交易员们为何涌向二线货币
交易员们左右为难。一边是有着较高收益率但汇率波动幅度较大的新兴市场货币；另一边是汇率相对稳定但收益率却接近于零的美元和日元。在这种情况下，交易员们只得另辟蹊径。于是，他们纷纷购入十国集团（G10）中的五个二线国家的货币。十国集团是一个由高度工业化国家组成的财政集团。它们的货币可以在全球范围内自由兑换。虽然“五巨头”---美元，欧元，日元，英镑和瑞士法郎均在经济漩涡中苦苦挣扎；而“五小弟”---澳元，加拿大元，瑞典克朗，挪威克朗和新西兰元却在这个夏天展现出了强劲的增长势头。
这是一个折中的投资方略。与“五巨头”相比，“五小弟”具备良好的经济增长前景。它们的货币可以提供更高的投资回报，同时还具有新兴市场货币所不具备的稳定性。例如，巴西雷亚尔和印度尼西亚卢比在经历了2009年至2011年的出色表现后汇率持续走低。
投资者们面临的最大风险是“政策陷阱”（policy traps）。这些国家（五小弟）的政府始终按章办事，不干涉市场。由于政府不能干预本国货币的汇率，因此活跃在“五小弟”市场上的交易员们比新兴市场上的同行们面临着更小的风险。
现在看来，购买“五小弟”货币的投资者在今年夏天取得了可观的收益。自今年6月1日以来，五个国家的货币中升值幅度最小的是挪威克朗，升幅为4%；升值幅度最高的是澳元，升幅为10％。而巴西雷亚尔和印度尼西亚卢比在同期分别贬值0.4%和1％。
可以肯定的是，前几年商品价格的上升为以上经济体的发展作出了贡献。它们的出口收入和投资回报帮助它们改善了财务状况。它们庆幸自己有着相对健康的银行系统，帮助它们度过了2008年金融危机的最艰难时期。同时，良好的银行体系也为它们的公共财政事务提供了保障。同时，一些制度性的因素，例如较高的经济发展水平，受信赖的司法体制，开放的资本帐户均暗示着这五个经济体不会像新兴市场一样受到资本外逃的威胁。
另外一个原因是，这些国家的央行设定的利率水平均高于美国，日本和欧元区。投资者可以以较低的利率借入日元，然后买入收益率较高的澳元。澳大利亚储备银行（RBA）目前将基准利率定为3.5%。这在投资学中被称为“利差交易”（carry trade）。这样的投资方式将稳赚不赔，直到澳元下跌为止。
尽管这样的投资方式似乎是符合逻辑的，但该种方式是不可能长期使用的。如果某国因货币因素而持续吸引外部资金，则该国与他国之间的（经济，政治）局势将日趋紧张。瑞士是一个典型例子。今年五月，瑞士政府加强了对外国资金流入和外国人在瑞士投资的管控。
这些经济体均建立在自由市场的原则之上，这些国家的政府不大可能在短期内放弃自由市场的原则。但是，不管中央银行们如何强调其独立性，却没有一家央行可以完全不顾国内出口商和工业企业释放的政治压力。澳大利亚和挪威的央行已经就本国货币目前表现出来的强劲态势发出了警告。“五小弟”在今年夏季表现出的强劲涨势将会以何种方式落幕取决于央行们接下来的实际行动。
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