布丁资讯专贴（1月21日）
市场越糟预测越准？NO！股票分析师从来就没怎么准过银行的分析师并不总会给出最好的投资建议，这早就不是什么秘密。2001年时，纽约州总检察长Eliot Spitzer就披露，分析师习惯于高度赞扬那些业绩不佳但与该银行有业务联系的公司。很多分析师私下里将一些股票称作“垃圾”、“废物”、“狗屎”，但却建议客户去购买它们。
但在市场下行的时候，分析师就很少有这种鱼目混珠的机会。所以可能有些人会认为，在市场下跌的时候分析师的建议会更靠谱一些。但新研究表明，分析师在市场不景气时的建议比牛市中的更加糟糕。
据经济学人，新加坡管理大学的Roger Loh和俄亥俄州立大学的René Stulz对1983年至2011年期间分析师的买入、卖出建议做了分析。结果发现，分析师在熊市中的预测比牛市中更不靠谱。比如他们在金融危机期间对下季度的盈利预测就比其他时期超出46%。
两位教授指出，预测准确性下降有可能与研究预算削减有关。在市场下行时，银行用于研究的经费就会减少。比如，根据Frost咨询公司的Neil Scarth，在最近的一次危机中，研究经费就削减了40%。削减经费的主要方法，就是将更加有经验的、昂贵的分析师替换为年轻的、便宜的分析师。对于被解雇的担忧也影响了分析师对研究的专注。
讽刺的是，两位教授还发现，在市场不景气时，投资者反而更加重视分析师的建议。就像司机在大雾天会更加依赖地图一样，投资者在不确定性增加的时候会格外重视分析师的话。但很不幸，这也是地图最不准的时候。
对冲基金布油期货净多头合约创14个月来最低
ICE欧洲期货交易所的数据显示，截至1月14日当周，对冲基金和其他基金经理将布油期货净多头合约减至14个月来的最低水平。石油, 大宗商品, 布油
ICE在每周的交易商持仓报告中指出，截至1月14日当周，包括期货和期权在内的投机性多头押注较空头超出85,658手，创2012年11月13日以来最低；净多头合约较上周减少了14,438手，约14%，为连续第二周下跌。
石油生产商、批发商、加工商和北海布伦特原油使用商的合计空头合约较多头超出219,552手，净空头合约较上周减少了37手。
通常，ICE于周一公布上周对冲基金和机构投资者等以投机为目的的多头和空头持仓量，以及商业公司等以对冲价格波动为目的的持仓量。分析师们和投资者们主要关注投机为目的的持仓变化，因为这些持仓能够反映市场对未来价格的预期。
截至1月14日当周，布伦特原油较前一周下跌了0.9%至106.39美元/桶。掉期交易商连续第二周加大了净多头持仓，增幅为9%，达199,384手，创2013年11月26日以来最高。
ICE数据显示，基金经理人持有的欧洲柴油多头合约连续第二周下降，下降了12,809手，达47,570手合约，为去年11月中旬来的最低。
全球青年失业率创历史新高，复苏没能帮助就业市场改善
全球年轻人失业率达到历史最高，缓慢的经济复苏没能有效提升劳动力市场。
据国际劳工组织（ILO）数据，全球15-24岁年龄段的失业率去年达到13.1%，几乎是4.6%的成年人失业率的3倍，同时每一个地区的年轻人失业率展望都在恶化。2012年全球年轻人失业率为12.9%，2007年金融危机爆发前为11.6%。
ILO称尽管企业利润增长，但是获利主要流入了资产市场和不是实体经济，这损害了长期就业前景。
据联合国的全球就业趋势报告，2013年所有年龄段失业人口增长了500万达到2.02亿。
ILO总干事 Guy Ryder说：
“现在最紧急的问题是重新思考政策。需要做更有力的工作促进就业增长，帮助那些能创造工作岗位的企业。”
Ryder说即将召开的达沃斯经济论坛能够开一个好头，因为目前的经济复苏比设想的要快。
IMF总裁拉加德上周警告，与日俱增的收入不平等正在威胁全球经济。她说“很多国家的济增长带来的福利，仅仅被极少数人所享受。”
达沃斯经济论坛已经确定把贫富差距作为重要议题之一。
2013年年轻人失业率增长最快的是中东地区，当地27%的年轻人劳动力没有工作。中南欧、前苏联国家、东亚和南亚，环太平洋，以及北美地区的年轻人失业率均有显著增长。
ILO报告称，非正式雇佣关系在发展中国家仍然普遍存在，劳动质量状况改善缓慢。ILO说这意味着发展中国家里摆脱“工作贫困”的人数实际在减少。
报告称2013年极端贫困工人（日工资低于1.25美元）数量仅仅下降了2.7%，速度降至过去10年来最低水平，仅略好于金融危机高峰期表现。
ILO认为总需求缺口是导致劳动力市场复苏缓慢的主要原因。许多发达国家大幅削减公开开支，同时提高所得税和消费税严重影响了企业和私人部门消费。
美联储通讯社：本月FOMC或将宣布第二次削减QE规模
美联储通讯社Jon Hilsenrath表示，根据各位官员的公开言论来判断，美联储正在酝酿宣布第二次削减购债规模，12月糟糕的非农就业数据并没有动摇美联储对今年美国经济稳固增长的预期。
Hilsenrath称，1月28-29日召开的FOMC会议上，美联储可能宣布将每月购债规模再削减100亿美元至650亿美元。这次会议也将是伯南克担任美联储主席的最后一次FOMC会议。
12月份，伯南克在新闻发布会上暗示，只要经济继续走强，美联储官员倾向于决定继续削减QE规模。
旧金山联储主席John Williams也在本月早些时候的采访中表示，“若经济向我们预期的方向发展，我们有可能循序渐进地继续放缓购债速率。”
购买债券只是美联储刺激经济的两大手段之一。另一个是零利率政策。目前，美联储官员开始就如何描述何时开始上调短期利率的计划展开了辩论。
美联储在12月表示，失业率降至6.5%之后，还会将接近零的利率政策保持“一段时间”。美联储并不急于上调利率，而在失业率快速下降的环境中，他们需要更好地对市场解释这个计划。
12月非农就业报告显示，新增就业人数仅7.4万人，较前四个月平均值21.4万有大幅下滑，部分原因是恶劣天气的影响。但失业率的下降却比预期更快，已经降至6.7%。
许多联储官员担心这个数据显示出了经济的疲弱，但其它一些经济数据还是显示2013年下半年美国经济的复苏正在重拾强劲势头，如消费和贸易数据。
芝加哥联储主席Charles Evans上周表示，“的确，12月就业数据令人失望，但是最近还有些数据是令人鼓舞的。重要的是，就业市场已经有所改善，预计今年还会进一步改善。”
去年经过了好几个月的纠结才最终推出了退出策略，美联储官员表示他们不愿意轻易改变计划。
本月，伯南克也在费城演讲时表示，现在经济增长的阻力正在减弱。
目前美联储官员尤为关心利率期货市场的发展，投资者大多押注美联储在2015年之前都不会上调利率。美联储也一直在强调，结束购债并不意味着美联储会立即上调利率。
然而，美联储的挑战依然存在，未来几次FOMC会议上利率都将是主要的话题。
失业率下降迅速的同时，通胀和薪资方面的压力仍然较低。一些官员担忧这预示着经济余量的急剧减少和通胀压力的到来，所以他们会让6.5%这个门槛尽可能的更远一点。
12月美联储除了表示将在失业率触及6.5%后“一段时间”内都保持零利率水平之外，还表示，如果通胀水平保持在2%一下，就会保持零利率政策；还说会在债券购买项目结束后仍保持一段时间的零利率政策。以现在的速度来看，今年末之前，债券购买项目不会结束。
而美联储内部关于修正利率指引的争论也将成为新任主席耶伦上任后的第一批挑战之一。
美联储有一些不同的选择，比如，将6.5%的失业率门槛降低至6%，或者制造一个利率缓冲区，在失业率达到5.5%之前利率不会高于0.5%之类的。
伯南克还在最近的演讲中表示，“当失业率门槛已经达到时，就会考虑更多其他的相关指标来判断就业市场是否健康，比如劳动参与率、新增就业人数等等。”
留给耶伦的任务将更为艰巨，一旦对市场传达了错误的信号，就会加大市场剧烈波动。如果官员们误读了数据背后的一些深意，也会有做出错误决定的风险。过早上调利率，就会扼杀经济复苏；过晚的话又会催升通胀水平，导致金融市场泡沫。
美银美林技术分析：欧/美开启下行趋势 金价受支撑明显
知名投行美银美林(BofAML)发布的最新报告认为欧元/美元跌破1.3548一线确认了一波中期熊市的开启，下行目标1.3349、1.3144、1.2187。同时黄金价格逆美元强势而行，可能测试1399美元/盎司一线。via美银美林分析师Macneil Curry：
欧/美下破
欧/美上周五跌势凶猛，已经到达了关键支撑带1.3564/48一带（100日均线、1月9日低点），确认了可能的中期趋势扭转。我们在汇价突破1.3548后看空，目标指向18个月上升趋势线支撑1.3144。从长线上看图形显示了本次反转可能意味着更大规模熊市的来临，更深的下行目标位于200月均线1.2187一线，当然，我们还需要更多的证据来支撑这个目标，比如跌穿1.3259、11月7日低点，或者欧/美息差继续扩大，事实上美国-德国十年期国债息差正在向132个基点目标前进。
欧/美开启下行趋势
欧/美自1.3893高点开始快速下跌，随后穿过100日均线表明整体趋势转熊，第一个下行目标位为200日均线的1.3349，但此处支撑较弱，强支撑位于18个月上行趋势线1.3144。
欧/美周线图显示本次下行的幅度可能非常大，关注200月均线1.2187附近支撑。
美德十年期国债息差也支持欧/美汇价走低的观点，图形显示息差突破了长期宽幅整理带上沿，也形成了一个头肩底形态，上行目标在123/132个基点，将对欧/美汇价形成压力。
黄金方面，尽管美元在最近走强，但是金价依然受到良好支撑，突破1270一线将可能推动金价进一步走高，上行阻力位于1362/1399一线。
MIT：全球货币政策的主宰
想要在全球金融界呼风唤雨撒豆成兵？读麻省理工学院（MIT）就对了，下图为大家展示了当代MIT出身的著名经济学家/央行官员/政治官员，以及之间的关系，我们可以看到一小群MIT的精英们控制了全球经济的走向。最近因被奥巴马提名美联储副主席而被国人熟知的斯坦利.费舍尔（Stanley Fischer）处在这个“团体”的中心，包括美联储主席伯南克（Ben Bernanke）、欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）、前美国财长萨默斯（Larry Summers）、IMF首席经济学家布兰查德（Olivier Blanchard）等等众多业内大腕都是费舍尔的学生，他堪称全球财经界的“贾母”。
（点击看大图）
美国休市，德银大跌超5%，IMF将上调英国2014年经济增长预期
周一，美国马丁路德金日，美国市场休市。德意志银行2013年四季度财报巨亏，大幅不及预期，拖累德国股市下跌0.28%。IMF计划上调英国2014年经济增长预期，提振英国股市。沪指跌近0.7%，时隔近半年后再次跌破2000点，收于1991点。欧洲股市涨跌不一。IMF计划上调英国2014年经济增长预期，由1.9%调至2.4%，提振英国股市。德意志银行四季度财报巨亏10亿欧元，大幅不及市场预期，欧洲股市交易时段德银下跌超5%，拖累德国股市。
亚洲股市大多收跌。沪指跌近0.7%，时隔近半年后再次跌破2000点，收于1991点。受上周五美股走势不佳和今日沪指表现萎靡影响，恒指下跌0.88%。日本股市连续第三日下跌，跌幅0.59%，日本央行将于本周公布利率决议。
今日德意志银行走势：
欧洲,中国股市,德意志银行
隔夜全球市场收盘情况：
泛欧斯托克600指数跌0.10%，收报335.50点；德国DAX指数收盘跌0.28%；英国富时100指数收盘涨0.11%；法国CAC40指数收盘跌0.11%。
日本股市跌0.59%，沪指跌0.68%，恒指跌0.88%。
国家新型城镇化规划即将出炉
去年12月，中央城镇化工作会议讨论了《国家新型城镇化规划》，有关部门根据会议讨论情况作出修改。1月20日，据中国证券报报道，《国家新型城镇化规划》已修改完毕并上报，预计将于近期发布，其中明确了新型城镇化的建设目标、战略重点和配套制度安排。权威人士表示，新型城镇化建设将坚持以人口城镇化为核心、以城市群为主体形态、以综合承载能力为支撑，全面提升城镇化质量和水平。在农民工市民化方面，将着力推进解决两大问题：一是已转移到城镇就业的农业转移人口落户问题；二是有能力在城镇就业、居住的常住人口市民化问题。
关于农民工市民化
相关数据显示，2013年末，中国城镇化率升至53.73%；但若按户籍人口计算，城镇非农户口占全部人口的比例仅约35%。权威人士预计，截至2020年，城镇化率将达60%，城镇常住人口将达8.5亿人，户籍人口城镇化率将由当前的35%提高至45%。
权威人士表示，在农民工市民化方面，将着力推进解决两大问题：一是已转移到城镇就业的农业转移人口落户问题；二是有能力在城镇就业、居住的常住人口市民化问题。这包括了大量在城市之间转移就业的、有城市户口的人。第二点是新型城镇化规划修改后新增的内容之一，也是中央城镇化工作会议明确提出的任务。据估计，这部分人口规模约为7000万，而离乡外出打工的农民工约为2.3亿。
目前，60%以上的农民工被地级市、省会城市和直辖市吸纳，全面放开建制镇和小城市落户限制并不能完全解决农民工落户问题。权威人士表示，未来将根据城市规模和综合承载能力，并以就业年限或居住年限、城镇社会保险参加年限为基础，各类城市因地制宜地制定农民工落户标准。这样做的好处是，有利于农民工根据不同条件选择落户地区。
农民工市民化的成本分担机制：
专家指出，农民工市民化面临的一大难题是，公共服务成本如何分担。毕竟户口只是形式，公共服务对落户农民工的覆盖才是实质。
权威人士表示，未来将建立农民工市民化的成本分担机制，将采取中央、省、市、企业和个人分担的方式。国家发改委已明确表示，将围绕建立农业转移人口市民化成本分担机制、多元化可持续的城镇化投融资机制等在不同区域开展不同层级、不同类型的试点。
在财税支持方面，进行财政转移支付计算时，计划将更多地考虑常住人口因素和吸纳农民工落地因素，以减轻城市承担农民工落户后公共服务支出成本。
发展城市群，优化城市布局
权威人士认为，若2020年时城镇常住人口达8.5亿人，城市群将为主体形态，新型城镇化建设将着力优化城市化布局和形态。为此需做的工作包括：培育并引导城市群发展，完善大中小城市结构，强化综合运输交通网络的支撑，优化城市群内部的城市分工协作。
在未来的城市群发展中，我国将注重培育长江中游城市群、中原城市群以及山东半岛、成渝城市群等地区的发展，并在东北有条件的地区发展城市群。
专家预计，目前正在酝酿跨区域的大型城市群建设，未来将出现更多的国家级城市群。从目前密集召开的地方两会来看，加快推进城市群发展已成为各地共识。
专家对亟待启动的多项配套改革纷纷发表看法
经济学家吴敬琏认为：
新型城镇化要告别“摊大饼”和“伪城市化”，需要与《决定》提出的全面深化改革相联系。要改变各级政府用行政命令推动城镇化的方法；要通过市场运作和政府的土地利用规划，提高城镇化效率；要建立跨城乡的全国统一的劳动力、土地和资本市场，以便资源流向效率和回报最高的地方；要改革行政层级制度，重新界定市场的职责，重新组织城市财政。
国家发改委明确指出：
今年将推动出台户籍、土地、资金、住房、基本公共服务等方面的配套政策。
上述权威人士表示：
1. 在未来城镇化建设中，人口管理方面拟实行全国统一的居住证制度，取消居住证领取门槛，以居住证为载体，统筹人口管理和公共服务提供。
2. 在土地管理方面，将坚持管住总量、严控增量、盘活存量的原则，完善城镇建设用地标准，强化人均建设用地标准控制，深化征地制度改革，逐步缩小征地范围，经营性用地将不再由政府直接征地，而由农村集体经济组织与开发商直接谈判地价。同时，严格耕地总量保护。
3. 在行政区划创新上，将改革设市模式，启动设市工作，以建成区常住人口为基准，完善设市标准，同时探索大市场、大社会、小政府为框架的行政管理体制。
4. 在建立多元可持续融资体系方面，拟通过地方政府债券、市政债券、城投债、政策性贷款等，拓宽城市建设融资渠道，提高地方政府融资透明度，同时，鼓励和推动民间资本参与市政公用设施建设。
国务院发展研究中心主任李伟认为：
全面深化改革是城镇化转型的根本保障，要着力推进价格，特别是资源性产品价格的改革，使资源性产品的价格真正能反映资源的稀缺性和供求关系。这是城市经济实现集约增长的基本影响因素。
建设用地市场改革方面，在符合规划和用途管制的前提下，要使农村集体经营性建设土地与国有土地同等入市、同权同价，要缩小征地范围，扩大国有土地有偿使用范围。这是遏制城市空间无序蔓延的关键举措。
财税制度和政绩考核机制改革方面，要在中央和地方政府之间建立事权和支出责任相适应的制度，完善地方税体系，形成“不以GDP论英雄”的政绩评价体系。这是解决“形象工程”、“政绩工程”以及不作为、乱作为等问题的根本之策。
此外，要推进户籍制度改革和公共服务体制改革，这是城市社会发展方式转变的主要影响因素。
国家新型城镇化规划新增了专门强调建筑质量问题的章节，强化政府监管部门对建筑市场的监管职责，完善建筑市场秩序和制度。目前，在桥梁等基础设施建设、住房等房地产建设领域出现的建筑质量问题引起了社会普遍担忧，未来将强化对建筑企业的监管。
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