美联储通讯社：美联储QE成本可控
伯南克周五即将在Jackson Hole发表关键性的演讲，WSJ记者，著名的“美联储通讯社” JON HILSENRATH今日发表了一篇分析性文章，题为“美联储是否将再度行动？算一算潜在的成本”的分析性文章，在文中，HILSENRATH分析了美联储再度实施QE的潜在成本，认为这些成本都是可控的，他表示“伯南克对美联储能够很好应对的信心显示出他不认为采取更多行动刺激经济的成本很高。”以下是WSJ的文章：
美联储主席伯南克周五将在Jackson Hole央行年会上发表演讲，在演讲中，他可能就其对实施新一轮债券购买计划（QE）的看法做最后的阐述。
这一阐述可能涉及到如何衡量这一计划的收益与成本。
美联储已购买了超过2万亿美元国债和资产抵押债券来刺激经济。美联储相信此举拉低了长期利率，提升了股市和房市的价值，使美元贬值。伯南克已表示，这一计划增加了美国企业的全球竞争力，提升了家庭财富。
大部分研究集中在计算收益上。批评者们对成本发出过警告，但几乎没人将精力花在衡量成本上。
下面是对于美联储此前的债券购买计划的详细分析：
通胀：2008年9月雷曼兄弟破产后，美联储开始想金融体系大量注入流动性。那些对通胀十分警惕的“鹰派”开始担心了，费城联储主席Charles Plosser在2009年末警告称“没有合适的手段回收或限制所注入的大量流动性的话..,通胀将升至难以接受的水平。”
食品价格和油价涨涨跌跌，但整体通胀并未出现显著上升。自2008年9月以来，商务部个人消费支出价格指数（PCE）年均增长为1.2%，低于美联储2%的目标。波士顿联储主席Eric Rosengren表示：“以（通胀）作为不采取行动的理由越来越牵强。”
不相信政府的通胀指标？MIT的经济学家Roberto Rigobon和Alberto Cavallo在其"Billion Prices Project."计划中独立追踪了互联网上的交易。其通胀指数自2008年9月以来的年均增长为1.3%。衡量消费者通胀预期的调查同样显示通胀预期稳定。
达拉斯联储主席Richard Fisher表示：“我目前对通胀并不担心。”
美元：共和党副总统竞选人Paul Ryan在2011年警告称：“没有比一个国家让其国民手中的货币贬值更过分的了”当美联储印了一堆钱去购买债券时，这增加全球美元的供给，在理论上，这将导致美元贬值。美联储的批评者们担忧美元会出现崩溃，导致财富流失。美联储预期一定程度的弱势美元可以帮助美国增加出口。然而，至今，全球其他货币的表现看起来更糟一些。
自2008年9月以来，据美联储测算，美元相对于一篮子货币的币值增加了1%。危机期间，随着投资者寻求在美债中避险，美元飙升，而在美联储启动债券购买计划后走弱，随后又随着投资者逃离欧元而走高。美元近期甚至对人民币出现了升值。
金融稳定：美联储的批评者认为正是2000年代维持的低利率时间过长，导致了房地产泡沫。如今很难在通常市场上发现泡沫的影子，股价在上升，但认为回到其灾难前的高点。而唯一的地产泡沫看起来只发生在农地上。
金融市场的一角值得密切关注：债券市场。10年期美债的价格已经大幅上升，推低其收益率至几十年的新低。美联储密切关注的一个债券市场指标表现尤其怪异。期限溢价（投资者愿意为持有长期债券而非短期债券所愿意付出的溢价）过去通胀超过1个百分点，而如今的一些期限溢价已经是负值。
如果债券市场回到此前的常态，收益率大幅上升，包括美联储在内的金融机构可能面临严重的损失。利率波动在上世纪90年代摧毁了LTCM和加州的橘子镇。
众议院房地产监管委员会的主管Darrell Issa在本月早些时候的信中询问伯南克：“美联储开始削减其债持仓规模时，会不会导致债券市场发生修正？”伯南克表示美联储将逐步行动，并未实现通知“以确保市场有合理的时间来作出调整。”
一些时候，市场变化太快，让美联储难以作出类似的准确衡量。可能有天会发现这种很少被注意的风险比通胀和美元这些被密切关注的风险要重要的多。但这一风险同样并未显著上升。而伯南克对美联储能够很好应对的信心显示出他不认为采取更多行动刺激经济的成本很高。
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