欧元的坏消息：瑞士央行手持欧元比例高于市场预期
FT：瑞士央行（Swiss National Bank）之前承诺，不论欧元如何下跌，都维持欧元-瑞郎汇率在1.20。瑞士央行因为积累了大量欧元计价的资产，瑞士央行一直尝试多元化这一外汇储备资产。周二瑞士央行公布了上半年数据。结果显示，在多远化方面，瑞士央行遇到的困难比想象中大多了。或者换句话说，瑞士央行持有的欧元比预想中多的多。
花旗集团外汇策略总监Steven Englander周一写道：
瑞士央行外储多元化的程度对于欧元，瑞郎，英镑和其它G10货币非常重要。因为在有限多样化的情况下，即瑞士央行卖出第二季度买入的欧元的比例不超过40%，就会引发之后更多欧元出售的预期。相对而言，若瑞士央行已经售出60%或65%多买入的欧元，那么他们就面临更小的压力来出售剩下的欧元，同时该央行可能会因此而获得不错的收益。
……
若瑞士央行不能多样化外汇储备，那么外汇储备增量的54%都是欧元，其它货币的比例则相对不变。稍加计算可知，那么瑞士央行外汇储备中，欧元将占67%。相反，若是他们能够卖出所有买入的欧元，欧元所占份额将降至33%。
以下是他们的实际行动：
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用图表显示：
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上图表明，瑞士央行外汇储备中，欧元份额由第一季度的51%增至60%，除了其它类别之外，其它货币所占份额相应减少。
以下评论来自野村汇市分析师Geoffrey Kendrick和Ylva Cederholm：
有意思的是，瑞士央行买入了欧元以捍卫欧元-瑞郎汇率底线，虽然已经卖出了一部分买入的欧元，但还没有全部卖出。事实上，我们预计，第二季度，瑞士央行只将不到1/3的干预所得欧元兑换成了其它货币。这导致欧元在外汇储备中的份额激增，由第一季度的51%升至第二季度的60%，美元份额由28%降至22%，日元份额由9%降至8%，英镑份额由5%降至3%，加元份额由4%降至3%。唯一实现增长的是其它货币，其中主要包括澳元，当然还有瑞典克朗，丹麦克朗，坡元和韩元。
瑞士央行并不将买入的欧元完全多样化的决定，及随后欧元在外汇储备中所占份额增加的事实可能和这样一个事实相关：第二季度欧元大幅贬值（部分因为瑞士央行卖出欧元），在第二季度快结束时，空头的介入水平并不那么具有吸引力。
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以下来自花旗：
将外汇储备总额增加及币值变化考虑在内，瑞士央行第二季度买入的欧元中只有25%实现了多元化。这与此前市场认为瑞士央行是庞大的欧元抛售方的看法不同，但这与亚洲国家越来越难对其外汇储备多元化的境遇类似。
花旗也指出，尽管瑞士央行外汇储备多样化步履缓慢，从绝对值来看，仍有300亿瑞郎的欧元被抛售，这也在一定程度上解释了近期欧元走势，及相关的澳元走势。
此外，更重要的是，这对欧元来说，仍是个负面消息。瑞士央行持有欧元比例如此之高的事实几乎确定欧元未来将有大规模的抛售，而这反过来对非欧元货币也会有好处。
当然，除非，瑞士最终决定加入欧盟和欧元区…… ;) ;) 储存了如此多的欧元，为欧元下跌埋下了炸弹。
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