QE3预期降温或终结日圆升势
[讯]日圆上周表现较好，对所有主要货币上涨。有趣的是，在上周日圆上涨的同时日央行还推出了进一步宽松政策。日本扩大资产购买规模5万亿日圆，这几乎是市场预期值的底线，不过相对于人们对日央行保守姿态的失望，这足以支撑日圆的上涨。然而，一个追踪日圆兑其他主要货币平均价格的交易加权指数显示，显示日圆货币对与美国十年期国债收益率有极高的负相关性，这显示日圆的上涨很大程度上都源于上周美联储会议後QE3预期的抬头。市场投资者试图抓住伯南克关于进一步宽松的只言片语以佐证进一步宽松的猜想，如“随时准备推出更多的政策” (以应对经济增长的停滞) ，以及 (进一步的量化宽松依然) “留在选项之中”。投资者 选择单独去解读伯南克的发言，将之解读为美国进一步提高负债规模的可能性上升。国债收益率因此承压，进而推动日圆走高，其结果就是投资者将美元作为融资性货币抛售，进而买入同样是避险货币的日圆。随著市场对伯南克讲话的消化，这种膝跳式的应激反应很可能不能持续。
美联储将QE3留在选项表是有其意义的。毕竟，如果美国经济增长停滞，我们不可能指望美联储会袖手旁观。于此同时，伯南克也明确强调美联储也并不乐意推出进一步资产购买计划，因为为了就业而放任通胀上升颇有些“不计後果”。此外伯南克还指出保持超低利率至2014年底的承诺将视经济情况而定，如果情况允许将上调利率 (意即利率上调速度可能高于目前美联储预期) 。综合考虑上升的经济增长，就业以及通胀预期，伯南克的讲话很难说是在暗示进一步刺激政策的出台，至少对目前而言是这样的。
本周将公布一些美国重要经济数据，包括ISM制造业指数以及非农数据。市场普遍预期数据将下滑，实际数据如果良好或将给市场带来一阵骚动与惊讶。如我们上周所言，最近美国经济数据相对于经济学家预期值的暗淡无光更多程度上反映的可能是人们对经济预期的上调而不是经济本身在严重下滑。继近期数据不尽如人意之後，美国接下来的数据或将是非常不错的，关于美国经济抢眼的报道即时将见诸报端，进而削减QE3预期，重新推高国债收益率，并削弱日圆上涨力度。
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