布丁资讯专贴（12月21日）
白银创一年多来最大三日跌幅 2011年昨日重现？当地时间12月20日，美国第三季度实际GDP终值数据公布后，现货黄金一度下跌1%至每盎司1650.74美元，创近四个月新低。
白银下挫7.5%，三日来跌幅创一年多以来最高记录。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221%20silver%202011-2012.JPG
19日CNBC透露消息说，摩根士丹利建议客户明年赎回鲍尔森基金。假如摩根士丹利的客户撤回数亿美元，大量押注黄金的鲍尔森可能坐不住，提前抛售所持黄金基金。
这或许是近来黄金清盘式下跌的理由。
20日晚，金银又双双跳水。zerohedge评论问：金银又给鲍尔森绑架了？
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121220Gold%20silver%20GDP.JPG
然后zerohedge又指出，很多人说，这不可能是一家经验老道的对冲基金所为，因为他们不会突然一下子砸到市场上，会做交易逐步减持。所以，看来不管是谁一个劲这么抛，这位都对价格没有很高的敏感度。
但不仅是贵金属，铜和全体货币的表现都与清盘有关。这背后根本的实情还是央行在买入黄金储备，美联储的资产负债表明年将迈向4万亿美元大关。
2011年底，白银就出现过这种“像清盘一样”的急剧下跌，黄金当时也是。很显然，无论抛售的是谁，都是对价格不敏感的人。
而就算是“不敏感”的人，看到以下去年与今年走势对比也会有昨日重现的感觉。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221%20gold%20annd%20silver%202011-2012.JPG 费城制造业指数12月迅速反弹 美国制造业回暖
费城联储制造业指数显示12月美国中大西洋地区工厂活动加速扩张，新订单迅速增长令当地走出了上个月的收缩。
12月费城联储制造业指数上涨至8.1，远高于-3.0的市场预期，创下今年4月以来的最好水平，前值为-10.7。
新订单分指数增长到10.7，前值为-4.6。
指数高于“零”意味着当地制造业活动处于扩张，费城调研覆盖宾夕法尼亚州东部，新泽西州南部和特拉华州。
费城联储制造业指数走强是本月美国正面经济数据之一，该数据可能将指引之后发布的ISM制造业指数趋势。 ICE达成协议82亿美元并购纽交所母公司
2012-12-20 23:23 更新
洲际交易所（ICE）与纽约交易所母公司纽约-泛欧交易所集团（NYSE Euronext）正式达成82亿美元股票与现金并购协议。
每股收购价33.12美元，较19日收盘价高38%。双方董事会均已批准，预计2013年下半年完成交易。
点击查看NYSE Euronext声明。
--------------------------------------------------------------------------------
2012-12-20 07:57 原文：
多家媒体报道，洲际交易所（ICE）正与纽约-泛欧交易所集团(NYSE Euronext )商讨合并事宜。
纽约时报引述知情人士说，ICE预计报价为每股33美元，其中三分之二为股票。这一报价较周三收盘价高出了37%。按照这一价格，这起交易所合并规模将达到80亿美元。
CNBC也说，这起潜在的交易对纽交所的估值约为每股33美元，预计融资三分之一来自现金，剩余的用股票。
这一消息出来后，纽交所股价在盘后大涨21%至每股29.2美元。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121220nyse.jpg
双方可能最早于周四发布声明。
最近数年，交易所竞争加剧，他们从市场参与者处获得交易佣金持续下降。去年有多家交易所都寻求过合并，但因监管忧虑等原因，这些并购都以失败告终。
2011年4月，ICE与纳斯达克联手，提议110亿美元收购纽交所。当时ICE寻求获得纽交所的衍生品业务，而纳斯达克则希望控制股票交易所。6周之后，美国司法部以反托拉斯为由否决了该交易。
纽交所当时已同意与德意志交易所合并，他们拒绝了ICE和纳斯达克的报价。但纽交所与德交所合并后来也被监管部门否决。
ICE成立于2000年，其在伦敦的能源期货交易是全球最大的。ICE目前市值为93亿美元，纽交所58亿美元。
与之前的多起并购尝试相比，ICE单独与纽交所合并引发的问题可能会更少。因为：
1、ICE专注于石油、天然气和棉花等商品交易，而纽交所主要做股票和股票期权、衍生品。监管部门对垄断的担忧会减少。
2、这两家公司都来自于同一个国家。民族主义可能不会再成为绊脚石。 德银：2013年13只全球市场的黑天鹅
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121220Black%20swan%20DB.jpg
又逢年末展望新年时，除了笑纳高盛的大礼包，我们也要准备好迎接黑天鹅。观看了摩根士丹利的17只黑天鹅，下面我们来了解德意志银行（“德银”）的2013年预测，看看有哪些不可预知的事件虽然发生可能性很小，一旦出现却会真正让全球市场意外，产生不小的影响。
别看可能性不高，如果忽视这些潜力巨大的黑天鹅可是后果难料的，眼前就活例子。德意志银行提醒：
2008年的金融危机教育过我们。可还是很难摆脱偏见去假设市场的常态。
下图可见，1969年以来，市场经历的3个标准差比例和（已平和的）每日波动比例，出现黑天鹅的次数比我们预计的多。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121220DBoutliers.JPG
1、美联储为购买股票融资。
最近美联储推出的QE4比很多人预期的步伐要大。问题是，下一步美联储会怎么做？
QE3以前，市场最大的反应都出现在股市，但QE3以来，这种效力看来已经减弱，股市没有以往那样的大幅波动。
美国房地产正在进入转折点，要进一步增加家庭的财富和促进投资，可能必须提振股市走强。
而且，融资买股票在发达世界央行并非没有先例。日本央行现在购买的资产就有企业债券、ETF和REIT。
美联储也没有限制购买资产的类型，可以利用《联邦储备法》第13章第（3）部分的规定，“在异常的紧急环境下”可以采取更极端的行动。
假如出现这只黑天鹅，新兴市场货币和瑞典克朗等对增长和风险敏感的货币应该表现不错。
2、希腊发现国内储藏天然气价值超过政府债务。
不少地中海国家已经发现了天然气能源，希腊在地中海的领海区域也不小。
许多观察类似天然气的研究，如果以地中海为基准做比较，希腊克里特岛南部可能蕴藏的天然气价值高达6000亿美元。
希腊政府最近已经委托一家地震调查公司确定潜在储量的规模，预计2013年年中可以得到初步调查结果。
假如出现这只黑天鹅，欧元应该会表现不错。
3、瑞典、土耳其与巴西给中东带来和平。
今年9月的第67届联合国大会会议上，瑞典、巴西与土耳其提议一项新行动，名为“三个大陆的三种软实力”（Three soft powers from three continents）。
过去，巴西和土耳其已经试图解决伊朗的核问题，土耳其与瑞典已经在巴尔干地区问题方面合作过。
瑞典、巴西与土耳其更密切地在国际问题上合作，他们的注意力就可能再次转向中东。叙利亚是最紧迫的问题，但这三国的关注点可能扩展到中东其他国家。明年1月，三国的外长会在土耳其会晤。
假如出现这只黑天鹅，以色列新谢克尔和埃及磅都会上涨，而石油出口国加拿大与俄罗斯的货币就会成为进口国土耳其与印度货币上涨的牺牲品。
4、英国联合政府分裂，引起全国大选。
很少有政治分析师预计，联合政府直到2015年议会期满才会成立。自民党与保守党都希望，在下次选举以前要有些时间在选民面前突出自身与对方的区别。
这种两党团结破裂可能最早明年出现，分歧体现在能源政策、议会权力界限改变、上议院改革和最重要的经济政策。后者那些经济政策导致了知名党员受到分裂鼓动。
分裂最有可能产生的结果是，少数派保守党依靠自由民主党非正式的支持通过立法。但如果这样做不可行，议会就可能发起投信任票，进行新的选举。
假如出现这只黑天鹅，英镑应该会贬值。
5、存款利率竞相成负，全球股市集体上涨。
为了避免货币升值过多，这种负存款利率的竞赛先从丹麦和瑞士开始，接着是日本，欧元和美元可能跟上。
但还有一种投资工具。只有西班牙和中国的主要股指2012年下跌。2005年，唯一下跌的是中国和意大利。2006年和2009年，47个国家的股市年底收涨。外界普遍认为中国股市便宜，欧元区边缘国家的风险正在消散。在负利率的帮助下，2013年可能又是每个主要股市都上涨。
假如出现这只黑天鹅，套利货币应该会跑赢大盘。
6、朝鲜开放，朝鲜半岛局势缓和。
未经确认的报道称，朝鲜领导人金正恩计划推进改革，类似于中国上世纪70和80年代的资本主义工农业改革。据称从10月1日开始，但因为食品短缺推迟到12月17日金正日忌辰一周年。
中国的新领导人也可能推进更具体、更切实的改革。他们对朝鲜影响力很大，因为朝鲜对中国的依赖比重从2005年的52%上升到了2011年的84%。
未来的中国国家主席与朝鲜关系密切，他已经表达，愿意“在新的政治环境下”进一步推进中朝战略合作伙伴关系。预计金正恩最快会在明年1月访华，与中国最高领导人会晤。
假如出现这只黑天鹅，韩元应该会升值。
7、伊朗鹰派倾向减少，或者态度更捉摸不定。
选择艾哈迈迪·内贾德接班人的伊朗总统大选定于2013年6月14日举行。
为何选举结果可能出乎意料？内贾德本人在2005年宣布竞选总统时任德黑兰市长，在外界看来，他还不算政治圈内的人。
而就是这个圈外人内贾德，他上台后在伊朗核项目问题上采取了强硬态度。有些讽刺的是，伊朗选举法改动的主要反对力量来自这位现任总统。他认为，这些改动可能对他的亲密盟友拉希姆·马沙竞选总统有负面影响。
媒体提到可能竞选总统的候选人之中，有些人对伊朗核项目的看法更务实，可能会使伊朗大选后的外交政策态度软化，缓和明年中东地区的地缘政治风险。
同时，不能排除选举相关的政治与社会不确定性范围扩大。内贾德2005年连任就掀起了国内的示威和骚乱声浪，一直持续到了2010年。
假如出现这只黑天鹅，以色列新谢克尔可能是最敏感的货币，石油国家货币也对风险很敏感，加拿大元与俄罗斯卢布尤其敏感。
8、外汇与股票失去关联性。
G10国家货币与股票突出的关联性始于2008年，持续到现在。这在自由浮动的时代是史无前例的。
明年可能这种关联性最终消失，原因有三：
全球收益率收缩和轻持仓已经让套利交易放开了手脚。
外汇持仓已经大幅减少，因为套利交易量占总成交量的比例不够吸引人。欧元与加元等货币的表现还像风险资产，即使很久没有出现用它们套利了，它们还是比标普500的beta值高。这些货币的波动性最终会下降，会与低套利的事实相符。
真正的活动数据关联性减小，因为复苏的速度各不相同。
外汇与股票关联性的基本动力是商业周期可能全球同步，最明显是在2008-2009年。这种关联性已经多年下降，因为美国经济的表现胜过紧缩导致衰退的欧洲，亚洲的增长越来越推动美元集团和北欧经济体。
其他资产类别的波动性与关联性都在减少。
股票关联性下降可能重新点燃投资者对外汇作为资产类别的兴趣，现在很多宏观投资者将它几乎视作毫无趋势可言的股票波动性代言。
假如出现这只黑天鹅，外汇的多样性应该会增加。
9、中国南海紧张形势升级。
虽然依旧不可能爆发全面军事冲突，但该地区2012年一系列海上小规模冲突和军事化已经引起猜疑，使紧张形势恶化。
进一步加剧可能开始导致地区贸易关系紧张，打击出口复苏。在国际资金流出亚洲之时，也可能减少地区内部的FDI。或者可能影响特定市场重新评估信用评级的结果，如菲律宾。
假如出现这只黑天鹅，除日元外所有的亚洲货币都会下跌。
10、太阳能给欧洲提供动力。
理论上说，在撒哈拉沙漠里，威尔士那么大一块地方产生的太阳能就够全欧洲使用。
太阳能和风能项目已经在摩洛哥启动。今年11月，摩洛哥、德国、马耳他和卢森堡已经就欧洲与摩洛哥的第一个合作项目达成共识。
到目前为止，西班牙没有签署这项协议，这妨碍了协议正式执行，但预计西班牙也会签署的。
假如出现这只黑天鹅，欧元应该会上涨。
11、全球市场开始体现气候变化影响。
如果美国、俄罗斯和巴西的干旱如预期持续到明年，可能导致全球食品价格的连锁反应，一个后果可能就是全球央行面临紧缩政策的压力。
飓风等自然灾害可能对GDP产生极大的负面影响，也可能对经济复苏施压。
最后，如果市场开始重新评估未来可能的经济增长，或者特定能源的供应年限，就可能在资产估值方面出现结构性转变。
假如出现这只黑天鹅，外汇成交量应该会增加。
12、新兴市场债券泡沫破灭。
虽然产出差距通常有限，实际利率处于周期性的低位，全球流动性充裕，但新兴经济体还是会对通胀上升敏感，这可能降低新兴市场债券的吸引力，其实它相对通胀预期已经毫无吸引力。
供应受冲击、食品价格上涨以及原油价格熬制通胀上升，这些都是特别负面的因素。新兴市场的货币会继续表现不及大盘，这不仅增加了通胀压力，而且影响了新兴市场本地债券的总回报。
假如出现这只黑天鹅，新兴市场货币应该下跌，外汇成交量增加。
13、马来西亚现政府大选失利。
马来西亚必须在2013年上半年举行选举。2008年，执政联盟失去了议会三分之二的多数议员支持，这在该国现代史上尚属首次。
此后兴起了越来越受欢迎的选举改革运动。虽然所有的公开迹象都显示可能性很低，但如果反对派竟然获胜，可能会对经济政策产生极大影响。这主要指的是现政府主打的经济转型计划和税收政策。这可能伤害股市，与政府有关系的企业也受到打击。
假如出现这只黑天鹅，马来西亚林吉特应该会贬值。 花旗：博纳“Plan B”对外汇市场的影响
ZH：美国众议院发言人博纳已经表示，将在今天对他所谓的“Plan B”在众议院举行投票。至今，仍没有公布投票的具体时间。博纳已经安排在北京时间今天凌晨2点25分举行新闻发布会，除了新闻发布会的时间，其它安排都是可灵活变动的。我怀疑，如果投票真的举行，那么很可能会在美国市场收盘以后举行。
虽然“Plan B”在开始的时候更像是缓和共和党党内意见的产物，而不是给奥巴马和民主党施压的筹码，现在我仍会大胆地认为，“Plan B”的主要目的是加快在“Plan A”上达成共识。基于这个结论，“Plan B”是否通过对市场来说都是无关重要的。民主党人已经表示，不会在参议院对“Plan B”举行投票，所以“Plan B”更多只有象征性意义。基于这个观点，我们预期将可能出现以下三种情景：
情景一：因为奥巴马在谈判上认输，并在美国市场收盘前在“Plan A”上给予共和党人他们想要的，那么市场将会一片欢腾。在奥巴马最后方案与共和党人“Plan A”间达成的妥协，可能会导致美元下跌1%。
情景二：如果因为博纳无法团结党内的力量，“Plan B”没有在美国当地时间今天或今天晚上得到通过（举行投票但被否决了），市场将很可能出现抛售。这将证明，茶党和/或共和党内部的一些成员是不会支持存在增税措施的协议的，这使得市场难以预测12月31日前美国政府是否能达成任何协议。这可能导致美元上涨2%。
情景三：如果“Plan B”不能在今天举行投票，或者至少我们不能得知明天投票的具体时间安排，那么，市场很可能把这视为两党在“Plan A”上接近达成共识的信号，但市场不会做出太大的反应。然而，如果传言因为博纳知道就算对“Plan B”发起投票，共和党内也不存在足够的支持，那么市场的反应将会回到情景二。 博纳税收“方案B”奔溃 风险资产全线大跌
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/201212202246(2).jpg
博纳寻求避免财政悬崖的“方案B”以失败告终，风险资产在这一消息出来后全线走低。
美国当地时间周四晚间，博纳召集共和党议员举行了一次紧急会议，在会议后他发布声明，称周四晚不会对“方案B”投票。
声明说，“众议院今天没有就税收措施投票，因为我们自己的成员没有足够的支持，无法通过。现在轮到总统和参议院里德制定立法，以避免财政悬崖。”
无法举行投票对博纳来说将是沉重的打击，他是否能获得支持以最终达成协议的能力将受到质疑。
如果到明年1月1日双方仍不能达成预算协议，自动增税和开支削减将对美国造成6000亿美元的冲击，可能导致美国经济陷入衰退。
以下是隔夜关于“财政悬崖”的所有重要进展，来自于华尔街见闻实时新闻：
live.wallstreetcn.com
北京时间12月21日
09:50
博纳说，税收“方案B”法案缺乏支持，无法通过。他说，现在轮到奥巴马和里德制定预算方案了。ZH问，有没有人有方案“C”？
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121220_boff.png
09:20
风险资产全线暴跌。美股期货大跌2%：
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221500.jpg
石油
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221oil.jpg
欧元
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221eurusd.jpg
黄金反应不大
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221gold.jpg
08:50
国会众议院今晚将放弃对博纳税收“方案B”的投票。
08:30
美国国会众议院突然休会，共和党人是否有足够的选票通过博纳的财政悬崖税收方案目前还不确定。目前还不清楚国会什么时候将重新回归。共和党领导人都挤在博纳的办公室。
08:09
美国国会众议院刚才通过的是“2012年开支削减法案”，旨在进一步削减2420亿美元赤字。稍后投票的将是博纳的增税提议，即对年100万美元以上者增税。
07:40
美国国会众议院投票通过共和党的财政悬崖法案，旨在施压奥巴马达成一致；预计周四稍晚就税收举行第二次投票。
02:24
博纳：今天我们将投票，保护尽可能多的美国人不会增税。
博纳：不相信共和党人的财政悬崖替代方案会死在参议院。预计将会继续与奥巴马合作找到解决办法。
博纳：总统正慢慢将我们推向悬崖，我尽了自己的一份力量，但总统什么都没做。
02:22
白宫发言人Carney：奥巴马对进一步协商持开放态度，上一个财政悬崖的提案不一定是最终提案，但“他无法走得太远”。
01:58
奥巴马的新闻发言人Carney：博纳的“方案B”是徒劳的。重申将否决该方案。白宫称仍有机会就财政悬崖和削减赤字达成妥协。
02:00
参议院领袖里德说，参议院不会接受任何众议院周四计划通过的“财政悬崖”措施。博纳的“方案B”在参议院行不通，我们浪费了一周的
01:24
纽约州参议员舒默说，奥巴马和博纳接近达成一致，但还需要继续谈判。
01:18
塞浦路斯财长：没有讨论过塞浦路斯债务减记，IMF从未提出过减记的主题。
00:30
据彭博社报道，国会将在周四晚上7点30分（北京时间周五早上8点30分）后对博纳的预算提案（方案B）投票。道琼斯称投票时间为晚上7:30-8:00。
00:27
国会多数党领袖Eric Cantor说，我们有选票可以通过众议院的财政悬崖“方案B”。他说，在周四投票后，共和党不打算让成员回家（过圣诞），将留下来继续解决财政悬崖问题。总统将需要对美国历史上最大规模的增税负责。
00:24
参议院领袖里德说，参议院将于12月27日回到工作岗位。 央行购金潮持续，巴西黄金储备3个月翻番
尽管过去一年多里，金价经历了大起大落（特别是去年下半年），但有一种因素却一直在支撑金价，那就是：央行购金。我们已提过多次，新兴市场央行正在买入黄金来分散外汇储备，减少对美元和欧元的依赖。现在，巴西就是一个最新例子。
过去三个月里，巴西的黄金储备上番了一倍，至12年最高水平。
来自彭博社：
根据IMF网站的数据，巴西黄金储备11月增加14.7吨，至67.2吨。
巴西今年9月增持黄金1.7吨，为自2008年以来的首次增持。10月份，巴西购买了17.2吨黄金。
同样在11月增加黄金储备的，还有俄罗斯和白俄罗斯，分别增持2.9吨和1.4吨。但土耳其11月黄金储备较上月减少5.9吨，墨西哥减少0.1吨。
下图显示的是用美元衡量的巴西黄金储备的价值：
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121220_gokd.png
黄金价格今年有望实现连续第12年上涨。根据世界黄金协会（WGC），今年前9个月，各国共买入373.9吨黄金，今年全年的黄金购买量可能处于450-500吨的区间下端。 彭博：中国的经济反弹建立在投资刺激基础上
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221China%20flag.jpg
前德意志银行经济学家、彭博专业通讯评论“彭博简报”（Bloomberg Brief）的主要作者Michael McDonough这样评述中国：
财政刺激已经给了中国新领导层时间去实行关键的改革，以此刺激国内消费和再平衡经济，不过允许失误的空间很小。
从美国到日本，两国央行都推出了水平史无前例的量化宽松，它对全球市场的影响超过以往。
对中国制造业失去竞争力的担忧已经增加，包括苹果和通用电气在内的企业已经将部分生产线转回美国。
彭博简报还指出：
中国的增长目前得到针对基础设施投资的政府财政刺激支持，它将可能仍处于7.5%-8%。
这将给新领导层赢得继续利率自由化等改革的时间。这些改革旨在帮助刺激中国的终端需求，以及恰当地再平衡国内经济。
彭博简报下图上半部分可见，中国的铁路基础设施投资（红）、住宅类固定资产投资（黑）和制造业固定资产投资（蓝）金融危机以来的年同比增长变化，下半部分为同期工业生产年同比增长变化。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221Bloomberg%20China%20Stimulus.jpg
图中趋势显示，与工业生产走势相对最吻合的是住宅类固定资产投资。
换言之，靠中央规划支持得到的新增经济增长会继续依靠中央规划支持。
这种方式如果出了问题会怎样？最坏的情形就是欧洲这样。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221Bloomberg%20Euroarea%20PMI.jpg 博纳承诺与奥巴马合作 GDP利好 美股收高，黄金跌1.3%
美国股市周四收高，金融板块领涨。美国众议院议长博纳承诺将继续与奥巴马合作，寻找“财政悬崖”解决办法。此外，美国周四的一系列数据也释放积极信号。
标普500上涨0.6%，收于1,443.69点。道琼斯涨0.5%，收于13,311.72点。纳斯达克涨0.2%，收于3,050.39点。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/sp0121221081137.jpg
美国第三季度GDP修正为增长3.1%，此前为增长2.7%，预期为增长2.8%。二季度GDP增长1.3%。GDP数据过后，欧元走高，美元、黄金下跌。
周四晚（北京时间周五上午），美国国会的共和党人将对博纳提出的针对年收入100万美元以上者的征税计划投票。博纳称，将继续就“财政悬崖”问题与奥巴马合作。
此前，美国白宫称，博纳的“方案B”是浪费时间，并重申奥巴马总统将会对其否决。参议院多数派领袖里德也说，参议院不会接受“方案B”。
美国其他经济数据方面，上周首次申请失业救济人数36.1万，预期为36万，前值34.4万。11月成屋销售环比上升5.9%，大幅好于2.3%的预期。12月费城联储制造业指数从上月的-10.7跳涨至8.1%，预期为-2.1。11月谘商会经济领先指标跌0.2%，符合预期；10月房价上涨0.5%。
企业方面消息，纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext）股价大涨34%，此前洲际交易所集团（ICE）同意82亿美元收购NYSE Euronext。
周四全球市场收盘情况：
美股收高：标普500涨0.6%，道琼斯涨0.5%，纳斯达克涨0.2%。
欧洲股市基本持平，因周三美国预算谈判乐观褪去，且英国零售销售表现不佳。欧洲Stoxx 600涨0.1%，英国FTSE 100跌0.1%，德国DAX涨0.1%，法国CAC 40涨0.1%。
亚太股市普遍上扬，日本央行宣布了新的刺激措施。沪指涨0.3%至四个月高点，恒指涨0.2%，澳洲股市涨0.4%至一年半高点。但日本股市大跌1.2%，受投资者获利了结影响。
美国原油期货涨0.2%至每桶90.13美元，布伦特原油期货跌0.1%至每桶110.20美元。
黄金期货连续第三日下跌，纽约2月期金下跌1.3%至每盎司1,645.90美元，盘中曾触及1,636美元的4个月低点，因GDP利好，打压美联储宽松预期。
白银追随黄金跌势，纽约3月白银期货跌4.6%至每盎司29.678美元，创6月以来的最大跌幅。白银盘中触及29.635美元的四个月低点。
金银价格比升至55.47，为自8月份以来最高。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/gold20121221081619.jpg
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/silver20121221081649.jpg
日元对美元持平于84.40水平。
欧元对美元涨0.1%至1.3242，盘中曾触及1.33的8个月高点，但后来回撤。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/eur20121221081216.jpg
10年期美债收益率小幅涨至1.801%。 实际利率失去下行空间打压金价？
黄金最近的表现糟透了，到底有多糟，除了去看价格图外，还可以看看我们最近关于黄金的文章：
美三季度GDP超预期打压黄金
黄金下跌的理由：对冲基金清仓黄金？
罗杰斯唱空黄金 贵金属的下跌 疯狂的金融市场直上直下
过去三个交易日中黄金价格已累积下跌3.5%，有技术分析师表示，1700点位下聚集着大量看跌期权，这将会给金价造成下行压力。
黄金下跌的原因或许有很多，可以是GDP利好打消宽松预期从而致使金价下跌，也可以是预期财政悬崖达成协议打压金价。不过FTAV却从利率的角度解释了金价下跌的原因：
下图所示，我们很难忽略一个事实，美联储推出QE4ever后，黄金并没有像预料中那样上涨。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221goldpriceex.jpg
FTAV表示，有一个指标对于判断金价走势很重要，就是金价与实际利率(Real Interest Rate)走势间的背离程度，因为现在没有什么因素能如此准确地引导金价走势了，如果名义收益率下降，金价将获得支撑，如果名义收益率上升，或者预期将要上升，金价都将承压下跌。
这也是为什么当前的金价会与去年年底持平，没有进一步向上突破，因为零息债券的收益率开始有了上涨的势头，随着德国和美国国债收益率在今年均创下了历史新低，几乎已经没有了下行空间，所以金价自然也就失去了上涨的潜力。下图中，上半部分是自2009年以来美国2年期国债收益率变化，下半部分是黄金每日收盘价：
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121221realingold.jpg
纽约梅隆银行策略师Simon Derrick在周四写道：
自去年9月份黄金价格触及历史最高位以来，金价并没有走出一个明显的趋势，只是在不断地重复周期性的震荡。尽管我们可以用欧债危机和美联储的量化宽松来解释过去1年中的金价变化，比如5月份的金价暴跌是因为意西两国收益率攀升打压全球风险资产，金价因此下跌，再比如今年8月份金价猛涨是因为伯南克在Jackson Hole会议上暗示了采取QE3的可能性。
但是看了金价在10月份的表现后，我们觉得用欧债危机和美联储的政策无法解释金价的走势。尽管美联储推出了QE3，同时欧洲也在积极采取措施防止希腊退出欧元区，金价依然在下跌。为什么会这样？答案很简单，因为我们目前也不知道！
但是我们可以找到一个很有趣的现象来解释，全球的货币政策都已经处在一个非常宽松的位置，利率都非常低，并且几乎没有空间再让利率降低了。去年9月，美联邦基金利率期货终结了多年上涨的动力，价格已经完全消化了0-0.25%低利率区间的影响，随着利率失去下行空间，金价在9月也触及了历史巅峰。当然除非你觉得美国有可能实施负利率，那么金价还是有上行空间的。
美国的工业产值自2010年以来已上涨12%，相反，同期中国的工业产值下滑2%，英国和日本也分别下滑3%和6%，随着美国能源价格的下跌，通胀的压力依然很小，所以近期黄金的下跌可能表明，投资者对于美国经济长期发展和美元走势比较乐观。当然，目前就断言最近的金价下跌蕴含着这些深层含义还为时过早，但是这的确为我们提供了一个有意思的视角，尽管我们还并未真正理解最近金价暴跌的原因。
页:
[1]
2