价格10787元/平方米，同比上涨0.15%，经历连续10个月同比下跌后首次出现止跌；环比上涨0.95%，涨幅比上月扩大0.41个百分点。当月35个重点监测城市各周房地产成交面积同比分别上涨39.3%、37.3%、21.8%和32%，且一线城市和二、三线代表城市都实现了较快增长，其中三线代表城市各周增幅分别为42.5%、63.7%、24.2%和61.3%。近日，全国二套房住房公积金贷款首付比例又下调至20%，将进一步促进房地产市场回暖。 钢产量五个月来首次回升 8月上旬，75家重点钢铁企业粗钢日均产量169.1万吨，较7月下旬增长5.5%，在连续4旬下降后首次回升。8月末，国内钢材价格综合指数为63.36点，比上月末提高0.63点，是连续4个月回落后首次回升。8月31日，WTI和布伦特原油期货收盘价格回升至49.2美元/桶和54.15美元/桶，已连续数日大幅上涨，分别比8月初上涨了8.9%和9.3%。 出口有望明显好转 从出口形势看，8月份情况可望比上月有明显好转。据调研了解，一些重点地区和许多外向型企业8月份出口情况明显向好，预计全月可望实现正增长，这与7月份全国出口同比下降8.3%的情况形成了鲜明对比。其中，机电产品、高技术产品出口形势较好，有望保持较快增长。另据有关行业反映，纺织品、轻工类产品出口情况也有好转。此外，美国二季度以来经济保持较快增长，也有利于我国出口回升。 投资提速 从企业投资后劲和运行成本看，新开工项目计划总投资增速提高、企业财务费用明显降低。1-7月，新开工项目计划总投资增速比上半年提高0.8个百分点，施工项目计划总投资增速提高0.5个百分点，到位资金增速提高0.5个百分点。降准、降息和减轻企业负担的一系列政策措施效果进一步显现，1-7月，规模以上工业企业财务费用同比下降1.4%，同比回落16.8个百分点；利息支出增长0.4%，回落10.4个百分点。其中，7月份企业财务费用和利息支出分别下降3%和3.1%。 弱企稳迹象 光大证券宏观分析师徐高在最新报告中指出，高频数据显示稳增长政策下生产面继续出现企弱稳迹象，发电量同比涨幅继续扩大，产能利用率低位企稳。虽然房地产友好政策不断加码，但房地产销售面积增速继续放缓，单周增速回落至 10%以下。经济基本面依然较为脆弱，回升基础并不稳固，持续回暖需要宽松政策保驾护航。

	业内有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深联储报道记者Jon Hilsenrath认为，因为失业率超预期下降，但新增就业人数增长放缓，8月美国非农就业报告带来喜忧参半的结果，它给本月美联储会议决策提出挑战，让联储更难以抉择。 昨晚公布的8月美国非农就业报告显示： 8月新增非农就业者17.3万人，较预期少增4.3万人，在7月人数上修3万人后，8月环比少增7.2万人； 8月失业率由7月的5.3%降至5.1%，创7年新低，也低于预期的5.2%； 8月劳动力参与率持平7月，仍为62.6%，预期62.7%； 8月平均时薪环比增长0.3%，预期和7月增速均为0.2%； 8月平均时薪同比增长2.2%，预期增长2.1%，7月增速由2.1%上修至2.2%。 Hilsenrath提到，上述非农数据之中，主要有两类数据对美联储加息有利： 1、失业率已经比今年6月美联储预计今年年底会达到的5.2%-5.3%范围还低，同比下降整整一个百分点，而且降势没有放缓的迹象。6月联储预计到明年和后年年末失业率才会降至4.9%-5.1%。另外包含临时工和长期失业者在内的广义失业率也在继续下降。 失业率以超预期速度下行意味着疲弱的经济在迅速复苏，而这一点对美联储预期通胀最终回升到联储2%的目标来说是关键。 2、失业率下降的同时，美国国内薪资有稳步回升迹象。2010年以来薪资增速一直徘徊在2%，今年8月平均时薪同比增长2.2%，增长略有加快。 Hilsenrath也提到阻碍美联储9月启动加息的数据： 新增就业者增长放缓。须知，出现这一趋势的同时，美国国内通胀还持续低迷，最近全球市场动荡，美元升值正带来通缩压力，全球经济增长前景又令人担忧。这些因素综合影响足以让美联储本月按兵不动。也就是说，即使今年美联储无疑要加息，本月的会议也不是最后付诸行动的时刻。 另外，Hilsenrath还提到，投资者用来押注美联储未来货币政策的联邦基金期货昨日显示，在非农就业报告公布后，联储9月会议启动加息的几率由报告公布前的27%升至36%。一个月前9月的几率还有50%左右。 也有经济学家指出，8月实际增加就业者没有报告显示的这么少。今年8月的非农就业调查回复率只有69.9%，是2006年以来历次8月调查中回复率最低的。穆迪旗下分析机构Moody's Analytics的高级经济学家Ryan Sweet就认为，这不仅意味着今年8月的非农就业数据没有以往那么可靠，而且更有可能低估了实际就业增长。 高盛经济学家点评8月非农就业报告认为，8月非农就业增长仍低于预期，失业率下降，不充分就业现象有所减少，高盛维持此前预测，预计美联储启动加息时间仍是今年12月，9月不会行动。 支持加息的美联储里士满联储主席Jeffrey Lacker评论称，8月非农就业增速合理强劲，薪资和生产率步伐一致，加息条件似已达到，现在是时候结束零利率时代了。他认为，短期市场波动对美国经济的影响有限，虽然国内经济还未达到完美状态，但不影响利率政策调整。

	央行才是这个市场的主宰者，从前如此，今后亦然。 如果说央行的宽松政策推动了金融危机以来全球市场“股债双牛”，那么随着这一趋势开始逆转，一个全新的时代已经来临。 根据IMF数据，全球央行的外汇储备已经从去年年中11.98万亿美元的峰值下降至今年一季度的11.43万亿美元（下图数据来自IMF，由彭博制图）。 这背后的原因很多，主要有全球经济放缓，中国人民币贬值，美联储加息预期、石油美元的崩溃、瑞士央行变脸等等。 这些事件都要求央行动用外储来抵御资本外流或管理汇率。但不管是何原因引起，外汇储备下降意味着进入金融系统的资金不升反降，从而引发全球范围内的流动性危机。近来全球市场进入动荡，与此有着千丝万缕的关系。 正如德意志银行分析师George Saravelos及其同事所称，全球正在进入一个“量化紧缩”的新时代。“连续增长了20年之后，我们预计全球央行的外储最多只能保持稳定，而更有可能的是在未来几年持续下降。” 如果上面彭博的图还没能展示出长期趋势，那么下面这张德银的图清晰地展现了全球外储增势的逆转： 德银指出，中国央行外储的变迁就明显反映出了这一历史性的变化。至今年二季度，中国外汇储备已经连续四个季度下滑，从2014年3.99万亿美元的峰值下降至3.65万亿美元。 那么，这对全球市场将意味着什么呢？德银指出，不断降低的外储将导致债券市场收益率的升高，以及美元兑欧元和日元的升值。 德银称，所谓的全球央行“（外储）大膨胀”的时代已经终结，全球正在进入量化紧缩（QT）。这将导致全球出现系统性的流动性下降，从而导致之前因流动性充裕被推高的资产价格受到重估。 加拿大投行BMO Capital Market的研究完美地验证了这种“资产价格重估”。该行研究发现，从去年下半年全球央行外储下滑开始，敏感的债券市场也出现了同步下跌，股票市场反应虽然有些滞后，但也于近期开始剧烈调整。 考虑到没有任何迹象显示央行外储下滑的趋势将被逆转，全球市场的“重估”可能才刚刚开始。

	布丁 全球央行的外汇储备， 那股市的影响会是如何？

	windowssam 发表于 2015-9-7 12:36 布丁 全球央行的外汇储备， 那股市的影响会是如何？ 钱少了，股市会跌！

	谢谢布丁 提示

	kk