游枷利叶
发表于 2013-5-29 21:42
在2012年,工程建设,主要是矿业投资相关的建设,对3.1%的真实GDP总增长贡献了其中的1.9%(如下图所示)。因为工程建设带来的增长驱动力将在2013年下半年开始褪去,并很可能拖累2014年的经济增长,所以,澳大利亚必须转向其它的国内需求来源,来填补这个经济增长的空洞。
矿业投资峰值出现的同时,澳大利亚经济已经面对一个巨大的挑战。从名义上说,大宗商品价格上涨期的终结,已经对澳大利亚国际贸易造成了巨大的压力,这种压力很可能会持续下去,因为中国的经济增长会温和下滑,同时中国的政策制定者也正在寻求经济转型——脱离对基建投资的依赖转向消费。这将继续给澳大利亚国家收入增长施压——现在澳大利亚收入的增长已经处于非衰退期的低位。
那么,Pimco认为,在资源投资爆发性增长过去以后,这个缺口应该用什么来填补呢?住房建设?非矿业投资?家庭消费?
答案可能是它们全部,但只有在进一步降息以后才可能实现。
虽然相对于澳大利亚的历史经验,现在2.75%的基准利率看起来已经非常低了,但澳大利亚央行仍然留有大量的政策火力,对抗国内经济增长的下滑。为了刺激国内一些经济部门的发展,比如说非矿业投资、家庭消费和住房建设,我们认为,澳大利亚央行将必须提供有意义的宽松政策利率。在金融危机以后,澳大利亚央行已经尝试上调基准利率,在2010年把利率上调至4.75%,但现在的经济情况明显不能承受这么高的利率——而之前4.75%被认为是相对较低的利率水平,因此,2013年5月初澳大利亚央行把利率降至历史最低水平。
这引出了一个问题:2.75%的基准利率足够宽松了吗?基于我们的预测不够。在金融危机之前,大部分人估算,澳大利亚的中性基准利率约为5.5%。那么究竟是什么发生了改变呢?最重要的是,今年4月,家庭购买住房的借款利率相对于基准利率的溢价,比危机前高约1.5%。而最终客户的借款利率才是澳大利亚央行所关心的,而并不是银行间隔夜拆借的利率。所以,单单该因素就应该导致,今年的中性基准利率将变为接近4%。
现在,刺激经济增长的责任已经转向了澳大利亚央行,而下周澳大利亚央行将举行议息会议。
因为财政政策受限,我们预期其它国内增长来源,比如说非矿业投资、家庭消费和住房建设将需要有意义的宽松货币政策条件,作为驱动力。我们预期,在澳大利亚的新经济环境下,2.75%的基准利率最多只是温和的宽松, 政策刺激的负担很可能将落在澳大利亚央行的肩上。在我们看来,下调国内基准利率应该能支持国内债券价格,而且低利率可能会保持一段时间。
游枷利叶
发表于 2013-5-29 21:43
澳元小时图
蔚蓝时代789
发表于 2013-5-30 10:10
澳元在9580附近受到强烈支撑
蔚蓝时代789
发表于 2013-5-30 10:12
9660加仓多
游枷利叶
发表于 2013-5-30 10:21
大家早
只为自由
发表于 2013-5-30 10:22
回复 135# 游枷利叶
校长早
CrasyFX
发表于 2013-5-30 10:25
多美澳
蔚蓝时代789
发表于 2013-5-30 10:28
校长早!:han:
只为自由
发表于 2013-5-30 10:32
回复 138# 蔚蓝时代789
做了吗,蔚蓝
hot_mm
发表于 2013-5-30 10:35
校长,请问我为何发不了帖子呢?