布丁资讯专贴（3月25日）
本帖最后由 游枷利叶 于 2013-3-26 11:59 编辑俄罗斯可能为塞浦路斯存款税报复欧洲
欧盟急于尽快与塞浦路斯达成协议，对10万欧元以上的银行存款可能最高征税25%，越来越多的人开始担忧俄罗斯可能因此报复欧洲企业。
欧盟要求，塞需要能够自筹资金58亿欧元才能得到三驾马车给予100亿欧元救助。为此，塞政府不得不考虑对国内银行存款征税，即变相征收银行税。
本周二，塞议会否决了10万欧元以下存款征税5.6%、10万欧元以上存款征税9.9%等措施在内的欧盟协议。
本周四，欧洲央行已经对塞浦路斯发出最后通牒，到下周一塞浦路斯如果还没能与国际贷款方三驾马车达成协议，就要切断供应塞的紧急流动性ELA。
塞银行存款总额约680亿欧元，其中俄罗斯投资者在塞银行存款预计高达300亿欧元，必然成为存款税的严重打击对象。
前俄罗斯政府顾问Alexander Nekrassov说
如果会对超过10万欧元的存款征税25%，一些俄罗斯人的损失会非常惨重。
当然，俄罗斯政府会找办法惩罚欧盟。
大量的德国企业在俄罗斯经营。可能会冻结资产或者对资产征税。
克里姆林宫会采取观望政策。
Nekrassov否认俄罗斯可能用切断天然气供应作为报复手段，称
天然气再也不是武器。俄罗斯以前那么做过，那时候就意识到，国外能源游说集团做出了反应，而且寻找替代来源的努力增加了。
如果俄罗斯不断威胁，就会发现，没有谁会在20年时间里买自己的天然气。
莫斯科券商BGC Partners分析师Mike Ingram说
从历史上看，如果俄罗斯想要一种资产，他们就会去夺。如果想要在（在俄罗斯的）一家（欧盟）企业身上捞钱，只需要指定一项税法，或者派官员让你过得不开心就行了。
他们也可能用外交手段让日子难过，比如利用叙利亚那样的问题。他们还可能在配置导弹防御系统的时候炫耀武力。 摩根大通：深度解读塞浦路斯危机
摩根大通：
很多人认为，三驾马车与塞浦路斯上周末达成的救助方案是有缺陷的，大家都担心欧债危机会再度加剧。原本的救助计划将冲击10万欧元以下的担保存款，并引起银行挤兑，同时这也会给欧债危机开设一个不好的先例——不单对塞浦路斯的银行储户形成负面影响，还会影响其它边缘国家银行储户的心态。就像去年5月发生的希腊债务减记一样，塞浦路斯危机暴露了欧元区分裂的存款担保体系和欧元货币联盟的言行不一。
就算上周末的救助方案被修改，10万欧元以下存款最终获得全额保障，但我们看来，原救助方案造成的损害是难以抹去的。
如果塞浦路斯的银行下周开始重新营业，它们将只能依靠欧洲央行提供的紧急流动性帮助（ELA）来避免崩溃。ELA将通过国家央行获得抵押贷款，而不是直接通过欧洲央行获得，ELA贷款收取比央行再融资利率高的惩罚性利率，更重要的是，抵押品将要计提更大的折让。在ELA安排下，欧洲央行仍不能摆脱风险，因为国家央行需要向欧洲央行贷款，这就是说国家央行将产生对欧元系统的债务。欧洲央行通过ELA提供的流动性是需要批准的，而不是自然而然的，但只要塞浦路斯能敲定修正的救助方案，欧洲央行将会向塞浦路斯提供流动性帮助。
虽然欧洲央行一直强调，央行只会给有偿付能力和资本充足的机构提供流动性，但过往爱尔兰、希腊甚至塞浦路斯的银行例子显示，欧洲央行一直在容忍向资本不足的机构提供流动性支持。希腊就是一个最明显的例子。尽管希腊银行的重组在去年4月到12月一直停滞不前，这些银行还一直能够获得央行的ELA流动性支持。在希腊去年两次大选期间，很明显希腊已经不能确定是否能留在欧元区了，但希腊银行仍能获得流动性支持。欧洲央行完全抽离对塞浦路斯银行系统的ELA支持，相当于把塞浦路斯银行系统撤离欧元系统，这将使得塞浦路斯退出欧元区只是时间的问题。抽离ELA的最后通牒，更像是一个政治决定，而不是欧洲央行独立的决定。实际上，这将切断塞浦路斯央行与Target2系统的联系，同时迫使塞浦路斯政府选择发行自己的货币。
然而，就算塞浦路斯和欧元集团能达成共识，ELA在下周一继续给塞浦路斯银行系统提供流动性支持，这也不意味着ELA的支持是无限的。ELA的支持是有限的，因为这取决于银行可用的抵押品规模，和央行要求抵押品的折让幅度。关于ELA抵押品的惩罚性折让问题，希腊的例子就是最典型的。在今年1月底，希腊银行利用1220亿欧元的资产作为ELA抵押品，只获得了310亿欧元的贷款，也就是说，折让率高达75%。相反，它们通过普通的欧洲央行操作，获取760亿欧元的贷款，只需要970亿欧元的抵押品，也就是说，普通的欧洲央行操作折让率只有22%。ELA抵押品折让率最高的大部分是质量最低的抵押品，比如说信贷索赔（credit claims），而用于欧洲央行流动性操作抵押品一般是证券，这些证券的质量就高多了。但是，这可能也反映了欧洲央行承当了更高的交易对手风险，也就说，当一个国家的银行系统不得不选择ELA的支持，该国央行出现违约的可能性就更大了——在欧元体系中，各国央行没有印钞的权力，所以各国央行的负债归根到底还是该国主权的负债。
因为去年4月，希腊PSI减记以后，希腊银行的重组问题一直停滞不前，塞浦路斯的银行也逐步失去进入欧洲央行一般流动性操作的能力，从那时候开始，这些以后对ELA流动性支持的依赖也越来越高了。从去年11月开始，塞浦路斯的银行就只能利用ELA流动性操作了。去年11月，塞浦路斯银行系统的ELA借款余额达到最高的100亿欧元，而今年1月底的数字是90亿欧元。
塞浦路斯银行业的最高ELA贷款能力是多少呢？查看它们的资产负债表，塞浦路斯银行1月底对非金融机构的贷款有720亿欧元，约等于非金融机构的存款规模680亿欧元。假设这些贷款都是合格的ELA抵押品，而平均折让率和希腊的情况一样为75%，那么塞浦路斯银行系统的ELA贷款能力就只有180亿欧元。鉴于塞浦路斯银行系统已经有90亿欧元的ELA贷款，这意味着只能通过ELA再借90亿欧元。当然，欧洲央行可以放宽对塞浦路斯的ELA折让条件，实际上在希腊的例子中，在2012年的一些时间里，希腊银行的ELA抵押品平均折让率最低只有50%。然而，我们仍怀疑，塞浦路斯银行的ELA借款能力不可能超过30亿欧元，相当于高于塞浦路斯银行贷款资产总额的40%。在希腊的例子中，银行对欧洲央行ELA的依赖，从来没有超过总贷款和证券资产规模的40%。所以，塞浦路斯获得欧洲央行更多的流动性支持看起来是有限的，并不足以抵消塞浦路斯银行中价值210亿欧元的非欧元区存款，其中俄罗斯人存款占了80%，英国人存款占了20%，还有50亿欧元是来自其它欧元区国家居民的存款。
在我们看来，为了避免储户，特别是非本地储户逃离，实施资本管制和资本冻结是不可避免的，就算这个周末能达成救助方案的共识。欧盟运作条约第63条规定，禁止对成员国之间和成员国与第三国之间资本流动实施任何限制。但是，第65条又提出了一些例外情况，比如说基于公共政策或国家安全的资本管制。然而，就算在一些特殊情况是合法的，这些资本管制和资本冻结都只能是临时的，与货币联盟是冲突的。
最明显的风险是，这些资本管制措施将对其它边缘国家的存款产生影响。高于10万欧元的非担保存款风险最大，因为在塞浦路斯的例子中，这类存款很可能被冻结。对大额存款征收温和的存款税可能是可接受的，但不能确定解冻日期的冻结存款，对于企业和机构投资者而言，很可能是不可接受的。
没有关于边缘国家大额储户数量的最新数据。如下图所示，欧盟的数据显示，2007年，高于10万欧元的大额存款和非担保存款占了边缘国家总存款规模的超过一半。现在的比例可能与2007年的比例不同了，但大额或非担保存款规模，很可能仍占总存款规模的接近一半。
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相对于塞浦路斯，其他边缘国家有一个缓冲——这些大额储户大部分是国内储户。在2012年底，边缘国家银行的非本地存款只占全部存款的7%，这是个相对较低的比例。
然而，存在风险的不单是银行存款。鉴于相对于之前的决定，上周末的决定给投资者带来了模糊性和不一致性，融资市场可能出现更大范围的紧缩：
1）在塞浦路斯银行的例子中，存款承受减记，而高级债券却仍得到保障，所以这违反了传统的优先级次序。
2）外国分行的存款受到保护，同时国内分行的存款受到影响。这与爱尔兰的情况正好是相反的。
3）在爱尔兰的例子里，爱尔兰的银行系统规模也远大于其经济规模，但只有占总债权很小比例的次级债券受到了减记的影响。外国和国内的存款都得到了保障。
4）在SNS银行的例子中，次债债务被完全减记了，报道显示当时荷兰政府已经接近同意对高级债券实施减记，但后来因为得知SNS银行和Reaal保险公司存在非担保的跨集团贷款，这笔贷款将受到与高级债券相同的减记幅度，所以荷兰政府终止拒绝了对高级债券的减记。
然而，除了模糊性和不一致性，过去的发展趋势和塞浦路斯的例子，不单显示了部分欧元区债权国对救助的疲惫，特别是荷兰经济已经在快速恶化，而且也显示了，债权国未来将更趋向于让私人投资者分担主权救助或银行救助的救助成本，避免动用纳税人的钱。
我们接下来需要关注哪些融资市场呢？我们认为，欧元区银行系统中的超额现金，是最重要的指标，应该每天关注。这个指标反映了，欧元区银行从欧洲央行借取了多少现金，满足因为准备金需求或自主流动性管理因素导致的超额流动性需求。存款流失或无法进入机构融资市场，会迫使银行使用ELA或随时可用的边际贷款工具（MLF），在没有那么紧急的情况下，会使用每周二可用的标准主要再融资工具（MRO）。所以，欧元区银行可以向欧洲央行借款，同时欧元区银行系统的超额现金也会每天变动（向欧洲央行借款越多，系统中的超额现金就越多）。如果ELA的借款上升，比如说是来自塞浦路斯银行的借款，这会导致欧元区银行系统出现更多的超额现金。实际上，上周欧元区银行体系的超额现金规模出现了下降，说明仍没有迹象显示资本外流出现更大范围的传染。
在对机构融资市场的影响上，我们可以直接跟踪边缘国家银行的债务发行。本周，边缘国家银行只发行了6亿欧元的债券，而前两周则一共发行了40亿欧元的债券。债券的发行速度出现了明显的下降，意味着塞浦路斯危机可能已经在一定程度影响了边缘国家银行的机构融资市场。
在更不频繁的基础上，我们还需要跟踪边缘国家Target2余额的月度数据，一般会在下一个月的前两周发布，而下一个月的月末，欧洲央行还会发布金融机构的资产负债表数据。
西班牙政府本周还公布了对银行存款征收存款税的措施（可能约为0.2%），虽然现在还没有细节，但我们认为这是在错误的时机采取的另一个错误的举措。
这会增加塞浦路斯危机导致存款大幅外流的风险。 塞浦路斯协议推动全球市场 亚洲股市开盘普遍上涨
3月25日亚洲市场：
08:00 日经指数开盘上涨1.37%。
09:00 台湾加权指数开盘涨0.85%。
09:30香港恒生指数开盘上涨1.0%。上证指数开盘涨0.28%，深证成指开盘涨0.27%。
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全球市场依然受塞浦路斯救助危机影响，最新进展是：塞浦路斯议会议长表示救助协议已经成型，提案将提交给欧元集团，期待欧元集团予以批准。
据FT记者分析，此份协议与上周协议最大的区别在于，只有10万欧元以上的存款受到打击，只有Laiki与Bank of Cyprus受打击。但欧元集团仍在开会中。此外，此次方案并非税收。而是银行救助方案，这受到塞浦路斯议会几天前刚刚通过的银行重组法案管辖。
国内消息方面，中国国家主席习 近 平3月22日在莫斯科克里姆林宫同俄罗斯总统普京举行会谈，就加强中俄全方位战略合作达成重要共识。双方将积极落实就增供原油、 修建天然气管道、中方进口俄罗斯液化天然气、建设合资炼油厂达成的共识。扩大核能、电力、煤炭领域合作。
另外，据中证网，从4月起，我国天然气价格将进行大幅度上涨，其各地零售终端价格将达到3元 -3.5元/立方米区位，进而逼向4元大关。今年两会前，对国内天然气价格调整的方案，早已制定完成并按照国家行政审批程序，报请国务院批准。
3月22日，财政部发布关于开展国债预发行试点的通知，通知明确，国债预发行交易实行履约担保制度，原则上应实际交割标的国债，禁止以任何形式操纵国债预发行价格。 瑞士否认与美国就逃税账户问题达成协议
周日，瑞士政府否认了一家瑞士媒体的报道，报道称瑞士和美国就美国富人在瑞士的未申报账户资金达成原则性协议。
“根本没有框架协议，会谈正协商一个全行业范围的协议，以确保让所有瑞士的银行在统一规则下运行。”瑞士政府发言人Mario Tuor对路透社表示。
瑞士Neue Zuercher Zeitung am Sonntag周刊周日报道，瑞信银行、宝盛银行，以及其他为美国人提供服务的银行，将与美国政府达成私下处罚协议，而不是达成一个瑞士私人银行全行业的和解方案。该周刊在报道中引用了匿名信源的消息。
尽管如此，瑞士政府周日的表态为达成一个全行范围的和解方案留下了余地。
联邦委员会将与银行代表在常规会议中商议各种可能的解决方案，Tuor表示，但没有进一步详细说明。
Neue Zuercher Zeitung am Sonntag周刊的报道称，每个为美国客户提供服务的瑞士银行正与美国就其帮助美国储户逃税的行为商议私下和解方案。
美国司法官员目标范围内的13家银行中的大部分，包括瑞信银行和宝盛银行，已经表示他们已经在进行和解谈判。
NZZ周刊的新消息是，剩下的为美国顾客服务的300多家瑞士银行将与美国协商私下的和解方案。这些银行将被要求敦促他们的美国客户向美国税务官员说明资金情况。如果银行没有做到，那么银行的保密数据将被转交给美国政府。虽然最初的数据不包括客户的姓名，但是美国政府根据这些数据将可以提起司法诉讼，要求获得涉嫌逃税者的名字。
在一个月前，瑞士和美国达成协议，未来瑞士银行将公开美国顾客账户的信息，NZZ周刊认为，这同时为美国解决过去的逃税问题铺平了道路。
瑞信银行和宝盛银行的发言人对此拒绝评论，瑞士银行业的游说团体也没有对此立即发表评论。
NZZ周刊的报道没有说明协议是否将终结拖延的谈判和针对瑞士众银行的法律诉讼。
这个月早些时候，瑞士最古老的威格林银行在承认帮助美国富人逃税后，被处以5800万美元的罚款。
去年，在承认通过秘密账户帮助美国富人逃税后，威格林银行表示将暂时停止营业。
瑞士联合银行（UBS）向美国当局承认错误后，公开了数千个美国客户数据，并支付了7.8亿美元的罚款以避免刑事诉讼，这一事件几年后，美国政府推行了打击逃税的行动。
通过UBS公开的信息以及数千个自愿公开的美国个人账户信息，美国政府有能力对瑞士银行业发起第二轮的调查。 经济学人：千疮百孔的俄国天然气巨头Gazprom
上周末俄罗斯和中国达成天然气供应协议，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）的东线管道将连接中国，后者将超越德国成为俄罗斯天然气最大的进口国。
中俄的谈判持续了10年之久，《经济学人》认为Gazprom现在已经不是市场的绝对主宰，虽然它仍是全球最大的天然气供应商，但在页岩气潮冲击价格体系，欧洲谋求LNG替代品的背景下，这个臃肿的俄国天然气巨头正在失去昔日的辉煌。
俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）曾被认为永远不会衰落：它是全球第一大天然气生产商，在原苏联天然气工业部的基础上建立，受普京的直接领导，过去几年高昂的天然气价格带来丰厚的利润。
但是《经济学人》认为现在Gazprom的麻烦来了：陈旧的天然气田开始枯竭，而美国的页岩天然气潮，使得市场上的天然气供应变得充足起来，Gazprom的欧洲客户意识到他们有其他选择。随着价格的下降，Gazprom帝国的前景正在变得灰暗。
过去钱来得太容易让Gazprom变得臃肿且迟缓。它垄断了国内市场供应了俄罗斯75%的天然气。它享受出口天然气的垄断地位，直到最近西欧25%的天然气供应依赖Gazprom。它紧密的控制东欧和前苏联集团国家的供气。在很长一段时间，全球天然气市场的变化与Gazprom无关。
虽然Gazprom是一家股份制公司，但是它真正的主人居住在克林姆林宫。自21世纪初普京掌握俄罗斯大权之后，Gazprom成为了他建立国家资本主义的一个主要工具。普京任命自己的助手担任公司的最高职务。他把Gazprom作为外交工具，比如在发生政治冲突时，Gazprom曾切断对，格鲁吉亚，乌克兰，白俄罗斯和摩尔多瓦的天然气供应。
但是普京主张的一些项目在经济价值上存在问题。比如普京命令修建一条连接俄罗斯南部到奥地利的天然气管道，从而绕过“不合作”乌克兰向欧洲输气。俄罗斯媒体批准称在目前天然气价格疲软的背景下这么做是“商业上的白痴行为”。另一条斥巨资修建从俄罗斯经波罗的海到德国的北溪管道(Nord Stream），目前的运输能力也大大低于设计目标。
Gazprom的主战场在欧洲，长期以来那里是它的天然气主要销售地，并贡献了40%的收入。Gazprom正尽全力捍卫自己的传统定价模式：过去欧洲大客户签订与石油价格挂钩的长期供气合同。但是现在欧洲客户可以购买液化天然气（LNG）作为备选方案。
目前现货市场上的天然气价格经常低于俄罗斯方面的长期合同价。挪威的Statoil则通过削价争夺市场份额。而Gazprom则不愿意跟进，因为它预计削价可能在今年导致收入减少47亿美元。
花旗预期每百万英国热量单位的欧洲天然气价格每下跌1美元，Gazprom的利润就要下降40亿美元。但是Gazprom的管理层认为这只是“暂时的不方便”而已。他们坚持实施自己长期定价体系。
现在Gazprom的定价模式还存在合法性的问题。欧盟委员会已经发动了反垄断调查，指控其利用在中欧和东欧的垄断地位限制竞争并上调价格。如果Gazprom输掉这桩官司，它将面临高达140亿美元的赔偿，并向欧洲一些国家索取高昂天然气费用的权利。
多年以来Gazprom的老板们均拒绝承认他们的经营模式面临威胁。其首席执行官Alexey Miller曾形容页岩天然气是一个“神话”。但在不久之前普京似乎醒来看到了现实，他承认正在发生一场“真正的页岩气革命”，俄罗斯必须与消费者找到“能够接受的互惠机制”。
《经济学人》认为在短期内，Gazprom在欧洲的麻烦可以保护它免受本国竞争对手的挑战。克里姆林宫可能仍将用强硬的手段施压欧洲客户和监管机构，它可能用牺牲国内其他能源公司保护Gazprom。但总体的信息是明确的：俄罗斯天然气工业股份公司不能指望其“镀金”的优势地位永存。 欧元区财长通过欧盟与IMF对塞浦路斯救助协议
彭博报道，塞浦路斯存款在10万欧元以上的储户或将出现不超过40%的减记，而Laiki银行10万欧元以上的存款或许将全部被减记。此协议可能不需通过塞浦路斯议会。
据欧元集团就塞浦路斯救助协议发表的声明：
塞第二大银行Laiki立即清算并拆分，拆分的坏银行逐步关闭。
好银行并入塞第一大银行BoC，新银行承担ELA负债90亿欧元。
BoC将以未保险储户存款转为股权方式进行资本重组。
救助方案的100亿欧元不用于两银行资本重组。
所有塞银行有保险储户受欧盟法规保护。
2013-03-25 09:11 原文：
欧盟官员称，欧元区财长会议已批准欧盟-IMF解决塞浦路斯银行系统危机问题的计划。
德国财长朔伊布勒表示，
塞浦路斯救助协议无需塞议会批准。
塞浦路斯协议将使塞银行系统规模缩减至欧盟平均水平。
三驾马车在与俄罗斯政府接洽。
塞浦路斯银行结构重组必需的立法已经准备就绪。
德国议会可能对塞浦路斯最新协议进行投票，预计德国众议院会支持协议。
塞浦路斯消息提振欧元，欧元/美元亚洲盘口突破1.3000。
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《卫报》经济领袖专栏评论员Aditya Chakrabortty分析认为：
塞浦路斯面临希腊式的萧条，国内商业模式土崩瓦解，热钱已经流入拉脱维亚，现在不会回流。预计还会出台更多的紧缩措施。欧元项目再次显示出严重的结构与机制问题。
Chakrabortty认为，资本控制并非塞浦路斯首创，但塞这次开了两个先例：
1、三驾马车和塞总统显然同意打劫小储户的存款。任何一个弱小欧元区成员国的国民都应该留意。
2、一位欧元区成员向非欧盟国家求助，并寻求政治支持。如果塞浦路斯一直在与欧元区的合作伙伴谈判，谈判对象不是俄罗斯，性质当然不同。
2013-03-25 07:54 原文：
彭博等媒体称，欧盟官员透露，塞浦路斯已经与三驾马车就救助的关键参数达成一致，原则上欧盟已经与塞达成协议。
塞浦路斯议会议长告诉记者，与欧盟的救助协议“正在成形”，方案将提交欧元集团。他说：
我们已经达成协议，将提交欧元集团来做出决定。
路透称，现在欧元区财长将讨论协议。协议草案决定：
组建一家“好银行”和一家“坏银行”，这意味着塞浦路斯第二大银行Popular Bank of Cyprus（Laiki）实际上会关闭。
Laiki银行10万欧元以下的存款将转移到国内第一大银行塞浦路斯银行（BoC）。
欧盟法律未保护10万欧元以上存款，这类存款将冻结，用于解决债务，目前不清楚这些资金的减记规模有多大。
一位欧盟发言人称，所有塞浦路斯的银行都不会“征税”，但无保险的储户需要全部“自救”。
这可能意味着，在Laiki和BoC拥有大量存款的储户要承担重大损失，其中许多是俄罗斯人。俄罗斯人在塞所有银行的存款额高达300亿欧元。
德国《明镜》记者称，塞浦路斯原则上同意，
Laiki倒闭，BoC活下来了。
不会对BoC与Laiki所有10万欧元以上存款征税。
但BoC与Laiki要对10万欧元以上存款减记，两银行减记总规模未定。
英国《每日电讯》记者称，BoC10万欧元以上存款承担减记规模40%，但草案没有提到Laiki的欧洲央行紧急流动性ELA相关负债。
不过彭博记者称，塞浦路斯官员透露，BoC10万欧元以上存款的减记规模没有达到40%。
《金融时报》记者评论认为，从法律角度看，草案的做法不是征税，是银行清算，这符合塞议会上周通过的法案规定。
《明镜》记者评论称，与上周协议的主要区别在于，这次只有10万欧元以上存款承受损失，只有Laiki和BoC受影响，不需要再取得塞议会批准。 樓主好
感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧
敬祝您五路進財操作勝利成功
All my best wishes for the future 市场预期中国的宽松周期即将结束？
在通胀升至10月高点、房地产市场无惧调控持续火热之际，中国的互换市场开始显示利率走高的预期，这是2011年以来首度出现这种情况。
据彭博的数据，以央行3%的存款基准利率交换固定利率的2年期合约本月上升8个基点至3.03%。该互换合约的利率此前已连续16个月低于1年期存款利率。在彭博本月调查的27位经济学家中，13人预计2013年利率将走高，其中东方汇理、大和资本以及野村控股预计将有两次加息。
央行行长周小川在3月13日表示政府对CPI“高度警惕”。2月份CPI升值3.2%，超过预期。而上周出台的2月份新房指数显示房价出现自2011年12月以来最大的涨幅。
法农贷的高级经济学家Dariusz Kowalczyk向彭博表示：“通胀走高的趋势和房价的上行压力将持续，这会迫使央行收紧政策。央行将加息来控制通胀预期。”
他认为通胀将在今年下半年快速升至4%，这一水平将让央行“非常担心”。他预计6月份后央行将两次加息将存款利率升至3.5%。
周小川在3月13日的讲话中说道货币政策“不再宽松”，目前“相对中性”。央行顾问宋国青在3月19日的一个论坛上认为上半年利率将保持不变而下半年加息是可能的。
三菱的亚洲首席经济学家沈建光向彭博表示：“周小川正在将货币政策由宽松转向中性以抵御通胀和资产价格泡沫。但在目前加息可能被认为过于鹰派，因为央行担心经济复苏并不牢固。”他认为央行将在四季度加息25基点。
对于通胀走高的预期已经使得道富环球降低中国国债的配置。
道富的亚太地区固定收益主管Ng Kheng Siang3月20日接受采访时表示：“在此时此刻，我们不会超配人民币债券，因为通胀将进一步走高。” 塞浦路斯危机后的欧洲
过去一周塞浦路斯的局势急转直下打破了金融市场的相当平静，虽然在很多情况下这个岛国的经济规模小到可以完全忽略不计，但是它的经济和银行体系有其他更大的欧元区国家类似的特征：塞浦路斯虽然肯定是一个极端的例子，但过度杠杆化的银行体系，缺乏资本金不足和对国外资金的依赖，在欧元区国家中普遍存在。
FT认为从在某些方面看塞浦路斯就是整个欧元区危机的一个缩影，无论将造成好的或坏的示范效应，欧元集团和欧洲央行以何种方式处理危机必然将对其他国家设置先例：
首先，欧洲处理银行破产的方式表明欧元区距离打造一个能够运行的银行联盟还有距离。最初的救助计划要求在10万欧元以下的小额储户承受减计，犯下了本质上的错误，因为小额储户本应该得到保护。当银行进入清盘时各方的损失顺序原本有清晰的顺序：首先是股东，然后是债券持有人，接下来是未被保险的存款，最后是有保险的小储户。虽然这个最坏的情况已经得以避免，但欧元集团愿意考虑使用一个不同顺序已经发出了一个非常负面的信号。
第二，在处理塞浦路斯危机的最初阶段，切断银行和主权债的原则被迅速抛弃，（而就在去年处理西班牙银行危机时，欧洲还誓言要切断两者直接的恶性联系）。目前显然没有使用ESM资金直接注资重组银行的意图，即便在解决西班牙Bankia银行中这么做取得了成功。
德国财长朔伊布勒甚至说，其他国家的小额存款是安全的“前提条件是他们的国家保证有偿付能力“，2012年6月29日的欧盟峰会承诺要切断银行和主权债务相互感染，德国财长的话难道不是与之前的努力背道而驰么？
第三，投资者有可能把不会把对大额存款的减计看做是一种特别的税，或是债权人的一种牺牲，而是一种资本利得税。两者的区别是什么？当对资本征税时，政府要求其公民为了国家财政牺牲自己的一部分财富；如果事先不作出警告，一次性征收资本利得税，通常情况下政府能在增收的同时不对居民的储蓄和工作造成负面影响。
有学者的研究结果表明，当征收资本利得税时，人们倾向认为国家陷入了严重的危机，并且资本利得税在民主国家很难推行，并且很少能获得成功。如果投资者开始担心欧元区资本利得税可能上了议事日程，那么随着危机将是造成最不幸的后果，即最终导致资本大量外逃。
第四，塞浦路斯可能将成为第一个直接控制资本外逃的欧元区国家，这意味着冰岛发生的事情将重演，当时人们认为冰岛银行业危机后实施资本控制只是暂时的，但是到现在限制仍然存在。同意的情况发生在“单一货币”则一个不同的问题，事实上它似乎已经违反了欧元的基本原则之一。 对冲基金自有记录以来最为看空铜，看多黄金
全球铜库存升至九年高点，而与此同时，对冲基金对铜的看空程度也达到自有记录以来最大。另一方面，由于担忧欧债危机蔓延，对黄金的看多程度以2008年以来最快速度上升。
彭博社报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月19日当周，投机者们增持铜期货和期权净空头仓位53%，至25,719手，这是自2006年有记录以来最高。
同时，投机者们大量增持黄金、玉米和天然气多头仓位。
铜价本月可能出现连续第二个月下跌，而这将成为自2011年底以来的最长跌势。今年以来，伦敦金属交易所（LME）监控的铜库存已飙升76%，至562,475吨，这是自2003年10月以来的最高水平。3月21日的中国政府数据显示，中国2月进口铜降至19个月最低水平，而出口连续第6个月上升。
另据伦敦、上海和纽约交易所监控数据，铜库存已接近870,000吨，这是北美近5个月的需求量。巴克莱预计，铜将连续第二年出现供应过剩。
上周，纽约商品交易所（Comex）铜价下跌1.5%，至每磅3.466美元，创下一个月来的最大跌幅。
与此同时，黄金价格已连续三周上扬，这是6个月来的最长涨势。截至目前，3月金价已上涨2%，有望实现自9月份以来的首次月度上扬。但今年金价仍累计下跌3.8%。
CFTC数据显示，3月19日当周投资者们增持黄金多头仓位63%，至70,193手，这一增持幅度为自2008年9月以来最大。
对冲基金们同时也看涨天然气。CFTC数据显示，截至3月19日当周，投资者们持有的天然气多头仓位升至46,148手。石油多头仓位增加3.2%至172,268手，汽油增加1.4%至77,801手。
同时，对冲基金还加大了玉米价格看涨的赌注。上周玉米多头仓位增加66%至145,535手，这是自2010年7月以来的最大增幅。同时，对小麦的看跌程度降低，净空头头寸从41,519手降至33,457手。
美国农业部3月8日称，下次收获到来前，玉米库存将降至6.32亿蒲式耳，为自1996年以来的最低水平。同时，大豆库存可能降至2004年以来最低。