马年将至 美国却难“马上复苏”
2014年是中国的马年，在这新春来临之际，中国的老百姓们都喜气洋洋地为准备过年而忙碌着。然而在大洋彼岸的美国人民可就没这么好运了，彭博社近日公布的一份数据显示，美国经济想要“马上复苏”恐怕没有那么简单。彭博社的橙皮书信心指数可以看作是美国整体经济形势的晴雨表，而在过去的49周内该指数一直没有迈过50点的关口，这或许意味着美国的GDP增速将停滞在2%至2.5%之间。
按照2013年预计，今年的GPD实际增长率将略高于2.3%。根据彭博的调查，经济学家们普遍预计今年的增速为2.8%，而美联储的预期则在2.8%至3.2%之间，当然了，“乐观的美联储”的GDP预期一直都不怎么准。
而导致此次经济复苏难及预期的一个重要原因就在于：居民可支配个人收入的增长令人失望，截止去年11月，该数据一年的增长率仅仅为0.6%。这也是为什么在此前的圣诞节及新年期间，美国的零售业表现会如此疲软。
Family Dollar商场的总裁Howard Levine在最近的一次新闻发布会上表示：公司的主要消费群体是那些低收入的顾客，而这些人目前正面临着高失业率、高工资税以及政府救助措施削减等等问题。正是这些原因导致了他们的财务压力越来越大，因而不得不削减一些不必要的消费开支。如果消费者没钱，那自然什么都买不起。
对于美国的生活行业——如零售、餐饮、娱乐、日化产品等等——来说，今年或许将是个艰难的复苏开端，毕竟这些公司要面对的是一个竞争日趋激烈的市场环境。
事实上，几乎每家消费相关类公司都会在报告中提到，在现有的经济形势下他们可能需要缩减经营规模，而零售行业更是首当其冲。JC Penny公司公布了其关闭33家门店并裁员2000人的计划；Macy's百货公司则表示计划关闭旗下5家百货商店，并暂时解雇大约2500名员工。而即便是没有裁员的公司也纷纷调低了营业预期：截止今年1月4日，百思买公司在9周内累计的国内同业销售额相比去年同期下降了0.9%之多。
而高盛ICSC调查数据也支持了彭博信心指数的结论。据1月11日数据统计，每周零售销售额指数的跌幅达到了1%，而该指数在上周已暴降了5.4%。从其年化变动值在过去13周内的平均走势来看，美国的零售行业似乎又一次开始走向萎缩——其接近2%的跌幅表明零售业的一只脚已经踩上了衰退红线。
同样不景气的还有房地产行业。自去年12月来，美国的新建房总数下降了9.8%，新屋营建许可数下滑了3%，房产抵押贷款申请指数也无法提供任何可能复苏的依据，而且在近几周内开始呈现出下降趋势。
面对国内市场关键利率及敏感行业的一致走弱，美联储或许会开始重新审视其缩减QE的计划，尤其是削减购债那部分。唯一让我感到惊奇的一点是，耶伦执掌的美联储开始计划取消借款准备金的利息支付，并意图以此来帮助打开贷款渠道以刺激经济增长。
投行高强度工作风格的成因
众所周知，去投行工作不仅需要光鲜的学历和聪明的头脑，更需要过人的体力。投行工作一直以工作强度大，工作时间长而见称，最近一份关于美银美林的实习生猝死事件更是引起了社会的广泛关注。据业内人士透露，投行的每周平均工作时间为70小时，远高于其他行业的工作时间。资深财经作家James Surowieck认为，投行的工作文化造成了投行工作习惯的路径依赖现象，而哈佛经济学教授 Claudia Goldin则在她的最近的一篇论文中指出，投行业务特征和人力资本的积累特征决定了投行的工作风格。
习惯有巨大的力量，许多事情之所以这样做而不是那样做，没有什么深刻的道理，仅仅是因为人们以前就是这样做的。那些曾经做基层工作的员工后来走向了管理岗位，他们不知不觉用自己受到的训练方式来要求自己的下属。当英国政府颁布的新规定将住院医师的工作时间限定在8小时的时候，许多医生抱怨这样的规定会使得医疗品质下降，医院会陷入混乱之中，但欧洲其他国家的住院医师工作的时间甚至更少，看不出他们的医疗质量差在了哪里。
要改变投行的工作方式，仅仅改变上下班的规定是不够的，需要投行的整个文化系统发生改变。曾经有一家咨询公司要求员工周末回家休息，但是后来公司发现员工在周末继续工作，只是工作地点由公司移到了家里。如果存在一个崇尚过度工作的文化，那么仅仅改变工作的章程将是徒劳的。
Claudia Goldin在论文中提到，投行工作的核心是交易业务，这种业务要求员工与客户建立牢固的合作关系，需要员工积累人脉和相关的知识，这样一来有两个因素决定了员工的价值：一是员工能否随时投入工作，二是业务上的知识能否低成本的传授给其他员工。如果一位员工不能随时投入工作，那么对于公司来说，他的价值就下降了，同样的，如果业务知识沟通成本非常高，那么缺乏这些知识的员工的价值就下降了。所以在投行工作的人都特别重视会议上的互动和随机的沟通，这样他们能够掌握项目上的知识，而如果他们一开始就没有参与其中，后期要想参与就会非常难，因为沟通成本会变得非常高。
另外，投行员工人力资本的积累是非线性的。如果在一个行业里，员工之间能够完全相互替代，那么这个行业里的人力资本是线性的，他们的工作时间可以比较灵活。但在投行里，高的沟通成本和知识积累特征则使得员工之间的替代性很低，员工人力资本积累呈现非线性的特征，所以员工的工作负担会比较重。但有一点就是，这种非线性积累的人力资本为员工本人也带来了非线性的收入回报，投行的收入在各个行业中是最高的。 {:1_97:}
页:
1
[2]