2011-6-3 EUR 涂鸦欧元区间 の 星期五
今天看重要阻力1.4580http://www.y2.cn/attachments/month_1102/110209104568ba676276fe1380.jpg 6月3日
美国 04:30 6月1日当周外国央行和国际帐户持有美国债券 -200亿美元
美国 05:30 5月23日当周美国(周)M1货币供应 19220亿美元
美国 05:30 5月23日当周美国(周)M2货币供应 89950亿美元
美国 05:30 5月23日当周美国M1货币供应较上周 74.0亿美元
美国 05:30 5月23日当周美国M2货币供应较上周 104.0亿美元
美国 22:30 5月27日当周美国ECRI领先指标
意大利 ---- 经合组织第六届经济节(至5日)
东京 ---- 日央行金融市场局局长外山晴之发表主题演讲
渥太华 21:15 经合组织秘书长葛利亚在OECD会议上发表讲话
华盛顿 ---- 邀请美联储理事塔鲁洛在彼得森国际经济研究所午餐会上发表讲话 上海欲成为亚洲金融中心任重道远
当一名上海市政府官员就如何将上海转变成一个金融中心徵求摩根大通(JPM.N: 行情)中国投资银行部负责人方方的意见时，方方的回答非常简单：吸引资本。
方方记得三年前曾经告诉过这名官员：“你要想方法，尽量多地吸引国际和本土的基金经理来到上海。”
而在这个方面，上海的确有进步。
2008年外资私募公司获准在上海设立子公司後，如今有50家私募股权管理公司在上海设有办事机构，其中包括黑石(BX.N: 行情)、凯雷和TPG资本等知名机构。
如今上海在浦东建设新的金融中心，其中将于2014年修建完成的128层高的上海塔将成为世界最高建筑。
上海还打算在股票交易所推出国际板，推出时期可能是今年底。已有一些外资公司表示对登陆国际板有兴趣，例如可口可乐周三表达了该意愿(KO.N: 行情)。
而如今，上海面临的最明显障碍是中国对资本流动的严格控制，而这对于任何国际金融中心都是影响很大的。
另一个经常被忽视的挑战是，中国政府对经济和金融事务的强大控制力。与那些金融和政治中心不在一个城市的国家，如德国和澳大利亚不同，中国所有的经济决策机构，例如央行和金融监管部门，都在北京。
还有一个挑战是人才匮乏。吸引人才的途径之一是降低个人所得税，这样就能打消一些来自新加坡和香港的人才，想要进军上海的疑虑。
（完） 电荒令珠三角厂商经营雪上加
路透香港6月2日电---中国仍在持续的"电荒"无疑令经营上原已举步维艰的珠三角厂商雪上加霜.
业界预期,未来数年可能有三分之一的中小企厂商经不起考验而要收缩业务甚至结业.不过行业整合也将因此加快,使得过去几年因粗放式发展所带来的对各项资源的争夺、环保问题得到舒缓,对中国长远发展反倒是好事.
香港中华厂商联合会副会长颜吴余英甚至用"雪上加冰"来形容目前厂商的经营困境,"原料成本涨、人民币升值、各项条例收紧、最低工资调高,...现在再加上缺电,所有(问题)都一齐来,没一个好消息,每一天都是坏消息."
颜吴余英本身亦在广东东莞经营玩具厂.东莞为港商及台商最集中的地区,据当地厂商介绍,由于供电形势紧张,自4月中起大部分的镇开始对工业用电户实施"开五(天)停二(天)",甚至"开四停三"的供电限制.
广州台商协会会长程丰原也表示,虽然广州目前还没有接到电力局的减少供电通知,但"今年情况不乐观,...往年电力供应减少20-30%,今年恐怕要到50%."
为缓解部分地区电力供应紧张,中国已自6月1日起,上调15个省市工商业、农业用电价,幅度约为3%,为自2009年以来的首次提价.而国家电网公司此前表示,目前华东、华中部分省份已经开始对工业用户实行限产限电,迎峰度夏期间限产限电规模将进一步扩大 美联储第三轮量化宽松计划传言渐起
6月之後美国联邦储备委员会(美联储)是否还会继续买债?这个问题在本周之前似乎还显得很遥远,现在却忽然成了市场臆测的热门话题.
原因有很多.
离得最近的要算周三公布两份经济报告,一份显示民间部门就业增长骤然放慢,另一份则说明制造业成长放缓.
再加上中国和欧洲经济疲弱的消息,这两份报告足以让美股下挫2%以上.标准普尔500指数录得8月以来最大单日跌幅.股市一直是美联储超宽松政策的主要受益者.
关注美联储的人士多数仍然认为第三轮量化宽松政策出台的可能性微乎其微.这一次阻力更大,因为通胀率已经在缓慢爬升,而失业率虽高居9%的水平,但几个月来下降得也不算少.
"可能性固然是不高,但世事无绝对,"MF Global首席经济分析师Jim O'Sullivan说.
美联储当然不愿意再像第二轮买债计划出台时那样,被国内外愤怒的声浪淹没.尽管美联储官员并不愿意承认,但批评声对他们的决策还是产生了影响.
美联储实施6,000亿美元的公债购买计划之际,共和党议员,一些经济学家,甚至美联储的几位高层官员都警告称,此举虽旨在控制借贷成本并刺激经济,但不会奏效,还有推高通胀的风险.
新兴经济体的政策制定者也站在自身立场上,指责美国这样做的实质目的就是要打压美元和牺牲他国利益来提振本国出口.这些经济体因为本币升值以及随之而来的资本流入而心怀怨愤.
"进一步购买资产的政治阻力实在是太大了."摩根大通首席美国经济分析师Michael Feroli说.
**阻力很大**
美联储官员担心,更多刺激举措所带来的效果可能递减,进而可能侵蚀市场对于他们支持经济成长能力的信心.
他们也对未知变数感到恐惧.对于有能力撤回危机期间祭出的空前货币刺激举措一事,不论美联储公开对外表现得多有信心,很多人都已经对美联储资产负债表的巨大规模忧心忡忡.美联储资产负债表目前达到创纪录的2.76万亿(兆)美元.
普遍看法是,决策者做的越多,取得的成效越少,最终收回举措的棘手程度还越高.
"流动性已经从过少变成过多."达拉斯联邦储备银行总裁费希尔上个月表示.
不过,由于经济表现令人失望,直到不久前还吵得十分热烈的退场策略论调,已经几乎消失无踪.
如果经济状况没有改善,费希尔等鹰派人士将更难说服其他美联储官员开始考虑撤销宽松举措.
**永久暂停?**
这种进退不得的困境下,美联储能作什麽?大概在可预见的未来都处于政策维持不变状态.若要经济数据恶化到足以提供强力理由,采取新一轮宽松措施,可能至少要数月时间.
更重要的是,经济疲软情况必须传导到通胀数据.去年讨论第二轮量化宽松时,很多通胀指标似乎暗示可能出现危险的通缩.
如今,通胀已经往美联储所希望的水平靠近,进一步放松货币政策闸门更难说得通.
美联储主席贝南克在4月的首次会後记者会上被问及,美联储在降低失业率方面为什麽没有更强硬些,他表示"相关利害权衡现在愈来愈不那麽吸引人了."
不过若经济走软变成硬着陆,通胀指标可能再次下滑,进而可能改变美联储的打算.
美联储会不会考虑采用其他投资工具,例如市政债券或公司债?这很令人怀疑.这类干预措施只会让美联储可能再度遭人抨击越界跨入财政政策.
美联储的第一道防守可能是口头行动,由决策官员强调承诺在较长时间维持宽松政策,这可能帮助降低目前的借款利率.
债市已经帮忙分担了一些压力.指标10年期公债收益率(殖利率)周三跌破3%,为近六个月来首见,因投资者开始评估进一步宽松货币的可能性.
"对于美联储来说,美国经济正在最不适当的时候减速,"Faros Trading的常务董事Douglas Borthwick称.
"第二轮量化宽松终点在即,美国经济正面临唯一的维持生命设备即将被撤走."(完) {:1_97:} {:1_97:}
glm2009jp 发表于 2011-6-3 10:14 http://www.y2.cn/images/common/back.gif
[:2-123:]
qiuyi68924 发表于 2011-6-3 10:56 http://www.y2.cn/images/common/back.gif
[:2-123:] 美国步入新的衰退期？
下一场衰退何时开始？这看上去可能特别像一个充满末日论味道的问题，尤其是在许多发达国家金融危机后的经济复苏仍很乏力之际。
但知道我们是处于一轮经济周期的开始、中间还是末尾，对全球的投资者都至关重要，因为股票与债券回报率与衰退及复苏密切相关。
政客与央行家们的言论会让你觉得我们正处于本轮周期的开端，因为各国经济仍正在从金融危机的影响中恢复。投资者的主流观点可能是，我们正处于本轮周期的中间，因为股票市场已陷入停滞，主要经济指标开始触及峰值水平， 企业利润也不再像周期早些时候那样给我们带来那么多正面的惊喜。
但与通常一样，最具启发性的观点往往来自那些担忧下一场衰退可能即将到来的看空者。最具影响力的观点或许要算德意志银行(Deutsche Bank)吉姆•里德(Jim Reid)的优秀报告——“长期资产回报研究”(Long Term Asset Return Study) 。
他分析了1854年以来美国33个扩张周期的平均持续时间，对于任何预期市场会在近期的磕绊之后出现反弹的人而言，他的发现可谓提供了一些有益的启迪。在他所研究的四种可能发生的情形中，最乐观的一种是：基于这33个商业周期的平均持续时间来估算，下个衰退期将开始于2012年8月份。但如果以中位数为基础，那衰退开始时间将会提前一年，至今年8月份。
如果你排除1982年来最近的3个周期（有记载的5个最长扩张周期中的3个）的话，结果将更加恐怖。里德令人信服地指出，自那以来的债务超级周期(debt supercycle)已导致扩张变得尤其之持久。所以，如果以1982年前周期的平均持续时间为基础，下一场衰退应于明年3月份开始。更糟的是，如果以中位数为基础，美国下场衰退将于今年六月开始。的确很刺激！
一种最容易想到的反驳可能是，鉴于各国央行通过定量宽松(QE)向金融体系注入流动性的非常举动，我们基本上不能以“正常”情况来推断这轮周期。一种可能是，美国一次与二次定量宽松(QE2)的实施，再加上长时间的创纪录低利率，政策制定者已成功在仍然延续的债务超级周期中以通胀实现了又一次扩张。随之而来的担忧便是，在超低利率背景下，政府影响商业周期的能力是有限的。
这还加大了西方央行正缓慢推进的政策正常化进程所面临的压力。出现政策错误的几率非常之高。市场将很大一部分注意力都放在了下个月美国结束二次定量宽松政策上面，但结束零利率政策将同样重要。一些投资者猜测，一旦增长势头衰减，当局可能会实施三次定量宽松(QE3)政策。
其中就包括爱马仕(Hermes)驻英国首席经济学家尼尔•威廉斯(Neil Williams)。他认为，西方经济在2013年前会一直处于停滞状态。他担心，市场不会将这一停滞预期正确反映到价格上，因为一直以来它们更加关注通胀风险。但政府债券市场一直在发出危险的信号。自4月中旬以来，美国、德国与英国基准债券收益率均累计下挫了13%。相比之下，股市几乎没有什么变动，标准普尔500(S&P 500)指数同期跌幅不到1%。这些信号可能反映出了债市悲观主义者与股市乐观主义者间的分歧。但同时也突显出投资者对本轮周期可能持续长度的不同观点。如果判断错误，结果可能要付出高昂的代价。
德意志银行的研究还说明，在商业周期开始与结束之际选择正确的时机就资产配置做出决定，能够促成投资者实现骄人的超额收益。不出意外，在其研究的33个衰退期中，股票在29个中都出现了下跌；而美国国债在32个中都实现了正回报。根据里德的计算，要获得最佳回报，投资者应分别在衰退到来前4.7个月与4.3个月撤离股票与企业信贷投资，并提前4.2个月转入国债投资。
所有这些均表明，任何认为金融危机过后商业周期可能缩短的人，或许很快就应该抛弃做多股票、做空政府债券的共识。
这些研究结果对作为最新资产类别之一的垃圾债可能影响更大。垃圾债仅存在于商业周期被拉长的世界中，这与过去二十年的债务超级周期恰好相吻合。由于对企业违约率十分敏感，高收益资产受商业周期转变的影响也要比其它资产更大。
所有这些并不意味着商业周期将会转向。政府避免经济崩盘的决心仍很大。但投资者需要警惕一种风险：本轮周期可能比许多人预期的要短。
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