香港久久：掌握黄金的保值投资操作三大面向
香港久久：掌握黄金的保值投资操作三大面向 本月以美元计算的黄金价格仅小幅走高，以欧元计算的价格则相当稳定。RSI指标高于2018年高点，几乎触及70。所以，金价涨势可能足以让投资情绪整体看涨，令投资者相信跌势已经结束。这是跌势可能重启的原因。 投机性仓位 据最新的CFTC数据，截至5月8日当周，对冲基金和基金经理持有的黄金期货净多仓三周以来首次增加，在此期间，金价从1305美元上涨0.8%至1315美元。截至5月8日，黄金期货投机性净多仓总量为118.04吨，较前一周增加6.58吨（6%），这主要是受到空头回补的推动。在2017年增长183吨之后，黄金净多仓今年迄今下跌了187.44吨（61%）。当前的黄金净多仓数量较历史水平来讲处于较低水平，其仅仅占到历史最高纪录的15%，比长期历史均值325吨亿左右要低64%。这意味着在今年剩余时间内存在着大量的投机性买盘空间。 然而，BorisMikanikrezai认为，投机性抛售行为在近期可能恢复，直到空仓大量增加，因为只有在这个时候才会出现强有力的空头回补。尽管如此，美元和美元实际利率等宏观力量仍然在黄金净多仓变化方面发挥着关键的作用。在上周，BAR实现三周以来首次大涨，但仍低于20周移动均线，这反映了市场的消极情绪。如果BAR高于这个关键水平可能会吸引一些买家，并推动BAR继续走高。下行方面，强劲支撑位在130美元，如果跌破该水平，可能破坏市场情绪并导致价格走低。上行方面，关键阻力位在136美元。突破则（可能在下半年）可能会支撑上涨趋势，并推动价格走向新的高点。 投资头寸 上周，黄金ETF持有量变化不大，在此期间金价从1315美元上涨0.2％至1319美元。这意味着黄金ETF市场结束连续五周的净买入状况。除了上期五投资者卖出约3吨黄金之外，过去一周黄金ETF持有量的每日变化相当“温和”。大部分黄金ETF资金流出来自SPDR GLD ETF（-6吨），其中最大资金流入来源于Invesco Physical Gold ETC（+3吨）。 ETF投资者在4月份买入48吨黄金之后，5月迄今又净卖出7吨黄金。今年迄今，ETF投资者净买入了约69吨黄金，相当于黄金ETF持有总量增加3.3%。截至5月11日，黄金ETF持有总量为2193吨，同比增长116吨（6％）。 黄金面临的宏观背景 自4月中旬以来，随着美元上涨和美国实际利率急剧上升，宏观背景对黄金而言颇显负面。这种负面的宏观背景导致了黄金的投机性抛售，但是金价仍然具有弹性，主要是由于ETF买入和实物需求强劲。展望未来，Boris Mikanikrezai预计，黄金面临的宏观背景将变得越来越“友好”，其特征是美元再度疲软和美国世纪利率下跌。但这样的预计基于一个前提：市场高估了美联储加息的积极性。 在美国经济表现良好、油价正在走高和劳动力市场趋紧的情况下，美国的通胀预期在2016年年中以来一直在持续上升，但是美联储可能不会像市场想象的那样积极应对。这主要是由于经济停滞的风险增加。大多数联邦公开市场委员会成员都公开表示，采取渐进的加息方式是合适的，即使通胀暂时高于美联储2％的目标。因此，Boris Mikanikrezai预计，市场对美联储鹰派的观点将重新调整成鸽派，这反过来会对美元和美国的实际利率施加下行压力，从而促使投机客重新回到黄金市场。
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