布丁资讯专贴（12月13日）
QE4ever乐观迅速消退：美股回吐涨幅，收盘持平QE4ever所带来的市场乐观只持续了几个小时。
尽管美联储追加购买450亿美元国债的声明曾短暂推高美股，但在声明过后的数小时内，股市涨幅消退，最终平收。
FOMC宣布，自明年1月起，将在每月购买400亿美元抵押贷款证券（MBS）的基础上，每月增加购买450亿美元国债，声明过后股市走高。
但美联储主席伯南克在随后的新闻发布会上警告称，货币政策无法消除财政悬崖的全部影响，此后股市涨幅开始消退。
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隔夜市场主要影响因素：
1. FOMC宣布，自明年1月起每月追加购买450亿美元国债，并在失业率高于6.5%、且通胀预期不高于2.5%的情况下继续实施近零利率政策。
2. 伯南克警告称，货币政策无法消除财政悬崖的全部影响。
3. 财政悬崖方面，在双方交换了财政悬崖提案过后，众议院议长博纳周三说，奥巴马的收入要求无法在众议院或是参议院通过。在税收和支出问题上，两党依旧存在严重分歧。
隔夜市场收盘情况：
美股收盘：道指下跌2.99点，收于13,245.45点，跌幅为0.02%；纳指下跌8.49点，收于3,013.81点，跌幅为0.28%；标普500上涨0.64点，收于1,428.48点，涨幅为0.04%。
WTI原油期货收盘上涨1.1%报每桶86.77美元。
黄金期货收盘上涨0.5%报1716.60美元。
美元对欧元下跌，但对日元走高。
10年期美债收益率升至1.699%。
欧洲股市收高0.1%，连续八个交易日收涨。法国CAC 40上涨0.01%，德国DAX 涨0.3%，英国富时100涨0.4%，意大利富时MIB涨1.15%。
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尽管希腊债券回购略低于预期，欧洲股市开盘后延续上涨，投资者期待美联储进一步宽松推动市场向上。
截止北京时间16:05分，Stoxx Europe 600 指数上涨0.1%为280.61点。该指数已经连续7个交易日上升，创2011年7月以来连续最长的上涨时间记录。
截止16:30市场走势
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亚太股市周三普遍收涨，香港和澳大利亚股市均创下16个月新高，来自欧美方面的利好抵销了朝鲜发射火箭事件的负面影响。
美国总统奥巴马和众议院议长博纳周二就增税减支问题提出新方案，这是近来进行的幕后磋商所取得的最新进展。此外，市场预期本周三美联储或宣布每个月增加购买450亿美元国债。
欧洲方面周二也释放出积极信号，德国ZEW经济预期指数意外强劲，为5月份以来首次“转正”。
日经平均指数收盘上涨0.59%，报9581.46点。韩国股市周三收涨0.55%。台湾股市收盘上涨1%，创近10周收盘新高。
沪指全日收报2082.73点，升8.03点或0.39%，成交额571.2亿元。深成指全日收报8246.06点，升25.52点或0.31%，成交额498.8亿元。
欧元区STOXX 50股指期货周三开盘涨0.1%。德国DAX股指期货周三平开。法国CAC 40股指期货周三开盘涨0.1%。德债期货周三开盘跌17个跳动点至145.24点。
全球市场主要影响因素：
1.美国总统奥巴马和众议院议长博纳周二就增税减支问题提出新方案。
2.德国ZEW经济预期指数意外强劲，为5月份以来首次“转正”。
3. FOMC本年度最后一次会议将在周三结束，彭博发起的经济学家调查结果显示，美联储将在当地时间12日宣布每月购买美国国债450亿美元，为此美联储的资产负债表规模将扩大到近4万亿美元。
4. 朝鲜于当地时间12日9时51分发射一枚远程火箭。
5. 当地时间12月11日，美国总统奥巴马与众议院议长、共和党人博纳交换了税收和政府开支相关的新提案。
6. 日本10月核心机械订单环比增长2.6%，为三个月首次上升，但低于预期的增长3.0%。
7、印度10月工业产出大幅超预期。
截止14:50的市场走势：
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15:00 欧元区STOXX 50股指期货周三开盘涨0.1%。德国DAX股指期货周三平开。法国CAC 40股指期货周三开盘涨0.1%。德债期货周三开盘跌17个跳动点至145.24点。
15:00 沪指全日收报2082.73点，升8.03点或0.39%，成交额571.2亿元。深成指全日收报8246.06点，升25.52点或0.31%，成交额498.8亿元。
14:00 日经平均指数收盘上涨0.59%，报9581.46点。韩国股市周三收涨0.55%。
13:35 台湾股市收盘上涨1%，创近10周收盘新高。
13:00 澳大利亚S&P/ASX 200指数收盘上涨0.24%，报4587.20点。
12:00 恒指午盘涨117.72点或0.53%，报22441.66点。半日成交约314亿港元，较前一交易日同期增22亿港元。
11:30 沪指半日报2072.03点，跌2.67点或0.13%，成交额308.6亿元。深成指半日报8204.08点，跌16.46点或0.20%，成交额275.2亿元。
09:30 上证综指开盘跌1.43点或0.07%，报2073.27点；深证成指开盘涨0.84点或0.01%，报8221.38点。
09:20 香港恒生指数开盘上涨0.4%。
09:00 台湾股市开盘涨0.53%。
8:00 日本股市开盘上涨0.85%，韩国股市开盘上涨0.39%。 【美联储QE4系列】ACM陈凯丰：美联储QE4ever已被市场预期消化，石油黄金卖盘出手
本文为华尔街见闻纽约对冲基金经理（顶尖华人交易员）访谈系列第二期之FOMC后续观察。ACM全球宏观对冲基金创始人兼首席投资官陈凯丰先生在今天FOMC宣布了QE4政策之后，就其市场影响向我们提供了独家点评。
陈凯丰曾在纽约担任Amundi资产管理公司另类投资联合主管。Amundi管理资产近1万亿美元，是欧洲第二大资产管理公司。在Amundi之前，他在摩根士丹利日内瓦、芝加哥，和纽约办公室工作过，任对冲基金部资产组合董事。 【美联储QE4系列】市场反应：一鼓QE，再而衰，三而竭
距离美联储宣布QE1已经过去3年9个月了。以下我们比较市场对于QE1和QE4的反应有什么不同。似乎包括黄金、汇率以及国债在内的市场都已经对美联储的行动麻木了。现实很残酷，但美联储不得不面对：一鼓QE，再而衰，三而竭。
欧元对美元汇率：QE1时上涨370点，QE4时上涨45点。
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黄金：QE1时上涨5.4%，QE4时上涨1.3%又回跌。
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国债：QE1时10年期国债涨幅超过4美元，而QE4时10年期国债却下跌了4个点左右。
http://wscnimg.storage.aliyun.com/20121213080850-3yJ.png 博纳称财政悬崖谈判有严重分歧 圣诞前达成协议可能减小
共和党周三强调反对奥巴马提出的对富裕阶层增税提议，并要求政府拿出减支方案，彭博说目前两党的强硬立场博纳使得双方在圣诞节前达成财政协议的可能性正在变小。
众议院议长博纳周三在共党大会后对记者说，奥巴马的财政计划“主要就是增税”，“我们双方有严重分歧”。
博纳说在昨天的电话会议中，他和总统“坦白”的陈述了“我们之间有多大的”分歧。
另一位高层共和党人，众议院多数派领袖 Eric Cantor 称：
“总统正在把我们一步步推向财政悬崖。我们将留在国会山直到圣诞节前”。
博纳重申反对增税的立场，正值共和、民主两党交换了最新一轮相关提案，周二奥巴马提出今后十年增加税收1.4万亿美元，比最初的增税方案减少了2000亿美元，但共和党人已经强烈反对的一些主要提议保留未变，如上调联邦政府债务上限和增加基础设施支出。
而更有共和党人已表态宁愿跌过“财政悬崖”，也不放弃党派立场。
共和党众议员Steve Scalise对FT说：
“一个坏的协议更恶于没有协议”。
他说众议院是“我们最后一道防线，我们必须每一天为之坚守和奋战”。
最后两周
另一方面，美联储主席伯南克在议息会议上警告，明年初可能发生的6000亿美元自动增税减支，正在“明显”的影响经济前景，而“即便如此我们还没有涉及到财政悬崖的关键点”。
伯南克说：
“由此产生的不确定性已经明显影响到了商业和雇佣，显然这是一个主要风险。”
“我真的认为国会能拿出一个解决方案，我也希望会是这样”。
目前离开年底前国会休会的谈判截止日期已不足两周，但双方仍然没有达成一个明确的谈判路线图和时间表。
白宫新闻官卡尼周三说，总统将坚持对最富裕人群增税的立场，因此不会给出一个谈判或者达成协议的时间表。 {:1_97:} 美联储QE4ever VS 日本央行QE11？
美联储公布QE4ever后，日元成为所有货币里最大的输家。
印钱措施推动美元兑其他多数货币走低，但对日元走高，创下8个多以来新高，自今年4月以来首次突破83大关。
目前美元兑日元上涨约0.2%至83.40。自11月中旬以来，日元已经下跌了5%。
按照CFTC的数据，对冲基金做空日元的净仓位已经超过了做空欧元的规模，这是欧债危机爆发三年来第一次。
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日元为何如此疲软？市场的预期是，美联储QE4ever将让日本央行承受更大宽松压力，迄今为止日本央行的QE已经推到了第10轮。
本周日日本将举行大选，反对派自民党料获胜。而自民党领导人安倍晋三已多次强调将推动日本央行更激进宽松。
我们可能很快就会迎来日本央行的QE11。
英国央行行长周一就警告过，太多的国家正在试图通过干预汇市的手段来压低本国货币，以抵消全球经济放缓带来的冲击。而明年这一“货币战”的趋势有可能还将激化。
美联储还是日本央行，谁能成为这场货币战争的赢家？ FOMC12月会议声明：新购国债替OT 愿接受高于2%通胀 失业率目标6.5%
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美联储联邦公开市场委员会（以下简称“FOMC”）会议12月12日发表声明，与此前会议相比有两大变化。
一是声明将以每月购买美国国债450亿欧元代替12月底到期的“扭转操作”（简称OT的Operation Twist）；
二是透露愿意接受通胀率高于2%的美联储目标水平，并将在失业率跌落6.5%以前始终保持接近零的超低利率。
以下绿色部分是美联储FOMC12月中文声明与10月不同之处，红色对比部分出自FOMC10月24日中文声明
10月FOMC会议以来收到的信息显示，近几个月美国经济活动与就业继续温和扩张。虽然自今夏以来失业率有所下降但仍高企。家庭开支持续增加，房地产市场已显示进一步改善的迹象，可企业固定资产投资的增长已经放慢。除大部分体现出能源价格波动的暂时变量外，通胀某种程度上一直低于FOMC的长期目标。长期通胀预期维持稳定。（近几个月以来美国经济活动继续温和扩张。就业增长已经放缓，失业率依然高企。家庭开支增速略有加快，但企业固定资产投资增速已经减慢。房地产市场显示出一些进一步改善的迹象，但起步是低迷水平。通胀近来有所上升，体现出能源价格上涨。）
FOMC力求就业水平达到尽可能最高并追求稳定物价，这与其使命相符。FOMC依旧担心，如果没有足够的政策宽松，经济增长可能便不足以持续改善劳动力市场的条件。此外，全球金融市场的紧张形势继续对经济前景产生极大的下行风险。中期来看，FOMC预计通胀率将会保持或低于2%的目标水平。
为支持经济强劲复苏，帮助保持通胀长期内最大限度地符合联储的双重使命，FOMC将继续以每月400亿美元的速度额外购买机构MBS，并会在延长持有美国国债平均期限的项目今年底结束后购买长期美国国债，初始购买规模是每月450亿美元。FOMC将保持再投资偿还本金的现有做法不变。这部分本金来自联储持有的机构债券和机构MBS中的机构抵押贷款支持证券。FOMC还将于明年1月在国债拍卖时重启展期即将到期的美国国债。以上措施应该会降低长期债券的利率，支持次贷市场，有助于更大范围内使金融环境更加宽松。（FOMC将继续以每月400亿美元的速度额外购买机构MBS。FOMC也将继续将延长所持美国国债平均期限的项目持续到年底）
FOMC将继续密切关注未来几个月经济和金融市场发展的相关信息。如果劳动力市场前景没有显著改善，FOMC会继续购买美国国债和机构MBS，同时动用其他适宜的政策工具，直至在价格稳定的前提下取得明显好转。在确定购买资产的规模、速度和资产构成时，FOMC将一如既往，适当地考虑这类购买行动潜在的效率和购买成本。
为了支持向就业最大化及价格稳定的方向继续前进，FOMC预计，在购买资产项目结束和经济复苏强劲相当一段时间后，高度宽松的货币政策立场仍将适宜。FOMC特别决定，将联邦基金利率的目标范围维持在0-0.25%不变，目前预计联邦基金的超低利率水平至少在失业率仍始终高于6.25%、且一到两年内通胀预计高于2%这一FOMC长期目标的幅度不超过0.5%时仍将适宜。FOMC认为这些门槛符合FOMC初期基于日期设定的指引。在决定高度宽松的货币政策保持多久时，FOMC也考虑到其他通胀，包括劳动力市场调节的额外措施、通胀压力和通胀预期的指标以及金融发展的数据。在决定开始撤销宽松政策时，FOMC将采用均衡的方式，与自身的最大限度就业和通胀率为2%的长期目标一致。（FOMC预计，在经济复苏强劲相当一段时间后，高度宽松的货币政策立场也是适宜的。今日（当地时间10月24日），FOMC决定将联邦基金利率的目标范围维持在0-0.25%不变，目前预计联邦基金的超低利率水平可能保证至少持续至2015年中期。）
投票支持FOMC货币政策行动的与会者分别是：伯南克主席（Ben S. Bernanke, Chairman）；杜德利副主席（ William C. Dudley, Vice Chairman）; Elizabeth A. Duke; Dennis P. Lockhart; Sandra Pianalto; Jerome H. Powell; Sarah Bloom Raskin; Jeremy C. Stein; Daniel K. Tarullo; John C. Williams和耶伦（Janet L. Yellen）。投票反对行动的与会者是Jeffrey M. Lacker。他反对增加购买资产，不同意适宜于超低水平的联邦基金利率的条件特征。（他反对增加购买资产，不同意高度宽松的货币政策立场会维持到一定期限是适宜的，也不同意可能保证维持超低水平的联邦基金利率。）
以下可见两次FOMC会议声明的英文原文对比，绿色同样为12月声明，红色来自10月声明。
http://wscnimg.storage.aliyun.com/20121213082204-B8E.jpg 贝氏“一日三变”，支持蒙蒂担任“中右总理”
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继前一日刚刚指责蒙蒂“以德国为中心”之后，周三，贝卢斯科尼的立场再次发生重大转变，称如果蒙蒂同意领导中右联盟，自己将放弃总理竞选，退而支持蒙蒂。
在罗马的一场新书发布会上，贝卢斯科尼发表了一系列杂乱无章和自相矛盾的言论，虽然他证实称，自己目前仍是大选中的中右候选人。
来看一看贝卢斯科尼周三的言论：
“我之间建议过蒙蒂作为温和派联盟领导人参加选举，但他不希望这样。如果他的立场改变，我将毫不犹豫地支持他……我没有个人野心。”
而就在前一日，贝卢斯科尼还刚刚指责称，蒙蒂政府奉行以德国为中心的经济政策，令意大利陷入更深的衰退。他还说，一年前的意德息差暴涨是一场阴谋，目的就是为了赶他下台，而幕后黑手就是德国。
现任技术内阁总理蒙蒂周六宣布，计划在通过2013年预算案后辞职；而贝卢斯科尼也在当天稍早称，他将作为自由人民党（PDL）候选人参加竞选。意大利预计在2月份举行提前选举。
但蒙蒂目前还没有决定是否参加总理竞选。中间党派、欧洲领导人和投资者支持蒙蒂，希望他继续执行紧缩措施。
据FT，政治家们说，蒙蒂正在与反对贝卢斯科尼参选的中间派谈话，可能在议会解散后决定参加选举，这可能发生在圣诞节之前。
贝卢斯科尼的言论引来了竞争对手的嘲讽。在贝氏宣布他的U形大转变过后，2006年与其拆伙的中间派UDC党领导人Pier Ferdinando Casini说：“贝卢斯科尼显然处于混乱状态。”他还补充说，蒙蒂必须拒绝这一提案。
民调显示，如果2月举行大选，中左的民主党将胜出。但如果蒙蒂领导中间党派参选，民主党亦有可能落败。 美联储QE4ever开动火力全线购买4年期以上国债
随着扭转操作(OT)在今年年底到期，美联储在周四凌晨的FOMC会议中推出了替代扭转操作的QE4，即每月增加购买450亿美元较长期限的美国国债，加上之前QE3每月购买的400亿按揭贷款支持证券(MBS)，这样下来，美联储的“巴祖卡”火箭筒(Bazooka)的威力将扩至每月850亿美元。
在之前的“扭转操作”中，即便零利率政策(ZIRP)将3年期以内的美国国债收益率几乎挤压为零，迫使其成为了无风险的现金等价物，美联储也只能直接购买6-30年期的美国国债。而今天，通过QE4Ever，美联储可以全线购买4年期以上各种风险等级的美国国债。
根据芝加哥联储主席Evans倡导的那个2%-6.5%的经济指引货币政策区间，即只要失业率高于6.5%，且长期通胀预期高于2%目标不超过0.5%，美联储就应当将利率维持在零的位置。也就是说，如果假设在2015年之前失业率始终不能降至6.5%以下，3年期以内的国债仍将是无风险品种，而美联储却看不上这种无风险国债，它们购买的是4年期以上的所有国债品种。这样一来，美联储开始可以控制整条收益率曲线，但是在5年期这个点上的控制力度更大，这是个十分有趣的事情，导致2s-5s收益率曲线在向上凸起，所以接下来几周押注2s-5s收益率会再次平坦化下行(5年期收益率下行快于2年期)将是一个很好的交易策略(ZH推荐)。
下面是美联储购债的具体品种：
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不难看出，从明年1月份起，美联储对于较长期国债的购买将划分为以上7个品种，每个品种的购买权重按照百分比表示。其中7年期国债被放在了5+3/4-7年期的品种内，10年期国债被划分在7-10年期品种内，而通胀保值国债(TIPS)的购买比例是通过未加调整的面值计算得来的。
以下内容来自美联储FOMC指引纽约联储的购债指令：
纽约联储公开市场操作资金交易部将被授权从明年开始每月购买450亿美元国债，交易部门同时还将执行每月400亿美元MBS的购买行动，这些行动应该能够引导长期利率下行，支撑按揭贷款市场，帮助金融市场创造一个更加和谐的环境。
根据以上国债品种购买分配方案，资金交易部门购买的国债平均久期为9年，这与此前通过“扭转操作”买卖国债的净久期是大约一致的。
资金交易部门将会定期公布每次购债日期，结算日以及购债数量和品种。下一次信息公布将会在12月31日世界末日之后，每月额外购买的MBS头寸也将在每月最后一天公布。 欧盟峰会德法经济一体化严重分歧难统一
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欧元区两大核心国家德国与法国仍然在欧元区进一步经济一体化方面存在严重分歧。金融时报预计，本周四与周五制定欧盟下一步方针的欧盟峰会上，这种分歧不会消除，两国对何为欧元区当务之急的看法截然不同。
德国总理默克尔希望欧洲理事会先着重制定新规定改善整个欧元区的竞争力，然后才能讨论欧元区增加预算。
默克尔还将欧元区统一银行监管的问题留给各成员国财长解决。
而法国总统奥朗德认为必须在欧元区预算上取得进展，同时还要在发行欧元区共同债券方面达成一致。然后，他才会同意为了提高竞争力而推出结构改革的新方法。
此外，奥朗德还在大力推动银行业监管。
本周的欧盟峰会计划考虑包括银行联盟、财政联盟、经济联盟和政治联盟在内的方案。但一位德国高官向金融时报透露，峰会可能只是设定今后4-6个月的时间表。
以欧元国库券和欧元债券形式共同担保债务是欧盟委员会主席巴罗佐的提议，可已经遭到德国的强烈抵制。默克尔重申拒绝债务共担。
德国和法国还对为支持全盘一体化改动欧盟公约意见不一。
德国认为，这是让欧洲央行统一监管欧洲银行必须采取的行动。奥朗德不愿为任何改动公约打开方便之门，因为这可能迫使他举行全民公投。
出于同样的理由，英国首相卡梅伦也对改变公约怀有敌意。
由于没有全面变动公约，德国极力支持欧盟委员会与各成员国签署“双边协议”，制定旨在提高竞争力的结构改革的方案。
法国政府对此的回应是，“到目前为止，协议只有在促进增长时才有作用”。
法国将欧元区预算用于促增长和低于周期性经济下滑，德国只是将其视为“在有限的时间里针对特定项目”的工具。