布丁资讯专贴（1月15日）
人生四福：知福，惜福，培福，种福。早安！ 狙击日元 中国不囧自安倍晋三当选第96任日本首相后，我们看到的日本新政策除了施压还是施压。第一施压日本央行以提高通胀目标弱化日元并带领日本走出通缩，第二施压钓鱼岛以配合美国盟友的重返亚洲战略。
自去年9月日本公开国有化钓鱼岛以来，中方不断派遣海监船与海监飞机前往钓鱼岛海域执行巡航任务，上周五更是爆出了双方战斗机在钓鱼岛附近海域掠过的新闻。其实这样双方冲突的新闻在报纸上随处可见。
那么假设、仅仅停留在设想上，中国能否反过来给日本点压力呢？
货币战争时代，很多事情都可能浮于表面。其实在中国与日本就钓鱼岛问题爆发冲突后，有关中国应在经济领域施压日本的争论就从来没有停过。
纽约梅隆银行策略师Simon Derick给出了下列见解，可以理解为“中国式狙击日元”：
在9月份中国日报的一篇文章中，中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员金柏松强调了日本经济对中国资金供应的依赖性，他指出在2011年底，中国共持有18万亿日元的短期和长期日本国债，同比增长71%。鉴于此，日本应该重新考虑本国金融体系的稳定性问题，换句话说，在日本巨额债务当头的局势下，拯救日本经济力量似乎握在中国的手中。这或许能够成为中国政治谈判上的一个有力砝码。
相比于盲目地抵制日货，中国应该系统地制定一套战略来更有效地制裁日本经济。中国也应该准备几轮可能的措施以中国企业所能承受的最低代价来报复日本经济。
这听上去是在说说中国应该趁机抛售日元资产，让日元贬值。但问题是日元贬值恰恰是日本政府希望看到的结果。所以对于中国来说，当前更为有效的策略是加大对日元以及日本国债的购买力度，一方面多元化外汇储备，另一方面浇灭日本出口业复苏的希望。
尽管中国采用这样策略的概率相当低，但这仍不失为一个有趣的点子。尤其是当日本的量化宽松政策将大量的廉价日元推送到了中国的外汇储备中时，用这些钱反过来购买日本国债难道不可以么？当然，假使中国真的这么做了，全球的投机者也会一起加入到推高日元汇率的大军中。
所以说，有机会有条件让日元汇率在2013年单边升值，中国目前的处境并不那么囧。 奥巴马敦促共和党人无条件提高债务上限 没有谈判余地
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在首个任期的最后一次新闻发布会上，美国总统奥巴马表示拒绝与共和党人就提高债务上限进行任何谈判，呼吁国会的共和党人无条件提高上限，称他们不应指望以削减开支作为上调上限的“赎金”，如果因此再起冲突，市场可能“失控”。
奥巴马讲话称
我们不是赖帐不还的国家。
共和党人不应以摧毁美国经济为代价换来赎金，对美国的充分信任和美国的信用不是谈判筹码。
他警告
市场可能失控。所有人借款的利率可能飙升。我们的经济自身会受到伤害。
奥巴马表示，他对医疗保险等项目的“适度调整”持开放态度，但他同时强调，美国需进行税收改革来增加政府财政收入，两者相结合才是控制赤字的合理途径。
目前白宫与奥巴马的分歧在于，奥巴马主张把债务上限和削减赤字两大问题区分对待，各自独立解决，而共和党高层坚持要将削减政府开支作为提高债务上限的条件。
国会的部分共和党议员现在考虑为了达到减支的目的允许政府关门，或者让推迟政府还债。
众议院共和党大会主席Cathy McMorris Rodgers就告诉政治新闻网站Politico
为了保证奥巴马总统了解我们是认真的，我想可能我们会关闭政府。
奥巴马谴责这样的提议，称
即使是有让这种情形发生的想法也是不负责任的，荒谬可笑。
而参议院共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）就在奥巴马讲话结束后重申，总统必须
慎重对待（政府）支出，债务限额是（谈支出）最适合的时机。
众议院议长、共和党党首博纳称
没有同时削减支出，美国人民不会支持提高债务上限。 全球股市脱离19个月高点；苹果拖累大盘，标普500收跌
标普500指数周一从5年高点附近回落，苹果下跌拖累大盘。而随着美股从峰值回落，FTSE世界指数也脱离19个月高点。
标普500跌0.1%至1,470.68点，道琼斯涨0.1%至13,507.32点，纳斯达克跌0.3%至3,117.50点
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苹果股价下跌了3.6%，收于每股501.75美元，盘中一度跌破500美元。媒体报道称，苹果公司因需求不及预期而削减了iPhone5生产计划。
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企业财报仍是投资者们关注的一大热点。汤森路透预计，标普500公司的利润将比去年同期高出1.9%。
周一美国无重大经济数据。纽约盘后，美联储主席伯南克说，美国经济复苏依旧相对脆弱，国会提高债务上限是重要的。
周一稍早，旧金山联储主席John Williams说，预计美联储“一直到2013年下半年”都将继续购买MBS和国债。但亚特兰大联储主席Dennis Lockhart说，担忧继续购债将使得美联储未来的退出计划复杂化。
华盛顿方面，美国总统奥巴马警告说，为了从民主党人手中获得开支削减而考虑让美国违约，这是“不负责任”和“荒谬的”。他说，不上调债务上限将损及美国经济。
但共和党的博纳和里德均表示，将继续在开支削减上施压。
周一全球市场收盘情况：
标普500跌0.1%，道琼斯涨0.1%，纳斯达克跌0.3%。
欧洲Stoxx 600跌0.4%。周一数据显示，欧元区11月工业产出意外下跌。
德国DAX涨0.2%，法国CAC 40涨0.1%，意大利FTSE MIB跌0.6%，英国FTSE 100跌0.2%。
沪指大涨3.1%至7个月高点，中国证监会主席郭树清称可以将当前的RQFII和QFII的额度放大十倍。恒指涨0.6%至52周高点。日本市场周一休市。
美国原油涨0.6%至每桶94.14美元。布伦特原油涨1.1%至每桶111.88美元。
纽约2月期金涨0.5%至每盎司1669.40美元。
美元对欧元下跌，但对日元涨至两年半高点。
10年期美债收益率跌至1.857%。 传戴尔与PE商谈收购 当日股价暴涨13%
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两名知情者向彭博社透露，个人电脑制造商戴尔正与至少两家私募股权公司商谈收购。目前正在谈判初期，如未能达到融资需求，或者未能解决今后退出投资的方式，将无法达成协议。戴尔可能退市转向私募的消息推升该公司股票当日暴涨近13%。
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知情者称，戴尔已经就融资问题与多家大银行接触。
目前戴尔首席执行官迈克尔·戴尔（Michael Dell）持有公司15.7%的股份，因此戴尔公司达成股权收购协议的难度更低。
面临iPad为首的平板电脑和Android系统智能手机的夹击，个人电脑市场份额遭到蚕食。截至1月11日上周五收盘，戴尔股价过去12个月里下跌30%以上。下图为Gartner周一公布的个人电脑出货数据，红线突出显示了戴尔2012年第四季度同比增长-20.9%。
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彭博数据显示，根据11日的市值，戴尔收购案的规模可能至少创下2007年以来科技企业的最高纪录，也将成为2002年康柏（Compaq Computer）190亿美元收购惠普以来最大的电脑业收购案。
金融危机以来已经罕有大规模的杠杆收购（LBO）。硬驱制造商Seagate Technology等其他科技企业曾试图寻求私募，但都因估值或者融资困难谈判失败。
去年12月，高盛将戴尔股票的评级由“卖出”升至“买入”，称戴尔51.5亿美元的净结余现金为LBO提供了机会，
LBO的可能性为股价提供了支撑。
戴尔可以选择为了战略目的利用其健康的资产负债表，其他净负债的硬件公司没有这种优势。
综合戴尔偏低的股价估值、公司持现规模和首席执行官戴尔此前对公司私募的公开评论，高盛分析认为，
鉴于税收对国外先进和大规模交易的影响，戴尔难以达成LBO交易。但持有公司股份14%的首席执行官戴尔可能参与，也很难彻底排除LBO交易的可能性。
戴尔去年11月的10-Q文件中可以看到，戴尔资产负债表的现金、现金等价物和短期与长期债务合计逾20亿美元，与彭博所说的51.5亿美元净现金结余尚有差距。
不过，10-Q文件也让买家看到，戴尔的服务器与网络业务是一线曙光。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130115Dellservers.JPG 日本考虑购美债 安倍晋三将成伯南克的好帮手？
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让日元贬值进而促进经济增长，日本新政府考虑购买美国国债，首相安倍晋三有望成为美国国债投资者最好的朋友、美联储主席伯南克的好帮手。
野村控股和前日本央行副行长岩田一政（Kazumasa Iwata）都透露，安倍领导的自民党承诺，考虑成立一只基金购买国外证券，规模可能达到50万亿日元（合5580亿美元）。
而摩根大通日本证券公司称，这一总额可能翻倍。
这样的购买规模将推动四个月来贬值12%的日元进一步走低，也将帮助压低美国国债收益率。
野村控股外汇策略负责人Yunosuke Ikeda称，购买债券的细节不会公布，可能针对包括美国国债在内的多种资产。
Ikeda预计
这是火箭炮策略。为了对美元/日元市场产生影响，需要很大的规模。
由于美国经济好转，欧洲与中国对美国国债的需求减少，即使去年12月美联储宣布从今年起每月购买450亿美元美国国债，美银美林的美国国债指数仍然下跌了0.5%。
监管全球债券规模340亿美元的Brandywine全球投资管理公司基金经理 Jack McIntyre本月8日接受彭博采访时评论称：
我想象不出日本购买美国国债会让美国失望。美联储在把难搞定的事扛上身。
策略师们已经开始转而看跌美国国债。彭博调查经济学家的预测中值显示，到今年底，10年期美国国债收益率将升至2.27%。 摩根大通终极版市场指南：固定收益（债券市场）篇
摩根大通推出了重量级新年开场白，首席全球策略师David P. Kelly及其团队为投资者提供了2013年一季度的市场指南。
这份重量级市场指南分为股市篇、经济篇、全球市场篇，本文为全球市场分类中的固定收益篇。
摩根大通终极版市场指南：经济篇（上） / 经济篇（下） / 股市篇（上） / 股市篇（下）
下图显示十年以来固定收益的回报率变化：
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1958年至2012年美国10年期国债收益率和实际资本市场回报率，在1981年触顶达到15.84%之后，一路降到如今的2%左右：
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过去两年美国国债以及各种债券类别的收益率情况一览，值得关注的是下方图片中摩根大通总结，每1%的利率涨跌在不同种类债券中对价格的不同影响：
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2003年以来美联储的资产构成变化（尤其是QE开始以来的资产构成变化）以及美联储资产负债表的变化；另外，下图还附有美国货币供应情况和利率政策的走势和预期：
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摩根大通还对目前的信贷情况做出了分析，目前住房抵押贷款违约率依然非常高：
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垃圾债市场的情况，目前垃圾债的息差和违约率都已经从金融危机使得峰值恢复，2012年的大部分时间内，垃圾债市场异常火爆，即使收益率降低价格上涨，依然有许多投资者选择垃圾债券作为投资，年末的时候这一趋势有所回落：
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10年期市政债券收益率与美国10年期国债收益率的比率变化图如下；过去两年美国市政债券发行量较此前十年的水平有较明显下降：
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摩根大通还给出了新兴市场债券的各方面情况统计整理：
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130114morgan%20008.JPG 2013年值得关注的十大金融趋势
今年冬季，我们听到不少人预测这一年是买股票的时机，说会发生推动道指上涨的事件。
股票研究公司FusionIQ首席执行官Barry Ritholtz说，自己过去十年都在做的一件事就是，记录某一个月的预测，时隔一年后再来回顾。他得出的结论是，与其投入时间用来看一些预测，不如分辨当下发生的状况，因为投资者花了太多时间担心接下来发生了什么，没有弄明白已经发生了什么。
Ritholtz建议搞清楚是什么在驱动金融界，因为了解那些已经发生的重大转变会有助于个人的财务规划。以下是Ritholtz认为更有意义的趋势，他预计它们可能持续到2013年。
1、ETF在占领一切。
投资者发现自己并不擅长选股和管理交易，也知道大多数专业人士也不会比自己高明很多，把大笔的共同基金费用交给一个业绩还不如基准水平的经理毫无意义。这种认识导致交易所交易的基金与指数受到追捧。
ETF化有明显优势，它成本低，透明化，一键式决定便捷。即使全球债券基金巨头PIMCO也承认这股潮流，成立了一种ETF版本的格罗斯旗舰基金Total Return Fund。
目前彭博、雅虎财经和晨星公司都有免费的ETF网站，晨星对部分数据收费。
2、金融业继续收缩，顾问继续离开大公司追求独立。
金融危机以来，华尔街的用工规模大幅下降。美国劳工部统计局数据显示，截至去年11月，金融与保险业从业者776万人，比2007年危机前减少了近10%，当时约有840万人。
但也不能全归咎于危机。科技与生产力的进步使操作必需的人手减少。而过去40年来，金融业扩张过度，华尔街现在发生的情形大部分体现的是扭转产能过剩的努力。
3、增加收费与佣金的压力加大。
这一趋势比ETF兴起和华尔街缩编的趋势先出现：低价的软件和互联网服务取代了高薪的华尔街精英。在可预见的未来，它还会持续。
对投资者来说，这是很好的消息。研究发现，收费影响了回报，减少这类成本是毫无风险的增加回报方式。
4、对冲基金的麻烦。
今年不是对冲基金业的好年头。第一个问题就是业绩，对冲基金表现比大盘落后15%。客户很难接受，为什么一只8美元的ETF表现比对冲基金好，还要投资对冲基金，让自己20%的利润承担2%的费用。
而且，对冲基金还面临法律问题和内幕交易的指控，自身名誉受影响。
从本质上说，驱动对冲基金的是人的贪婪本性。一见到业绩跑赢大盘，那些退缩的客户就会蜂拥而上，吃回头草了。
5、金融业新闻发展分化。
受金融业影响，报道这类新闻的一些媒体也在走下坡路。如果投资者在避免选股，谈论选股的节目就没有多少需求了。
有多种方式体现这一趋势，如有线电视CNBC的排名下滑，道琼斯创办20年之久的杂志SmartMoney印刷版停刊。
同时，替代传统媒体的新闻源正在崛起。博客仍是分析评论的来源。Twitter已经俨然新一代新闻社。
StockTwits这样的初创公司使交易员和投资者能实时共享观点。
6、人口因素是巨大的动力。
人口因素并非至高无上的主宰因素，但不应该低估它有多大的意义。婴儿潮一代老龄化影响了房产业、创造就业、投资规划以及一代人的财富转移。
这种趋势还在发展，它派生的影响将持续多年。
7、“买入并持有”（Buy-and-hold）之死太过夸大。
2000或2007年市场高峰期以来，“买入并持有”型投资者出现得不多，但估值的重要性增加了。
因为一些专家宣告了“买入并持有”型投资的末日，所以出现了一些有趣的现象：10年期买入并持有的回报有了一定吸引力。而今天的10年期回报起始日期已经接近2003年互联网泡沫破灭的低潮期。三年期回报超过了技术流的投资组合和全球宏观类型的投资。
这其中的教训到不是“买入并持有”如何，而是说明，开始投资时投入的价值对回报有很大影响。
8、不够“恶性”的通胀。
批评政府赤字的人多年来一直在警告恶性通胀将至。经常听到的警告中会提到“不可持续”这个词。但这个词并不意味着事实就是它所指的那个意思。
9、债券牛市已经结束，利率会上升？
这种说法和恶性通胀类似，实际上这样的话已经讲了快十年。
如果每年都这么预测，总有一天会预测准的。当然，这样的预言对大家没有任何意义。
10、美联储仍在控制整个金融系统。
美联储还在以超低利率和大规模流动性的QE影响整个系统。
没有这种超常的干预，美国可能会深陷衰退，美国的止赎房屋将极大增加，大银行要么再次请求救助，要么宣布破产。
宣布QE4意味着，在可预见的未来，这一趋势可能持续，甚至可能更久。 投资白银的20个理由
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Mark Thomas预计白银价格将会在2014年底达到每盎司60美元，这意味着在两年左右的时间内，银价会翻倍。同时他还预计在未来十年内，白银会成为表现最好的单一投资。为证明自己的观点，他列出了20个投资白银的理由。
1.目前每年白银消耗和被消费作为投资的数量超过了每年银矿的产出，而且这种现象已经持续多年了。其间的空缺目前依靠出售白银的人售出现存白银来填补。随着时间的推移，这种现象将很自然地转化成价格的上涨，直到供需平衡。
2.工业领域和投资领域对白银的需求增长速率都超过了银矿产出的增长速率。而目前可用白银库存较低，慢慢这一供应会越来越紧。这都会导致白银供需情况越来越紧张。
3.相比于昂贵的黄金，白银目前每盎司30多美元的价格对于小型投资者和散户有很大的吸引力。
4.大部分白银都不是在采矿地点被击中发现的，银通常与其它的金属混合在一起；许多白银其实是铅或铜的附属产物。过去几十年以来，从获利的角度来讲，这些原因使得纯银矿投资缺乏吸引力。而目前银价终于有些许恢复，让新的项目投资变得更为可行。所以该领域有新的投资注入，但要等这些投资形成产量的提升还需要漫长的过程。
5.上一次大规模发现集中的白银矿藏导致银价大幅下跌还要追溯到18世纪的内华达州。当时Comstock Lode矿地产出大量矿石，含银量高达25%-50%。现在这种情况基本上没有了，通常每吨矿石中的含银量仅有2盎司。
6.白银是地球上传导性最好的金属，黄金的传导性也很好但价格昂贵，所以白银的工业用途很高。
7.有1万多种商业应用中都用白银作为工业金属，手表、多层陶瓷电容器、导电粘合剂、太阳能电池、DVD、甚至一些镜子都会用到白银。
8.如今是数码时代，在越来越多的电子小配件中也不乏白银的身影，每个电话、智能手机、平板电脑中都要用到白银。电子产品的热潮会增加对白银的需求量。
9.2010年，白银的工业需求是4.87亿盎司，预计到2016年，这一需求量会上升60%至6.66亿盎司。而目前白银年产量仅为7亿盎司左右。
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10.历史上开采出来的500亿盎司左右白银总量中，与估算仅有5%左右作为地上库存可以供买卖交易，这是因为被工业应用消耗的白银通常不具备回收再利用的价值。
11.黄金的情况就不同了，50亿盎司已开采黄金量中，据估计有25亿盎司的黄金都能够进行买卖交易，比白银的保存要好很多。
12.白银的供需平衡极度紧张，目前的白银库存仅剩下不到一年的用量，而上世纪70年代的白银库存够用11年左右。
13.ETF开始在全球范围内开设白银投资项目，随着投资者的增长，这些ETF也会购买实物白银，可交易的白银市场的白银存量也会越来越少。
14.白银还有许多医疗用途，这也是一部分需求所在。
15.从2000年以来，美元的购买力大降31%；从1971年美国废除金本位制以来，美元更是失去了82%的价值；从1913年美联储创建以来，这一损失达到了95.6%。从这个角度来讲，贵金属的确是保持财富的一个好选择。
16.黄金和白银的特性很难被其它事物所取代，其不可替代性在数千年的历史中都一次次得到证明，也许未来也将永远不可取代。
17.白银与银行账户不同，与美元钞票不同，与债券也不同，这些都是有交易对手的资产或债务，白银实物的持有不存在交易对手风险，其价值永远不会归零。
18.目前在实物白银市场可供交易的白银总量价值仅有700亿美元，而黄金市场已经超过了4.3万亿美元，白银的市场规模要比黄金市场小得多。流动性匮乏和极度杠杆作用的利用，使得白银的价格会产生剧烈波动。
19.黄金市场的总规模是白银市场的61倍左右，随着白银带来的利益逐渐增加，有理由期待银价上涨。
20.从二战以来，美国政府已经出售了超过50亿盎司白银，目前并未报告有库存。既然大量的库存已经消失，供需平衡的问题将有很大变化。 联储Williams：财政悬崖是联储政策首要考虑因素，QE3或贯穿2013年
旧金山联储主席John Williams说，美国国会议员能否，以及将会采取什么样有力措施来让美国进入可持续的财政路径，一直是美联储决策层在权衡货币政策时的最重要考虑，财政悬崖是美联储最大担忧。
威廉姆斯（Williams）周一在SEMI产业策略研讨会说（via 彭博,路透）：
“我们有一张优先级的清单，这些难题让我们在晚上难以入眠。”
“总体而言，欧洲和亚洲的问题只能在这个清单上排在二、三、四的位置。而现在最重要的问题是财政悬崖”。
威廉姆斯说对已经达成的“财政悬崖”协议感到疑惑，因为它只是克服了“最简单”的挑战，美国今年仍然可能发生大规模的增税。他说两党未来还是要面对政府开支这类硬性难题。
威廉姆斯表示需要把现行的债务购买计划延续到今年下半年，从而压低借款成本和仍然处在高位的失业率。
他说：“我预期继续购买MBS券和长期国债的行动，需要持续到2013年下半年。”
威廉姆斯去年拥有FOMC投票权，在此期间他均投票支持通过扩大量化宽松提振经济。他周一在讲话中指出，美国经济增速有望在2013年达到2.5%，在2014年增速将接近3.5%；同时失业率将在2014年底之前仍然将维持在7%附近或者以上。
在12月的FOMC会议上美联储把量化宽松规模扩大到了每月购买850亿美元国债和MBS证券；美联储同时表示，在失业率降至6.5%以下，且通胀率回升至2.5%之前，继续维持现有的零利率政策。
由于FOMC委员的轮换制度，威廉姆斯今年将不再拥有投票权。