坚定上涨的信心比黄金更重要！
一旦找到了下方支撑，投资就有了方向2019年可能是交易员们财富重新分配的一年。
因为，今年大家比拼的不是技术，而是对于市场理解的深度和执行自己理解的力度。或者更直白点，就是你对中国经济的信心究竟有多少？
积极乐观者，生；
消极悲观者，那啥；
悲观的理论依据在网上已经太多了。
今天某券商首席在北京言之凿凿洋洋洒洒数据详实理论充足地再次一如既往地表达了对于中国经济的悲观论调，但末尾却还说要顺应市场，虽然看空但该买的还是要买。
今天除了继续悲观的论调，还有很多怀疑的声音，什么没有出现牛市迹象啊，妖股横行啊，什么要靠“分母”啊……。
自从去年经济出现明显下行后，这种论调此起彼伏，有理有据，听着还都挺有道理。
当年毛主席在井冈山时期就指出某些同志要么犯“左倾”冒进主义，要么犯”右倾“逃跑主义。现在的市场情绪也是在左和右之间摇摆——顺风顺水的时候就”腻害了我的锅“，碰到贸易摩擦的困难就悲叹”我们打不过伦家“。去年经济下滑股市下行的时候，吵着要换领导；今年上任了新领导，媒体就开始拿面相和名字做文章。
悲观的论调我们不做过多讨论，我们聊聊媒体较少出现的乐观论调。
积极乐观不是盲目乐观，否则就是清末的义和团，笃信自己可以真的刀枪不入。乐观是基于以下几个理由：
首先看外部因素。中美之间，合作应该大于竞争。而着这种竞争例如贸易争端更多体现的是利益而非意识形态之争。目前事情正在往市场预期的更好的方向发展，这对于股市和大宗商品都属利好因素。
当年毛主席都愿意从延安亲自飞抵重庆谈判组建联合政府，体现了非凡的大局观。现在为了两万多亿的出口，四千万人的就业，为啥不能谈？何况华为的基站和手机加美国高通的芯片，基本可以瓜分全球通讯市场。登月工程上中美的合作，以及互相开放投资和消费市场，中国进口美国的能源和农产品，美国从中国采购一般消费品……。
这种利益上的瓜分就是真正的G2。
权衡局部和整体、获得实际利益，还是要意识形态，这笔帐应该比较好算。
我们想停火，特朗普何尝不想停火？否则他就不会当着鹤相的面直接指责莱特希泽提到的”谅解备忘录”是“浪费时间”，“毫无意义”，他强调最终的合同才是最实在的（the final contract is really the thing）。
但我们也注意到媒体上周报道的，美国要求中方维持汇率稳定，否者他们会继续动用关税税率作为武器。这意味着基于汇率和税率的拉扯，人民币汇率大幅贬值或者升值都有点困难，因为过度贬值损害美方利益，过度升值损害中方利益，大家就需要汇率维持区间震荡，在贸易实际运行中取得一个动态平衡。
既然人民币大幅贬值的可能性大概率不会存在，那么人民币资产就理应受到资本的关注。
A股的上市公司就是人民币资产。所以，这次又被外资从接近底部的左侧区域狠狠地抄了一把大底，咱们没啥不服的，研究没做透，技不如人呗！
我们再来看内部因素。
经济学家和各家首席所引用的下跌的经济数据都对，但据此得出的结论有问题，原因是他们割裂了市场和市长的关系。
首先，老白从不认为存在一个自由竞争的市场经济，因为那会是一个畸形不健康的市场。西方的经济学理论有它的硬伤，否则不会过十几年几十年就要爆发一次经济危机。而危机要么导致战争，例如第一和第二次世界大战，要么引发经济萧条，例如2008年美国的次贷引发的全球经济危机。
所以，有市长参与的市场才是一个健康的市场，既要经济规律这只看不见的手，又要市长这只看得见的手。
其次，如果通读一下我们党的发展历史，当年那么多艰难困苦都可以挺过来，现在难道会坐视中国发生经济危机吗？老白认为绝对不会！贸易磋商谈的好固然都好，即使谈不好，也没什么大不了。无论是货币、财政还是产业政策等方面，我们有的是办法！
只要你有这个信心，就不难理解最近的市场走势。
但一般大家只有看到才会有信心，而不是因为坚信所以就会看到。
前者在长征路上看不到光明的未来从而灰心丧气当了逃兵。后者由于只是坚信星星之火可以燎原，才能从一个胜利走向另一个胜利，才能从瑞金走到陕北，从陕北走到西柏坡，最后走进北京城。
人民币汇率一旦稳定，那么人民币资产价格，股市乃至黄金的价格就容易确定下方的支撑。
一旦找到了下方支撑，投资就有了方向。 2月27日
黄金：目前短线处于三角形区间当中（1330至1324），如向上突破也不建议追买，因当时很可能处于超买状态，操作上建议低多为宜，下方支持：1324、1320美元。
欧美：短线处于震荡上升当中，动能不是很足，短线如再度上涨会处于超买状态，1.1415至1.1440是短线重压区，下方重要支持1.1350。
美日：短线处于超卖状态，下方重要支持110.25，上方阻力111.0，今天预计冲低回升，不宜做空美日。
澳美：目前短线处于超买状态，加上之前的调整，目前处于超买背离状态，上方重压在0.7205、0.7225等，下方支持：0.7160、0.7140。
美加：昨天冲高测试超买区域回落，短线来看处于震荡状态，如今天再往下测试1.3125、1.3100重要支持区不破的话，仍将维持这种趋势运行。
2月28日
欧美：短线支持1.1360没破前，短线空头不要过度进取，行情有可能往上冲一波从而形成更大级别的4小时图背离，操作上宜择机做空。
美日：维持区间盘整波动，区间为：110.25至111.50，操作上择机高空低买！
澳美：4小时图形成短线顶部，短线有机会测试0.7100、0.7070的支持位，操作上宜逢高做空。
纽美：4小时图形成短线顶部，短线有机会测试0.6780的支持位，操作上宜逢高做空。
加拿大帝国商业银行：美元/加元公允价值在1.40，加元或将大跌
截至2月28日18:49，美元/加元报价1.3173。加拿大帝国商业银行研究团队表示，他们的模型显示美元/加元的公允价值约为1.40。去年加拿大证券的资金净流入规模是十年来的最低水平，这为加元贬值铺平道路。
他们分析指出，自从金融危机以来，加元交易价格高于他们的量化模型计算出的公允价格，这个模型考量大宗商品价格（能源和非能源）以及利差等因素。该模型没有考量的一个因素是，加拿大证券对国际投资者的吸引力越来越大，这可能是因为加拿大是少数保有AAA评级的主权国家。该因素在过去支撑了加元价格。
不过，去年加拿大证券的资金净流入规模是十年来的最低水平。由于美国财政部增发国债，而欧央行量化宽松的资产购买规模降低，因此非加拿大的投资者对加拿大证券的需求降低。因此，这为加元接近公允价值铺平道路。 本帖最后由 游枷利叶 于 2019-3-5 09:19 编辑
欧美短线走势偏空，如跌破1.1300的关口将看到1.1250的价位，今天的短线阻力区为：1.1360至1.1385等，以下是走势预测图，供参考~！
美日短线分析：短线在112.0至111.60形成横盘走势，短线做多动能在衰减，后市一旦跌破111.60的支持位，打开短线下跌空间可看至111.20、111.0的支持位，操作上留意做空的时机。
欧美：受欧洲央行政策影响，欧元一举跌破1.1200的关口，后市有望回1.1100、1.1000的价位，操作上今天留意上方的阻力，宜逢高做空，走势预测图如下！（供参考）
以史为鉴：历史上几次股市泡沫见顶的特征
导读：春节以后，A股出现了强趋势的上涨。上证指数在16个交易日中，只有4个交易日出现了下跌。创业者指数更是在这个16个交易日中，只有2个交易日出现了下跌。在市场加速上涨的过程中，越来越多的人开始讨论是否有一个全面性的牛市出现。事实上，我们在此前的文章中说过，基于2018年底的判断，当时A股处于历史估值的最底部。目前这一轮上涨还是估值修复阶段，并没有到一个全面的牛市。对于市场，我们不希望过多评论。A股市场就像霍华德.马克思说的钟摆。很多时候市场从钟摆的一个极端摇摆到另一个极端。这个钟摆很少在中间停留很长时间（估值合理）。短期内，强趋势的特征很明显。比如下跌的时候会跌过头，上涨的时候会涨过头。
我们不去评价市场，今天想和大家分享，如果某一天牛市见顶了，会有什么特征。相信如果市场在未来进入疯牛，这些特征会给你带来帮助。我们也希望持续提供前瞻的研究。当然，我们写这篇文章的目的，并非认为A股现在已经进入泡沫阶段。如同我们在去年底A股展望中说到的，2019的股市会迎来估值修复。这篇文章，或许在一两年后市场真正进入疯狂泡沫的时候，给你带来有价值的提醒：
牛市见顶的七大特征
过去，我非常希望找到一个把握牛熊拐点的“神奇指标”。只要每一次牛市见顶，关注这一个指标就足够了。可惜的是，投资根本没有圣经，每一次泡沫的形成都是不同的。那么每一次泡沫的见顶特征也不同。如果一定要“刻舟求剑”，那最终可能会死的很惨。泡沫的破灭是必然，但是每一次泡沫破灭的催化因素，往往都是偶然的。
在《Big Debt Crisis》中，桥水的创始人达利欧通过研究全球48个资产价格泡沫，发现了七个泡沫的共性：
1）价格相对历史平均是不是过高，
2）价格是不是包含了未来价格的快速上涨
3）购买是不是通过高杠杆完成的，
4）购买者是不是在未来防止未来价格继续上涨做一些套期保值，
5）是不是有新的参与者进入市场，
6）是不是有全面牛市的情绪
7）收紧是不是会刺破泡沫。
达利欧在他的《Big Debt Crisis》中，将几次主要的金融泡沫都列了出来。并非每一次泡沫中，上面七个共性全部出现。但是在大部分泡沫中，这种共性中至少有5个地方出现过。其中的泡沫也包含了2015年中国的杠杆牛市。
本人也经历过几次泡沫，可以通过自己的经历和书本中的共性，做一些反馈。
2015年A股的杠杆牛市
泡沫的第一特征是什么？资产价格相比于历史均值，处于一个高位。这一点毫无疑问，当时大量股票的估值都处于历史较高阶段。有意思的是，并非所有股票的估值都是在历史最高位置。当时一批价值股，包括茅台、格力电器、海康威视、索菲亚、老板电器等，估值相比历史均值都不算高。
事实上杠杆牛市是一次创业板的泡沫。许多公司都不能以简单的市盈率，市净率来估值了。当时许多公司的估值，要用之后几年非常高的增长来消化。本来就是在高基本面预期下的高估值。
整个股票市场的价格，完全隐含了未来价格的快速上涨。许多人知道是泡沫，但是认为这一次泡沫至少要创A股的历史新高。在6000点被突破之前，市场是安全的。当时最流行的一句话是“有些人越来越聪明（指向对泡沫谨慎的人），另外一批人越来越有钱（指向对泡沫乐观的人）”。所有人都觉得，自己一定不是接最后一棒的傻子。
市场是不是有新的投资者进场？毫无疑问的，在那一波牛市中，大量的新股民入场，老股民加大了股票账户的投资。
购买是不是通过高杠杆完成的？这一次牛市的特征，就是通过高杠杆买入股票。杠杆本身没有对错，在牛市的时候，带来了巨大的增量资金。100万的本金就能带动200万，甚至500万的购买力。在潮水退去时，高杠杆也带来了每天的无量跌停！
收紧是否会刺破泡沫？这一次杠杆牛市，最终就是因为资金面收紧刺破的。
2007年A股的牛市
这一次泡沫因为刚刚回国，记忆不是很深刻。那一次上证指数从1000点上涨到了6000点，依然是中国历史上，大家认为最大的一次股票泡沫。当时许多公司的估值也是在历史高位，而且当时大部分周期的估值极高。这些周期股的高估值也是基于未来景气度更好的基础上。影响最深的就是中国船舶。作为当时的大牛股，市场认为中国造船行业的景气度能继续持续5年以上。在2007年泡沫顶点的时候，中国周期股的市值在全球占比都是非常高的。煤炭、有色、地产、银行和重工业制造，成为了那一次牛市的主力。
当时用高杠杆买入还是比较少，所以后面一年A股的大熊市，几乎没有出现任何爆仓的现象，虽然许多人的股票账户最后亏了80%。这也导致，2008年的大熊市中，才出现流动性枯竭的问题。在此之前，市场的流动性都是相对充沛的。
市场有没有新的投资者进场？毫无疑问的！事实上，许多股民都是在那一次牛市中开设了股票账户。在2007年牛市之前，A股长期处于一潭死水的状态。许多人在2005年都觉得跌破1000点的中国股市要关门了。包括当时有一些上市公司的财报都是假账，很多散户觉得股市就是专门用来“吃人”的。然而，2007年的大牛市，大量75和80后开始进入市场，成为了这一次牛市的主力军！
大家是否隐含了价格快速上涨的预期？的确如此。因为2008年中国要举办奥运会，大家都觉得中国的牛市要到2008年的奥运会才结束。当时有大量的研究，证明奥运会期间这个国家的股市都是上涨的。许多人在6000点的时候认为，到了2008年股市会突破8000点甚至1万点。大量散户认为，到了8000点会开始做减仓动作，却永远没有在中国股市历史上出现这个点位。
流动性收紧是否会刺破泡沫？事实上，2008年初市场的下跌，正是中国经济出现过热以后，央行开始了一轮流动性收紧。当年A股在2008年的下跌，上半场是因为国内的货币开始紧缩，而下半场是因为海外的金融危机。
2000年网络股泡沫
这一次泡沫虽然年代久远，但因为当时正好在美国，第一次了解股票市场的泡沫，记忆还是很深刻的。当时的网络股泡沫，至今的估值是美国80年代以来最高的一次估值。而纳斯达克大量的高科技股，被市梦率用来估值。大量不赚钱亏损的公司，随便上市发行就能实现几十亿，甚至几百亿的市值。当年一个和中国毫无关系的公司，因为股票代码叫China.com，在中美领导人访谈当天，股价从40元暴涨到140元。那一次记忆比较深，也是因为身边在美国的中国人全部在买股票！是的，全部！有一次和爸爸去餐厅吃饭，餐厅的领班居然也买了股票，然后因为股市赚钱了，吃饭还给我们打折了。。。
价格是不是包含了未来继续上涨的预期？这也是每一次股票泡沫中必然会出现的特征。当时所有人都不知道股票下跌是怎么回事。美国股市整体从1980年的1000点，上涨到了14000点（道琼斯），纳斯达克更是摆脱了地心引力。连续好几年，每年股票市场都在上涨。虽然不懂基本面，但是没有人觉得股票市场是会下跌的。
买入是否使用了高杠杆？我的人生第一次了解Margin Call这次，就是在那次网络股的泡沫中。由于美国股票账户融资买入是非常普遍的，大量的人不断融资买股票。随着股价的上涨，其融资额度又会提高，又多出来一笔钱再继续买股票。通过这种循环，有些人迅速将十几万美元变成了一个百万美元的账户。而在股价下跌的风暴来临时，Margin Call也导致了投资者不惜代价抛售股票。
市场有没有新进入的投资者？美国虽然是一个个人投资者占比很低的时代，但那个时候有大量个人炒股。开头说了，我的感受是身边所有中国人都在开户炒股票。那时候纽约法拉盛的经纪行，每天都在排队开户。。。
收紧是否会刺破泡沫？这一次网络股泡沫的崩溃，也是来自美联储的持续收紧。收紧之后，泡沫再也没有增量资金买入。大量的网络股在高点之后跌去了90%！而事实上证明，即使在跌去90%后卖掉，大部分投资者也是避免了更高亏损。因为那时候大量的企业最终退市了！
那一次，许多身边炒股的中国人，在美国积累的第一桶储蓄，随着网络股泡沫的刺破而烟消云散。大家又回归到了正常的生活。纽约的中餐厅也再也听不到讨论股票的声音了。。。
一些告诉未来一年后的忠告
关于泡沫破裂的忠告，肯定不是想现在告诉大家。我们对于2019年A股判断，依然是目前还处于估值修复的过程中。事实上，达利欧所说的泡沫七大特征，还根本没有在目前的A股看到。内心上，我们也希望资本市场迎来一次长期的牛市，如同这一次的美股牛市那样，推动长期社会的发展。
但是如果在一年后的今天，A股进入了全面泡沫，那么请记住，通过这几个特征能够分辨市场是否处于巨大的泡沫中。那时候，我们需要记住一个残酷的现实：大部分人是在牛市中亏钱，而非熊市！
守住你的盈利，不要想成为最后逃顶的人。不要想着资产在牛市中发财。事实上，如果每隔几年的牛市中资产翻倍，那么长期收益率也是惊人的。
千万不要用牛市的收益率来线性的认为这就是自己长期投资收益率水平。理解周期的力量。和任何周期相比，我们的个体都是渺小的。
希望给大家带来帮助！ 欧美维持之前的看法，目前短线已经调整到位，很大概率会有一波短线的下跌行情，短线重要支持为：1.1235，一旦跌破将进一步下看1.1200、1.1180等。