布丁资讯专贴（12月19日）
美股涨至两个月高点 财政悬崖提振；黄金大跌1.6%至3个月新低美股周三大幅上扬，标普500涨至两个月最高水平，因有迹象表明“财政悬崖”问题正在取得进展。
道琼斯涨116点，涨幅0.9%，收报13351点，为自10月18日以来的最高收盘价。标普500涨16点或1.2%，收报1447点；纳斯达克涨44点或1.5%，收报3055点，均为自10月18日以来最高。
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黄金大跌1.6%至逾三个月低点。受美国接近达成预算协议影响，美股走高，黄金需求受到削弱。
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周二在众议院共和党人举行了新闻发布会之后，美股涨幅扩大。博纳提出了一项“B计划”，其中包括对年收入超过100万者提高税率。但奥巴马当局和其他民主党人立即拒绝了该提案。
稍早媒体报道称，奥巴马给出了新的提案，把对税收收入的要求下调了2000亿美元，同时称将对年收入40万以上者提高税率，而非之前要求的25万。
美国楼市再次出现好转证据，12月美国房地产建筑商信心指数升至47，为连续第8个月上涨，且创下6年半新高。
另外，美国第三季度经常帐赤字跌至2010年三季度以来最低水平，但赤字收窄的幅度略微不及预期。进口连续第二个月下滑，出口持稳。
欧洲方面，标普上调了希腊政府债务评级，将希腊的主权信用评级从选择性违约上调至B-，展望稳定。
周二全球市场收盘情况：
美股收高：标普500涨1.2%，道琼斯涨0.9%，纳斯达克涨1.5%。
欧股全面走高，Stoxx 600涨0.5%，结束了三日连跌。德国DAX涨0.6%，收于2008年初以来最高水平。法国CAC 40涨0.3%，英国富时100涨0.4%。
日经指数涨1%至8个半月高点。
沪指涨0.1%至四个月高点，恒指跌0.1%。
纽约原油期货涨0.8%至每桶87.93美元。
纽约2月黄金期货大跌1.6%，收于每盎司1670.70美元，为自8月30日以来的最低结算价。
欧元涨0.4%突破1.32大关，创8个月新高。财政悬崖与欧洲利好冲击美元。美元两个月新低。
10年期美债收益率升至1.827%。
以下是博纳“B计划”过后的市场走势：
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121218_madness_0.png 标普将希腊评级连升六级 肯定欧元区保希腊决心
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国际评级机构标准普尔（“标普”）于当地时间12月18日将希腊的长期主权信用评级由“选择性违约”（SD）评级上调至B-，展望为稳定。虽然希腊还是次投资级别，属于垃圾级，但已拥有了2011年6月以来的最高评级，当时希腊的评级由B降为CCC。
在希腊债务回购完成后，这一最新评级表明标普承认希腊从破产边缘逐步恢复稳定，肯定了欧元区成员国让希腊留在欧元区的“强烈决心”。
标普声明称
升级体现了我们认为，欧元成员国保护希腊成员身份的强烈决心。
稳定的展望平衡了我们的两种看法，一是对欧元区成员国支持希腊欧元区成员身份的决心，二是希腊政府面对经济与政治挑战的财政与结构调整改革承诺。
12月5日，标普将希腊评级由CCC降至选择性违约，认为希腊公布的回购债务计划实际上已属于一种债务重组，相当于发行人违约。但标普当时也宣布，待回购完成后会重新评估，“将可能考虑到选择性违约修复而回升希腊评级至CCC。”
此后一周时间里，希腊的形势转好。希腊完成回购，以113亿欧元代价置换回购320亿欧元债券，减少债务200亿欧元。
根据希腊债务回购的项目结果，欧元集团与IMF达成一致，批准到明年3月以前拨发491亿欧元的希腊救助款。
标普18日声明也指出希腊得到欧元区大力支持，但债务形势仍严峻。
即使在回购后，希腊2012年底的净债务与GDP之比也高于160%，这还是重负。尽管如此，依据希腊项目符合的条件，欧元区成员国已表示，将大幅增加给予希腊政府的官方贷款。
而对希腊政府基于增税和私有化的削减赤字计划，标普认为还未走上正轨
因预计2012年和2013年希腊产出将进一步收缩，我们相信，这些调整执行时存在风险，社会压力将可能持续。
标普称，约160亿欧元的希腊救助款用于重组国内银行资本将有助于改善明年希腊的前景。但标普警告，如私人部门回购债务价格下降“可能下调评级”。
希腊评级近两年来几经沉沦，18日的升级属少有的起色，上调力度远超预期。
2010年4月，希腊评级遭标普降至垃圾级BB+，2011年7月跌至CC，今年2月更因私人部门参与希腊债务重组滑落为选择性违约。
5月，标普又调升希腊评级至CCC。到了12月5日，希腊又因公布债务回购再次沦为选择性违约。 欧洲股票的“一月效应”
FT：
友情提示一：历史不能用来推断未来。
友情提示二：请谨慎看待友情提示一。
请看摩根斯坦利奉上的欧洲股票“一月效应”经验。
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是的，自从2010年以来每年表现最好的行业在第二年的一月都会逆转为表现最差。事实上，每年表现最好的行业在第二年1月都会下跌平均3.6%，而上一年表现最差的行业则上涨3.5%。
以下是摩根斯坦利统计的2012年赢家和输家。
今年到目前为止，消费者非必需品、金融行业、IT以及工业表现最好；通信、能源、公共事业以及材料行业表现最差。在短期和长期看来，周期性行业在年初比保护性行业表现要好。材料行业是2012年唯一表现欠佳的周期性行业，因此极有可能在2013年应验“一月效应”。我们看好材料行业，也偏好矿业。
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/As-we-approach-MS112.png 130/30投资策略：没你想象中有效
Condoroptions:
130/30基金策略着实红火了一段时间，它使得单边做多的股票经理们可以利用卖方头寸来设计他们的投资组合。这一买方头寸和卖方头寸同时存在的策略被认为可以将投资组合的风险降至更低，并且业绩超出市场指数；比如通过买入一个行业中表现最好股票、卖出表现最差股票。
在“瑞士信贷130/30指数：总结与绩效比较”一文中，Jasmina Hasanhodzic, Andrew W. Lo, and Pankaj N. Patel讨论了这类策略是如何超过被动式指数策略的。如果没有130/30策略作为标尺，单边做多策略所面临的限制是很难衡量的。这一策略标尺基于资金价值、势头、规模、技术层面指标以及收入增长等因素来选择股票。回测结果很不错：
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这一结果是基于市场最不景气时的数据，因此我们不能妄断130/30策略无效。事实上，瑞信130/30策略表现并不完全令人失望，在业绩和风险控制上都好于被动式指数策略。
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CSM（the ProShares Credit Suisse 130/30 ）这一ETF的发布使得130/30策略走上舞台，成为一支可投资的指数；并且若干年的数据使得我们可以去评价这一策略是否满足了我们的初衷——用来对比单边做多的限制会造成基金表现欠佳。
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结果是：自从这支基金推出以来，它表现略差于SPY ETF；并且0.97的相关性说明CSM只是将市场波动性更加扩大而已。所以这支基金其实也完成了它的使命，那就是告诉我们：130/30策略一直以来被错估为有效了。 贝卢斯科尼：意大利可能被迫离开欧元区 重启里拉货币
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希腊离开欧元区的威胁减小了，可能被迫离开欧元区的到变成了意大利。至少辞职才一年又打算明年重新出山竞选意大利总理的贝卢斯科尼这么警告。
贝卢斯科尼周二在意大利广播电视公司（RAI）的一个谈话节目上说，欧洲央行应该充当欧元区最后的贷款方，除非欧洲央行有更大的权力能保证降低借款成本，否则意大利可能就得退出欧元区。
欧洲央行必须是一个真正的央行，如果德国不接受这种观点，如果利率不下降，为了有竞争力，我们就会被迫离开欧元区，重新用我们自己的货币。
12月8日，意大利总理蒙蒂意外宣布，有意在议会通过2013年预算案之后辞职。就在同一天，蒙蒂还没有透露辞职意向时，贝卢斯科尼已经表示决定竞选下届总理。
贝卢斯科尼现任意大利国会大党中右翼的自由人民党主席。去年11月，意大利国债收益率升至欧元区危机以来最高峰，贝卢斯科尼被迫辞职。目前他正频频出镜拉票，要缩小与对手中左翼政党民主党的差距。
路透指出，民调显示，民主党现在比自由人民党的支持率高约14个百分点。
抛开政治斗争不论，贝卢斯科尼说意大利要有竞争力，退出欧元区真的就能有帮助吗？
高盛首席欧洲经济学家Huw Pill本月初报告称，如果要依靠内部贬值调整失衡，欧元区边缘国家需要大幅下调工资和成本。即使是西班牙和法国这样较大、较富有的欧元区国家，他们相对于德国的工资水平也要下降30%以上。
Huw Pill报告这样问：
可希腊、西班牙和意大利（也包括法国）的工人都认为，过去四年第九次可怕的周期已经过去，当他们意识到实际上根本还没有发生需要的内部贬值，他们会有什么反应？
http://wallstreetcn.com/ckuploadimg/images/20121219GS%20Wage%20Reduction.jpg 对冲基金大佬Dan Loeb押注希腊不会退出欧元区 狂赚5亿美元
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亿万身家的投资大佬、对冲基金Third Point创始人Dan Loeb预计希腊不会退出欧元区，此前几个月内总共持仓希腊国债10亿美元，已经获利5亿美元，创下对冲基金今年在欧元区危机洗礼中少有的佳绩。
到了12月18日，评级机构标准普尔才大幅提升希腊评级，肯定了欧元区与IMF协议支持希腊以保护希腊留在欧元区的决心。
据金融时报得到知情者消息，在希腊进行债务回购期间，Loeb将大部分所持的10亿美元希腊政府债券都用于标投，参与债券置换。
希腊政府回购置换债务的价值是1欧元面值换得34欧分，而Third Point今年大量持有希腊国债时只用17欧分就得到了面值1欧元的债券。
但目前Loeb还没有完全脱手，留有一定的希腊国债是因为他相信希腊国债明年可能涨价。
Third Point的分析师预计，希腊国债将进一步上涨40%。
今年至今，Third Point的回报率高达20%，对冲基金业同期平均回报4.9%。
金融时报还指出，投资希腊国债不是Third Point的神来之笔，今年初这家对冲基金就因为葡萄牙国债上涨而获利。在那之后，Loeb就开始大量持仓希腊国债。
Third Point的分析师密切关注希腊的政治家和顾问，一直与希腊政府人士讨论了解情况。
9月Third Point公布数据显示，希腊国债成为第六大持仓。当时Third Point仓位前五名是雅虎、黄金、苹果、AIG和Murphy Oil。 博纳提出百万富翁增税“方案B” 风险资产普涨 黄金直跌
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共和党领袖、众议院议长博纳计划本周向众议院提交自己对年收入过百万美国国民增税的预算案B，以此作为尽量避免大量增税的备选方案，同时还将继续与奥巴马总统谈判。受备选案影响，美股、欧元、商品全线上涨。但参议院民主党领袖里德和白宫都不支持方案。
政治新闻网站Politico报道，博纳说
这几周，共和党参议员和越来越多的人一直在推动我们转向方案B。我觉得有更好的方法。但白宫不能让它形成一种“均衡”的方式。……我们必须尽我们所能制止任何一种税率增加。没有替代选择的时候，“修正后的方案”B就是方案。
根据上周五至今的各大媒体消息，博纳对解决财政悬崖的方案有如下最新提议
收入超过百万美元的国民增税，低于百万美元的国民保留布什总统时期的税率。
增收1万亿美元，减支1万亿美元。
同意上调债务上限。
可以明年决定增加医保。
本周一，奥巴马已经提出了新方案，较此前更接近于博纳的预算提议
将增税门槛由25万美元上调至40万美元。
今后十年增税1.2万亿美元，减支1.22万亿美元。
债务上限期限延长两年。
此外，彭博称，
如折中最近的提议，共和党同意增税1万亿美元和减支1万亿美元，以及明年最高收入国民增税，奥巴马将接受先期削减一些开支，取消其他计划削减的开支。针对2014年增税和减支的威胁，国会将在明年扩大改动范围。
不过谈判的推进方式还是让博纳的办公室表示受到打击。博纳的发言人Michael Steel周一表示
只要脱离总统此前提出的不现实提议，就是朝正确的方向进步。但一个收入1.3万亿美元却只减少开支9300万美元的提议不能看作平衡。
我们希望继续与总统商议，这样能达成真正平衡的协议，开始解决我们的开支问题。
博纳周一讲话也表示，奥巴马最新的方案还是不平衡，但他在与白宫会谈，仍有希望达成一致。众议院很可能本周推出他的预防增税法案。
受博纳备选方案给解决财政悬崖带来希望影响，股市、欧元和商品全线走高，欧元兑美元突破1.32，创七个半月来新高，美股涨0.7%，布伦特原油涨幅超1%。
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现货黄金跌至一个半月最低
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但美国参议院领袖里德说，两院都不会通过博纳的方案B，敦促继续就更大的财政悬崖协议谈判。
白宫也拒绝接受方案B，称该方案在最富有国民税收方面还做得不够。
白宫发言人Jay Carney称，参议院不会通过博纳的方案B，奥巴马总统已经提出了平衡又合理的方案。 樓主好
專帖文章智慧惠我良多
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謹致謝忱
All my best wishes for the future 决心
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