花旗：QE3大餐？风味欠佳、卡路里偏高
本帖最后由 布丁 于 2012-9-14 10:54 编辑目前市场对于什么是推升资产价格的原因争议不断，是出于对全球经济增长的预期？是因为流动性？还是欧洲尾部风险的减少？或者三者皆有？花旗银行G10货币策略主管Steven Englander对此轮QE提出了一些特别的发现，试图揭示美联储QE影响力的变化。
自从八月中旬市场确信将出现QE3之后，相比前两次QE，黄金的表现远好于同期的S&P指数以及其他风险相关的指标。这显示了市场对QE3效果的预期小于之前两轮，同时世界其他地区的吸引力也大不如前。
通过黄金价格的走势，我们可以观察到单纯的增加流动性对资产价值的推升；S&P指数的变动显示了市场对营收增长的预期（流动性对此也有一定的影响），而风险相关的G10外汇（一揽子货币包括加元、澳元、新西兰元、挪威克朗以及瑞典克朗）表示对美元纯替代货币的影响。
当2009年3月美联储首次公布QE后的半年内，黄金价格的反应比较平缓，S&P指数出现爆发式增长，而风险敏感性较低的G10 外汇指数介于于两者之间。
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QE2公布的时点是2010年八月末伯南克在Jackson Hole的演讲。这一次，S&P指数再一次以大幅度的上扬来回应，虽然此后半年上扬的幅度小于此前QE1公布后半年中的上涨幅度。外汇和黄金与上一次的走势相当，但股票市场获得的提振无疑是最大的。
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而这一轮QE从预期至今，各类资产的表现与前两轮大不相同。尽管时日尚短，但黄金的表现显然远优于S&P和外汇指数，成为了目前最大的赢家。有观点认为，系统内的流动将十分充足，但无论是美国还是全球的经济前景都不如过去诱人，这与本次的发现是一致的。因此，流动性较高的黄金作为货币的替代品，吸引力大增。
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（图示： 黄金价格（浅蓝色），S&P指数（深蓝色）和 G10外汇指数（绿色）） 好贴，分析得透彻！
看来黄金还有大机会。。。 {:1_97:}
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