每天货币操作提示（2月19）
黄金：阻力仍为：1630、1640美元，下跌目标近期仍不变定于1585美元左右美日：短期内的观点不变，先看92.00，阻力：94.00、94.50、95.00，做空为宜！
欧元：近期处于1.3300至1.3400的区间波动整理，突破将出方向，先暂观！ ：-)
西班牙：黎明还很遥远
据WSJ报道，由于将不良贷款组合转让给了本月启动的所谓坏银行，西班牙央行周一宣布12月西班牙银行业的坏账较11月大幅下降。据西班牙央行的初步数据显示，与2012年11月份的数据(坏账率为11.4%，达到了有史以来的最高水平)相比，12月份西班牙的不良贷款减少了241亿欧元，达到1674亿欧元，占全部未偿还贷款的10.4%。
与此同时，西班牙银行的贷款总额也由1.683万亿欧元缩减至1.604万亿欧元。西班牙央行在声明中指出，贷款的减少大部分是由于低质贷款被转移到了西班牙的坏账银行SAREB后贷款进行了重新调整。
在经历了长达十年的房地产繁荣后，西班牙遭受了房市崩溃的打击。西班牙银行打算将价值600亿欧元的不良资产转移到坏账银行。这也是西班牙接受欧盟对其陷入困境的银行业的390亿欧元救助金的协议内容之一。
由于房屋建造商违约率和西班牙失业率的快速上升，直到2012年11月份，西班牙不良贷款率已经连续20个月呈上升趋势。西班牙政府为了让受困的银行摆脱困境，在去年申请增加欧盟的信用额度，西班牙的八家银行将因此获得388.7亿欧元的救助金。
虽然由于启用坏账银行，西班牙的坏账和债务都有所减小。但是西班牙的居高不下的债务水平仍然令人担忧。
ZH：如下图所示，西班牙的债务占GDP的比重达到了100年来的最高水平。据EI Pais报道，西班牙债务在2012年的日增长高达4亿欧元，创下了该国历史上最高的年增长债务量，而这一切都是在西班牙宣布财政紧缩的时期发生的。这对正面临着贪污丑闻带来的下台压力的西班牙总理拉霍伊 （Mariano Rajoy）来说，无疑是雪上加霜。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/spain%20debt1.jpg
2012年西班牙的债务增加了1460亿欧元，占GDP的14%。总债务量达到了8823亿欧元，占西班牙GDP的84%，远远超出了西班牙政府79%的预算，并且在2013年仍然持上升趋势。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/spain%20debt2.jpg
上一次西班牙出现如此高比例的债务是在战后西班牙失去殖民地的时期。
在2012年，西班牙仅支付债务的利息就高达387亿欧元，超过了财政预算的33%，这在过去是从未有过的。尽管受欧洲央行行长德拉吉的影响，投资者似乎已经承认了西班牙的债券市场。平均利率仍在达到4.1%。与此同时，一位经济学家指出，未见起色的经济、高利率以及基本财政赤字，这些都是西班牙稳定其债务水平的绊脚石。在西班牙失业率不断上升，经济衰退日益严重的情况下，除非局势得到改善，否则“这一局势终将导致西班牙失去偿债能力。” 好！
丹麦Saxo银行首席执行官：欧元注定失败 目前的反弹是幻觉
当德拉吉在欧洲议会作证警告欧元区今年的复苏步伐仍然将非常缓慢之时，丹麦Saxo银行首席执行官在接受彭博采访时则对欧元区经济前景完全悲观。他形容欧元最近的反弹为“幻觉”，共同货币“注定要失败”，因为欧洲并没有通过实施财政联盟来有效支撑欧元。
Christensen告诉彭博：
“所有的事情将注定失败，现在我们被那些虚假的解决方案蒙蔽，人们认为危机已经被控制住或者正在被解决，而实际完全不是这样。”
“一旦欧元汇率接近1.40附近，我将成为一个大卖家。”
Christensen向彭博表示他并没有对欧元做投机性的押注。
欧元区第四季度GDP环比降幅近四年来最高。核心国家德国去年GDP增幅仅为0.7%。法国总理Jean-Marc Ayrault 上周表示，由于经济增长乏力，税收增长有限，将放弃原先设定的把赤字对GDP比例控制在3%的目标。
Christensen说：
“让一些国家脱离欧元区，可能会产生极具破坏性的后果，特别是让那些南欧国家离开”。
“人们一直在显著低估法国因这些问题所受到的冲击。一旦法国进入一个全面的危机，那么一切都完了。即便是德国也不能为它买单，并且德国也不会愿意这么做”。
欧元对美元汇率过去6个月上涨了8.2%，在2月1日触及1.3711，是自2011年11月14日以来最高。欧洲央行预期今年欧元区经济将收缩0.3%，而欧洲央行行长德拉吉说欧元上涨，对共同货币区的增长和通胀构成了风险。
Christensen认为：
“这是一个政治挂帅的世界。而支持欧元的政治因素，而不是经济原因”。
Christensen对于欧洲单一货币一直持批评立场，他目前居住在中立国瑞士。
法兴：日元还高估80%
以美元为中心的布雷顿森林货币体系瓦解四十年以来，竞争性的货币贬值一再出现。但法国兴业银行指出，日本在货币贬值的战场上只是保证了没有成为输家而已。根据实际有效汇率（REER），日元估值比1971年高80%，而美元同期相比低约40%。
与其他贬值或再估值的货币相比，欧元仍在较稳定的范围。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130219%20currency%20REER1.jpg
在日本首相安倍晋三指引下，日元到目前为止下跌约20%。跟其他货币的幅度比起来，日元的降幅在REER的雷达屏上看来只是类似一个光点。
不过，即使美元强势政策口头说起来还不错，根据购买力来看，美元的低估也很突出。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130219%20REER2.jpg
zerohedge说，面对G7和G20看来对货币战进展送出的祝福，我们预计，下一个要行动的会是美联储主席伯南克或者欧洲央行行长德拉吉，否则他们宝贝的股市可能就要迎头撞上担心外汇方面信号的那面墙了。 {:1_97:} 回复 1# 游枷利叶
花旗：日本央行行长人选对日元影响全解析
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130219BOJ%20governor%203%20update.jpg摩根大通分析师认为，确定新一任日本央行行长将是本周驱动日元的最重要事件。花旗对五位日本央行行长的候选人逐一分析认为，前日本央行副行长岩田一政（Kazumasa Iwata）任行长最有利于日元走弱，因为他反对日本央行购买国外债券。
而如果下任行长是前副财相武藤敏郎（Toshiro Muto），会对日元走强带来最大促进影响，但他的货币政策会比前任白川方明的更偏于宽松。至于亚洲开发银行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）对日元的影响则介于两人之间。
同时，花旗认为需要注意谁会任副行长，美元兑日元从90到100之间的预期取决于行长和副行长人选的综合结果。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130219%20Citi%20BOJ1.jpg
上图可见，按对日元走低有利到不利顺序排列的日本央行行长人选分别是：
岩田一政倾向于日本央行购买国外债券和购买资产。
黑田东彦倾向于日本央行设定通胀目标和购买资产（风险资产），反对购买国外债券。
武藤敏郎倾向于日本央行设定通胀目标和购买资产（主要是日本国债），反对购买国外债务和改动日本央行独立法。
按对日元走低有利到不利顺序排列的日本央行未来副行长人选及现任副行长分别是：
岩田规久（Kikuo Iwata）倾向于日本央行再通胀政策和改动日本央行法律，反对购买国外债券。
胜荣次郎（Eijiro Katsu）在任财相期间果断采取行动制止日元升值。伊藤隆敏（Takatoshi Itou）与胜荣对日元的影响效果相当，伊藤支持日本央行设置通胀目标和购买资产。
Yasutake Tango目前是首相安倍晋三的政治顾问。3月将离职的现任副行长西村清彦（Kiyohiko Nishimura）与Tango对日元的影响效果相当，西村是铁杆鸽派。
山口广秀（Hirohide Yamaguchi）是3月将离职的现任副行长。日本央行执行理事中曾宏（Hiroshi Nakaso）与山口对日元的影响效果相当。
花旗认为，几乎可以肯定，无论谁会成为下任行长，中曾宏都会出任副行长，问题只是另一个副行长是谁。
如果岩田一政担任行长，相信另一位副行长必定是前财务省次官胜荣次郎和Yasutake Tango中的一位。
下图可见，花旗为日本央行新任行长与副行长打出的有利日元疲弱总评分，其中最高分是11分，其次是10分。预计日元兑美元将在95-100和92-97之间。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20130219BOJ2.jpg
假如武田敏郎或黑田东彦任行长，预计安倍晋三会要求像岩田规久或者伊藤隆敏那样忠于自己政策的人任副行长。
上图第3种情况的央行与副行长假定人选是：行长黑田东彦、副行长岩田规久和中曾宏。他们将组成对日元疲弱极为有利的组合。
行长岩田一政、副行长胜荣次郎与中曾宏的搭配也是最有利于日元疲弱的组合。
假如出现上述两种任命结果，日元兑美元都会在95-100之间。
而行长武藤敏郎、副行长伊藤隆敏与中曾宏的搭配最不利于日元疲弱，在花旗评分中只有9分。这种情况下，日元兑美元为90-95。
尽管如此，上述最不利日元疲弱情形也比白川方明任行长期间日元下跌的幅度大。
较长期范围看，无论谁获任命，预计今后日本央行的货币宽松力度都不会有很大差异。
澳央行：通胀预期为下一次降息提供空间
澳大利亚央行认为降息正发挥提振经济的作用，并重申目前的物价增长水平为必要时下一次降息提供了空间。澳央行今天公布的2月会议纪要称：
“对利率敏感的经济部门已经对降息做出了反应，目前的利率大大低于长期平均水平，预期随着时间推移降息的效应将继续显现。”
“一旦需要继续提高需求的话，目前的通胀展望为进一步的宽松政策提供了空间“
会议纪要公布后澳元对美元汇率下跌，从1.0314下跌至1.0311，而随后又反弹至1.0329附近。
澳洲央行2月份维持隔夜利率在3%不变。央行行长史蒂文斯及其执委会（Glenn Stevens）认为澳元走强并没有令该国的贸易条件显著恶化。
3%与2009年10月的利率水平持平，为澳大利亚自1960年以来最低的基准利率。澳大利亚央行在2011年11月到2012年12月期间的降息幅度达到1.75个百分点。
澳大利亚央行正试图平衡国内两种速度发展的经济：依赖矿产业的北部和西部仍然保持高增长，而依赖制造业，房地产和零售业的东部和南部地区增长乏力。澳元过去4年中升值62%损害了出口商。
会议纪要称：
“有更多信息表明四季度经济增长速度上升，出口对此作出了巨大贡献……从另一方面看，房地产融资仍然受到抑制，非矿业部门投资将继续疲软”。
由于降息吸引投资者回归，四季度澳大利亚房价增幅创2010年6月以来最大。上月澳大利亚基准股指上涨4.9%。
澳大利亚央行指出全球经济体环境从2013年年初开始好转：美国避免了增税和减支的”财政悬崖“，中国经济正在稳定的复苏。
澳大利亚央行称由于中国需求增长，铁矿石价格在12月大幅回升，但“预期铁矿石价格不能长期维持目前的高水平”。
澳大利亚央行称：
“在公共支出增加和刺激性金融政策共同作用下，中国经济增长已经稳定下来。
经济指标显示不包括日本在内的“东亚地区的国内需求均在增强”。 ;)