（8月9日）
本帖最后由 布丁 于 2013-8-9 10:53 编辑经济周期——东方不亮西方亮
给主动管理账户、基金和其它产品“定调”的投资顾问们通常会画一条正弦波浪来代表全球经济周期，并讨论在不同时点采取哪些措施。当然，问题在于，在1整年结束前，你几乎不可能分辨出一个国家的经济到底处于经济周期“正弦波”的哪个位置，这令投资者很难认真对待这些建议。但是，从讨论的角度出发，这样做还是值得的。
1.“金砖四国”(BRIC)和其它重要新兴市场国家归为经济放缓的一类。当然，它们之间的差别也相当大。俄罗斯、印度和巴西的经济正艰难增长，而一些人认为中国的经济已经触底（考虑到该国的房地产市场和信贷因素，这种观点备受争议）。另一方面，沙特阿拉伯经济正运营良好。总体情况是，新兴市场国家经济增长正在放缓，而新兴市场国家的PMI指数也正处于“金融危机”以来的谷值。
2.澳大利亚经济也正在放缓。其中最主要的原因在于中国经济增长继续放缓，其它因素包括：
1.美国利率攀升。
2.全球商品价格下跌。
3.巴西雷亚尔走低，而巴西还是澳大利亚自然资源出口的关键竞争对手。
3．很明显，欧元区的经济正逐渐复苏。欧元区总体的PMI逐渐走高，这些国家包括法国、西班牙和意大利。甚至希腊的PMI也开始企稳。
当然，欧元区正处于复苏的初始阶段，距复苏还有很长的路。下图显示欧元区PMI和GDP的走势
4.英国经济正加快复苏。最新数据显示，该国多个部门强劲反弹，尤其是服务业。
5.很难将确定美国到底处于经济周期的哪个阶段。美国经济一直在复苏，这种情况持续的时间超过英国或欧元区，但是复苏力度相当缓慢。它是会加速增长还是会一直维持这种状况，对此的讨论浩如烟海。
6.日本则“变数很大”。日本的工业活动和出口急剧下降，但是最近数据显示该国经济衰退并没有那样严重。考虑到日本经济周期短暂，我们不是太清楚该国到底是处于经济复苏的初始阶段还是经济已经达到顶峰，这很大程度上取决于该国的经济政策，比如新消费税的实施。
根据以上总结，我们可以将这些国家所处经济周期的位置粗略的标出。注意，在经济衰退的程度、将要衰退的地步，以及复苏的步伐方面，这个图表不能说明任何问题。另外，在振幅和频率方面，每个国家的经济周期也可能存在相当大的差异。
针对这个图形上的具体位置，人们可能会进行长期的争论。但是，实事情况就是，世界上主要国家的经济周期遍布这条“正弦波”上。我们似乎正在见证期盼已久的“全球脱钩”时刻。 美元急挫跌破81，黄金升破1300美元
美元指数急速下挫，跌破81。镑美、欧美汇率走高；美日汇率重新跌回至6月伯南克收缩表态时期的水平，日元创出近2个月高点。美股下挫、黄金上涨突破1300美元。
美联储Fisher：应该从9月开始放缓QE
达拉斯联储主席Richard Fisher周四表示，除非经济显著恶化，美联储应该从9月份开始收回数百亿美元规模的债券购买计划。
他昨天对德国Handelsblatt报说：
“只要我们没有看到经济数据明确恶化，我们就应该在9月开始削减债券购买”。
5月份美联储伯南克表示可能需要在年底前收缩QE的言论造成了市场波动，但是他此后又表示现在判断9月收缩QE还为时过早。
Fisher“9月收缩QE”的言论与之前几位联储高官的观点类似。《华尔街见闻》此前报道，美联储头号“鸽派”、芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储将很可能会在今年年内宣布开始缩减QE规模。亚特兰大联储主席Dennis Lockhart也认为美联储最早9月可能放缓QE。
目前达拉斯联储主席Fisher不在美联储FOMC委员之列，该委员会负责制定美国货币政策。 美股结束三日连跌 美元触及七周低点 黄金大涨1.9%
美国股市周四收涨，结束了此前的三日连跌。周四美国公布了好于预期的首申失业救济数据，且中国出口数据也超预期。
黄金期货大涨1.9%至1,300美元上方。美元指数连续第五日走低，盘中触及七周低点。COMEX期铜大涨3.1%，盘中触及八周高点。油价连跌五日。10年期美债收益率小跌1点至2.59%。
标普500收涨6.57点，或0.39%，至1,697.48点；道琼斯指数涨27.65点，或0.18%，至15,498.32点；纳斯达克指数涨15.12点，或0.41%，至3,669.12点。
达拉斯联储主席Richard Fisher周四告诉德国商报，如果经济数据没有大幅恶化，美联储应该从9月份开始缩减QE。
经济数据显示，上周美国首次申请失业救济人数为33.3万，略好于预期的33.5万。波动较小的首申失业救济人数四周均值降至33.55万，为2007年11月以来最低。
中国数据显示，7月出口同比增长5.1%，这一增速是彭博社预期的两倍多。
美国个股方面，微软大涨2.6%至32.89美元，对道指提振最大。摩根大通下跌0.9%至54.83美元，对道指造成最大拖累。摩根大通面临美国司法部的MBS销售刑事调查。
周四黄金价格走势：
周四全球市场收盘情况：
标普500涨0.4%，道指涨0.2%，纳指涨0.4%。
欧洲STOXX 600涨0.4%，英国FTSE 100涨0.3%，德国DAX涨0.7%，法国CAC 40涨0.6%。
日经指数跌1.4%，沪指跌0.1%，恒指涨0.3%。
美元指数跌0.3%至81.013，稍早触及6月19日来最低水平80.868。
美元兑日元稍早也触及七周低点95.79，但之后反弹，纽约尾盘涨0.4%至96.69。
欧元兑美元涨0.4%至1.3384，此前触及七周高点1.3400，因德国贸易盈余超预期，且周三的德国工厂订单数据强劲。
澳元兑美元涨1.2%至0.9111，此前中国公布了好于预期的出口数据。
美国12月期金收涨24.60美元，至每盎司1,309.90美元，涨幅1.9%。9月期银大涨3.5%至每盎司20.193美元。
美国9月WTI原油期货收跌0.97美元，报每桶103.40美元，跌幅0.9%。
ICE 9月布伦特原油期货收跌0.76美元，报每桶106.68美元。布油较WTI溢价收报每桶3.28美元。
10年期美债收益率小跌1个基点至2.59%。
本周以来美债收益率表现：
周四美股和日元走势：
亚洲股市开盘普遍上涨 黄金重回1300上方
8月9日亚洲股市：
08:00 日经225指数开盘上涨0.50%，报13673.49点；韩国首尔综合指数开盘上涨0.03%。
今早亚洲股市开盘普遍上涨，日本股市扩大涨幅至1%。黄金价格连涨两日，重回1300美元/盎司上方。
周五中国国家统计局将公布7月PPI、居民消费价格指数（CPI）、固定资产投资等关键经济指标。路透调查显示，7月CPI同比料上涨2.8%，整个上半年通胀率为2.4%，远低于政府年初设定的目标3.5%，全年通胀预计保持温和可控；7月PPI同比预计下滑2.2%，和上月相比降幅有所收窄。
隔夜全球市场回顾：
美国8月3日当周初请失业金人数自近五年低位小幅走高，但仍表明劳动力市场正逐步改善。数据显示，美国8月3日当周初请失业金人数增加0.5万人，至33.3万人
希腊5月失业率升至27.6%，再度刷新纪录高位。这反映了面对衰退近六年的希腊经济，企业仍不愿投资。
美国股市延续上涨势头，标普500指数逼近1700点。纳斯达克综合指数涨20.49点或0.56%，报3674.5点；道琼斯工业指数涨51.63点或0.33%，报15522.3点；标普500指数涨8.72点或0.52%，报1699.63点。
日本央行维持货币政策稳定的决议，投资者大都反应冷淡，日本央行并未上调对经济的评估。日经指数 下跌1.6%至13,605.56点，此前一度因空头回补而高见14,031.14点。
周四石油价格下跌较多，9月份交割的轻质原油期货价格下跌0.97美元，报收于每桶103.4美元，跌幅为0.93%。9月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌0.76美元，报收于每桶106.68美元，跌幅为0.71%。
黄金价格连续两日上涨，又站回1300美元/盎司上方。纽约黄金期货价格收盘上涨1.91%，收于1309.9美元/盎司，连升2日。 双汇收购Smithfield或遭遇竞争对手
双汇高达71亿美元美元收购Smithfield Foods行动面临严峻挑战。该全球最大猪肉生产商股东Starboard Value LP，正在接触私募基金和其他肉类商联合出价投标。
据彭博消息源称，Starboard计划联合多方联合收购，如果收购完成将把Smithfield Foods拆分。
Starboard首席执行官Jeffrey Smith一直认为，如果把这家全球猪肉拆分能获得更高的回报。他接洽的潜在竞标者包括泰森食品（Tyson Foods），他有可能在一个月内向Smithfield Foods董事会提出一个报价方案。
根据7月12日监管文件，Starboard目前持有Smithfield 5.7%股份。除了泰森食品之外，彭博消息源称Starboard 还接洽了私募KKR和黑石集团。
不过到目前为止针对双汇的集团收购团体以及竞争性报价均没有形成。
目前双汇对Smithfield Foods收购正在接受美国监管方的审查。而此前有议员敦促美国外国投资委员（CFIUS）对这笔交易进行更为仔细的审查。
Smithfield Foods在7月24日表示，CFIUS在结束了最初的45天审查期后，决定再展开为期30天的调查工作。 美国丰收创纪录，乙醇消费或收缩，对冲基金做空玉米创记录
美国玉米收成预计将创历史新高，将促使全球玉米库存升至13年新高；同时，美国环保局（EPA）表示将首次提议降低替代能源（乙醇）的强制消费要求，这可能减少玉米制乙醇的需求。对冲基金和其他投机资金做空玉米的规模创下历史新高。
据彭博对27位分析师调查的均值显示，全球最大的玉米生产国今年的玉米产量将飙升30%至140.36亿蒲式耳。这比一个月前的预期高了5300万蒲式耳，比美国农业部的7月预测高8600万蒲式耳。据彭博对12位分析师的预测调查均值显示，美国、巴西和乌克兰等玉米生产大国创纪录的玉米产量将推高全球玉米库存至1.5236亿吨。
另一方面，由于美国人越来越多的使用节油汽车，美国汽油消费量预计将在今年下滑。而2007年的法律要求乙醇和其他可再生能源在美国汽油供给中占到10%。这意味着美国正撞向“混合墙”，也就是说汽油生产商很难在不使用更高比例的乙醇混合的情况下达到这一要求。因此，EPA在周二表示明年该机构将采取史无前例的措施削减原油行业必须使用的可再生能源要求，表示该机构“当前无法预测市场消费足够乙醇的情景”。
哥伦比亚大学全球能源中心主任Jason Bordoff向WSJ表示：“这对于EPA是个重大举措，他们公开表态将采取更灵活的姿态。”
激增的供给和未来可能的需求减少让分析师开始下调玉米的价格预期。高盛本周下调玉米的目标价，在8月6日的报告中，高盛将其三个月的玉米目标价从4.75美元降至4.25美元。高盛表示美国产量可能达到141.38亿蒲式耳。Rabobank的分析师上个月将一季度目标价从4.80美元下调至4.40美元。美国玉米交易中心芝加哥的R.J. O’Brien 协会表示玉米期货今年将下跌24%至3.5美元/蒲式耳。
投机者在一个月前开始看空玉米，这是自2010年以来的首次。CFTC的最新数据显示，对冲基金和其他大投机者的玉米净空仓连续两周上升，至108,089份合约。
Grain Service Corp的VP Diana Klemme向彭博表示：“我们正从粮仓空空转向玉米没地儿堆。玉米价格很可能跌至4美元以下。” 一张图诠释美国纳税人“不可承受之重
过去四十年间，美国联邦支出一直在不断攀升，涨幅甚至达到288%。
但与此同时，美国家庭收入的增长却显得异常缓慢，家庭收入中位值在过去四十年仅增长24%。
显然，在美国政府支出增速远远大于家庭收入增速的背景下，美国纳税人承受着越来越沉重的负担。
索罗斯撤出对Pershing Square所有投资
路透社报道，消息人士周四透露，因回报不佳，索罗斯正在从Bill Ackman旗下的Pershing Square资本管理公司撤出所有投资。
Pershing Square正处于归还投资的流程中，预计截至2014年早些时候可以归还2.5亿美元。
本周早些时候，三位投资者对路透表示，虽然Ackman的Pershing Square公司在7月亏损了2.2%，但是今年迄今为止仍收益3.8%。
消息人士透露，索罗斯的撤资已经持续了一段时间。在此期间，索罗斯和Ackman在对康宝莱的策略上针锋相对。
最近几个月处于风口浪尖上的康宝莱是2.25万亿对冲基金多空大战的中心：数大主要对冲基金处于多空两边激烈相持。
Ackman注资10亿美元下赌康宝莱股价会跌到零，因为康宝莱是一个“非法传销组织”。但是截至7月30日，Pershing Square已经在对康宝莱的赌注上亏损了至少3亿美元。
而相反，索罗斯基金增持了康宝莱的股票，并且是索罗斯基金持仓最多股票之一。乔治索罗斯本人是索罗斯基金的主席，但并不直接参与日常运营。
纽约邮报曾报道Ackman向监管方投诉索罗斯家族基金，并且有匿名人士声称索罗斯基金因向其他对冲基金泄露其购买康宝莱股票的消息从而违反了内幕交易规定。 澳大利亚央行下调2013年经济增长预期至2.25%
澳联储在货币政策声明中下调GDP增长展望，而矿业投资降温正令经济增长转型，澳联储还认为澳元汇率如果下跌将有助于将有有助于经济增长。
华尔街见闻实时新闻：
降低短期经济增长预期，将2013年澳大利亚GDP预期由2.5%下调至2.25%；
预计2014年中期澳大利亚GDP增长2.5%
预计2014年中通胀水平为2.25%，2015年底为2-3%
至2014年中期经济增长料低于趋势水平，2015年预计将高于趋势水平；
未来一年左右失业率料逐渐上升；
下调增长展望凸显了陆克文总理面临的挑战，他领导的工党即将面临9月7日大选的挑战。
本周澳联储主席Glenn Stevens及其领导货币政策委员会把基准利率下调至创纪录低的2.5%。趋于平稳的通胀率和澳元下跌是他能够通过降息促进非采矿业部门的增长。
较低的经济增长水平和劳动成本抵消了通胀对澳元汇率走低的影响；
未来几年矿产投资或将显著下滑，具体时间无法确定；
全球经济增长较5月而言略显疲软；
澳元汇率仍偏高，如果未来下行，澳联储将上调经济及通胀预期；
二季度出口增长，预计将进一步走强；
预计澳元兑美元汇率为0.9，此前预期1.02；
中国经济增速未来几个季度中预计都不太可能反弹，将保持在中国7.5%的目标左右。
数据后澳元对美元汇率上涨
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