伯南克耗尽子弹 美经济出路何在?《6月23日，焦点关注》
本帖最后由 游枷利叶 于 2011-6-23 12:06 编辑随着QE2结束，美联储的最后一发子弹就这样耗尽。下一步，美国经济靠什么复苏？QE3？只是一场梦，而且不是美梦。政府支出？华盛顿政治权谋早已将此扼杀。那么，美国经济出路到底在何方？
综合媒体6月23日报道，美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)即将耗尽最后一颗子弹，对于那些仍将债务上限视同儿戏的美国政客而言，这应该是一个能让他们清醒一些的事实。
美国经济走出衰退已有两年之久，但伯南克在美国当地时间22日的全国电视讲话中描绘出的经济图景依旧“令人揪心”：经济复苏根本不足以在短时间内帮助失业率大幅下降。即便眼下这种经济放缓只是暂时现象(一如美联储预期)，但在美联储看来，经济复苏要想让失业率降至7%下方，要等到2013年之后。
这还不算什么，更加麻烦的地方在于，如果形势恶化，这个国家根本就没有备用计划。美国经济的疲弱态势让其很容易遭受欧洲主权债务危机那样的冲击，但无论是美联储还是美国政府，都没有准备好在必要时提供更多“能够维持生命的措施”。
为压低借贷利率、提振经济增长，美联储通过前后两轮量化宽松政策洒出2.3万亿美元流动性。现在，伯南克已经意识到，所谓的第三轮量化宽松政策很可能弊大于利。
通胀近期加速上涨就是很好的一个例子。它不但成为一个实实在在的风险，还为那些反对量化宽松的政客提供了反击借口。此外，利率略微下降没有让美国企业和消费者坐地揽钱：企业口袋里的现金已经创出纪录新高，而多数能够为其抵押贷款再融资的家庭也早已这么做。进一步量化宽松倒是有可能压低美元汇率，从而让美国出口商受益，但这还要指望其他国家央行不采取报复措施。
事实上，即便是这第二轮6,000亿美元量化宽松措施也不是有百利而无一害。它似乎成功帮助美国经济远离通缩陷阱，但对经济增长的影响充其量也只能用“温和”二字来形容。美联储现在预计，2011年经通胀调整之后的经济增长率在2.7%至2.9%之间，1月份时还预计增长率在3.4%至3.9%之间。
这个国家仅存的紧急支持措施莫过于增加政府开支。高盛(Goldman Sachs Group Inc.)经济学家早已估计，随着美联储刺激措施退场，美国政府削减开支将导致2011年下半年经济少增长0.5个百分点，到2012年这个数字会更大。
如果做得好，再度祭出1万亿美元或者更多财政刺激措施并不一定会加重美国政府债务负担。例如，如果大规模公共项目支出最终能够创造就业、提振信心，强劲的经济增长就有望自动降低债务与GDP比率。不过，这一点不大可能成为现实：眼下的政治风向在朝着相反的方向吹。
幸运的是，政府也可以出台其他措施，达到与增加开支相似的效果。例如，为了最大程度地创造就业，美国政府可以像普林斯顿大学经济学教授艾伦·布林德(Alan Stuart Blinder)提议的那样，为企业新招工人实施税收抵免。
不过，就这么简单的事情，美国政府的手脚也处处受到束缚。除非各路政客就限制以及支付政府支出项目(例如医疗保险和公共医疗补助)的方法达成一致，否则任何额外支出都会被认为是不负责任的。一如俄罗斯和希腊前后给出的教训，市场反应可能是推高政府债务利率，让国债更加难以长久维系。伯南克的话一语中的：“像我这样非常关注金融稳定的人确实认为，解决中长期赤字问题刻不容缓。”
在这方面，纳税人、企业以及市场都需要美国政治体系认清现实，给出明确方案。解决这个问题(无论通过减少服务还是增加税赋)，社会各个组成部分——退休人员、在职人员、雇主、业主以及消费者——最终应该做出多少贡献？即便政客就此达成原则性协议，要恢复民众信心也不是一天两天的事情。而且这个协议应当包括一种机制，确保药方能够得到执行，而且为了防备经济恶化，应该允许有一定的灵活性。
但是，美国政客现在并没有为此而努力，反倒是在8月份债务上限日渐逼近的情况下，他们还在为立即削减政府开支争吵不休。如果各方未能达成协议，政府支出就可能立即遭到大规模削减，美国政府顶级信用评级就可能不保。若真如此，美国经济出现的些许增长很快就可能烟消云散。
边缘政策有利于构建政治舞台，也可以为个人政治生涯添彩。不幸的是，这已经成为美国无法再承受的奢侈品。专注于此的政客更应该问一句：敢问美国路在何方？
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