“布丁”财经资讯专贴（8月31）

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美联储，全球央妈都在喊你快加息

全球央行都喊话美联储，他们已经准备好应对美联储加息了，并且希望它干脆利落的采取行动。 全球的政策制定者在上周Jackson Hole会议上传递消息显示，美联储早已表示要收紧政策，美元升值也持续了一年时间，现在全球金融市场已经准备好应对美联储加息了。 若美联储9月开始加息，由于近期市场动荡，它可能会受到一些责备。 对于墨西哥央行行长Agustin Carstens而言，美联储加息会传递出经济健康的积极信号，即使这意味着面临经济增长挑战的墨西哥也要被迫跟着加息。 Carstens 告诉路透称，“如果美联储收紧货币政策，那么这意味着他们认为美国的通胀正在上升，以及美国失业率在下降和经济在复苏，这更加重要。” 他补充称，“对我们而言，这是一个非常好的消息。” 虽然中国人民银行金融研究所所长姚余栋上周指责美联储造成全球市场动荡，且声称美联储应该推迟加息，但是路透在Jackson Hole会议上接触的新兴市场国家央行行长们所持观点都和Carstens一样。 素有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath之前也从Jackson Hole会议上传递消息称，各国与会者都在向美联储传达一个声音：请果断加息吧。 印尼财政部长Bambang Brodjonegoro表示：“美国最好快点作出决定，不确定性让金融市场陷入动荡。”日本央行行长黑田东彦周三也表示：“加息不仅对美国经济有利，对全球也是好事，包括日本。” 美联储结束长达六年的零利率政策可能会使一些新兴市场国家面临痛苦调整，他们需要应对美元升值和资本外流。

Jackson Hole央行年会传达的信号：美联储仍然坚持年底前加息

据《华尔街日报》报道，尽管最近全球市场动荡，美联储官员们在Jackson Hole仍然传递出坚持年底前加息的信号。 许多政策制定者流露迹象显示，市场动荡并不会严重影响美国就业市场持续改善，以及美国国内产出以稳定、温和的步伐扩张。 法国兴业银行认为，Fischer的评论仍然使美联储有可能在9月份开始加息。Fischer认为，有“充分理由”相信美国通胀率会企稳，朝美联储2%的通胀目标回升，在低通胀反弹时期也许可以逐步加息，不应等通胀达到2%了才开始收紧货币。 现在，市场显示美联储9月份开始加息的概率为38%，较上周的24%有所上升。 由于油价下跌和美元走强，通胀可能会长期维持低位。官员们将持续密切关注市场和中国的情况。但是他们希望，随着经济产能提升，美国通胀会开始朝2%的目标攀升，以便给加息留出空间。 美联储副主席Stanley Fischer对美国通胀回升的前景有信心，认为美元升值、油价下跌、美国就业市场疲软这些抑制影响都在减少：“鉴于通胀预期显然稳定，有充分理由认为，通胀会回升，因为压低通胀的力量——特别是油价和进口价格都在进一步消退。” 但是，Fischer没有确定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：“我们很可能需要谨慎行事”，“通胀低的时候，也许我们可以循序渐进地撤销宽松。因为货币政策对实体活动的影响严重滞后，我们不应等通胀回升到2%才开始收紧货币。等我们判断认为经济有过热威胁时，将不得不为了对付那种威胁而相应地迅速加息。” 美联储推迟加息的一个风险是催生泡沫。一些批评者称，美联储已经扭曲了股票和债券价格，这可能导致未来市场的不稳定。 美联储按计划加息会给美元带来风险。如果美联储加息，但是其它主要央行仍然维持宽松政策，或进一步采取刺激政策，那么没有将很可能会持续升值。这可能打击美国进口，使通胀面临向下压力。 美联储不希望通胀持续低于目标水平。长期而言，美联储官员们认为，通胀稳定更容易使企业和家庭制定开支计划。美联储官员Kocherlakota等认为，通胀低于2%是美联储推迟加息的另一个理由。 但是，其它官员不希望美联储把首次加息的时间推迟太久。持续低通胀很可能会使他们在首次加息后倾向于更加谨慎。美联储克利夫兰联储主席Loretta  Mester表示，美国经济已经准备好接受一次适度的加息（modest increase）。 曾任以色列央行行长、现为J.P. Morgan Chase International董事长的弗伦克尔(Jacob Frenkel)周四接受《华尔街日报》采访时谈道，如果你推迟了曾经的计划，会让人觉得你的计划和你所引导的市场看法并不一致。他还说，计划一旦推迟，市场反应将更加强烈。 美联储加息将影响全球市场，包括新兴市场国家货币贬值和资本外流。美联储加息将给本已动荡的市场带来额外影响。 “如果美联储给本来波动就已经很大的市场增添影响，那么影响也不会太大。” 印度央行行长Raghuram Rajan称，“但是，如果美联储在市场波动很低的时候采取行动，我认为市场动荡总有一天会发生。”

黑色一周：全球股票基金遭遇史上最大规模资金流出

过去的一周，全球股市出现了从未见过的惨烈情景：投资者正以前所未见的最快速度抛售股票，全球股票基金遭遇了有记录以来最大规模的资金流出。 美银美林在周五发布的报告中提供了一组数据：截止8月26日的一周内，全球股票型基金当周资金流出规模高达295亿美元，这种情景为该数据自2002年有记录以来首次出现，糟糕程度甚至超过了2008年金融危机时期的任何一周。 该报告还提供了更多详细数据：上周，股票型共同基金资金流出规模为240亿美元，股票型ETF基金资金流出规模为60亿美元。此外，单日最大规模的资金流出发生在8月25日，规模高达190亿美元，为2007年以来历史次高水平。 上周投资者避险情绪浓厚。据美银美林，低风险的货币市场基金则为资金流入220亿美元。贵金属基金资金流入11亿美元，为1月以来的最大规模。 国际金融研究所（Institute of International Finance）上周发表独立报告称，新兴市场股票本月资金净流出规模达87亿美元。 中国股票资金流出态势明显。中金援引EPFR统计数据称，上周，约有40亿美元资金从中国香港股票型基金（剔除中国本地基金）流出，规模创2000年有记录以来的历史最大单周流出。 不过，EPFR数据还显示，上周，海外追踪A股的ETF共计约2亿美元资金流入。数据显示，在中国央行降息降准之后的第二天开始有资金流入。 国际金融研究所首席经济学家Charles Collyns称：“新兴市场投资者被中国经济的不确定性吓到了。” 尽管此前市场发生过严重的下跌潮，但投资者从未在股市的猛烈回调中以如此之快的速度撤离市场。就在8月25日单日资金流出量最大的那天，道指连续第二天下跌，跌去了205个点，前一个交易日重挫588个点。 特别之处在于：在这种环境中，资金以往会从股市流向债市。但在上周，这种资金转移并未明显体现出来。 上周，债券类基金资金流出117亿美元，为两年多以来的最大规模。高收益债券基金资金流出49亿美元，新兴经济体债券市场基金资金流出42亿美元，投资级债券基金资金流出38亿美元，银行贷款类基金资金流出8亿美元。 上周，唯一吸引到资金净流入的债券类基金是美国国债，净流入规模为17亿美元，为连续八周资金流入。

日本CPI再度归零 通缩阴霾挥之不去

日本通胀今年第三次跌至零的水平，安倍经济学面临考验。 三井住友银行称，日本政府原本2017年4月提高消费税的计划可能要被推迟，日本央行暂时无法退出量化宽松。 彭博调查的经济学家中仅一位认为，日本通胀将在2016年9月回升至日本央行的目标。 中国经济放缓，油价下跌以及日元上涨，令日本央行黑田东彦重新提振日本通胀的努力受挫。尽管日本央行量化宽松扩大，维持国债收益率在历史低位，但消费税以及经济复苏的推迟或导致日本政府的信用评级下降，而日本有全世界最大规模的主权债务。 三井住友银行的首席分析师Junko Nishioka对彭博新闻社表示，对日本而言，通缩是最大的问题。眼下日本正在经历最困难的时期，维持通胀、第二次提高消费税以及稳定经济增长都面临考验。 日本统计局上周五表示，剔除食物的消费者物价指数与去年同期持平。债券市场盈亏平衡率（break even rate）显示日本通胀未来10年平均水平近为0.9%，远低于2%的目标。 去年4月日本第一次上调消费税后，日本经济陷入衰退，首相安倍此前不得将第二次消费税上调时间推迟到2017年4月。 咨询公司Spiro Sovereign Strategy总经理Nicholas Spiro 27日在邮件中写道，最根本的问题是日本政府在重振经济和建立某种意义上的财政赤字平衡之间进退两难。最差的就是这种状态，经济既没有实际增长，财政赤字也得不到改善。 日本周一公布的数据显示，日本7月工业产值意外下滑，令上一季度的短暂反弹受挫。 尽管在央行宽松政策之下，日本负债大幅增长，但日本10年期国债收益率过去20年却持续下跌。 三井住友银行的分析师Nishioka认为，日本还面临人口结构变化的挑战。根据财政部的数据，日本本财年社会福利支出已经占到预算的三分之一，而债务到期偿付和利息支出占比达24%。 在安倍领导下的日本经济也并非无一是处。安倍提振通胀的政策推升了企业利润，去年企业税收创下1993年以来最高。